Europäische Zentralbank: Organisationsstruktur, Ziele und geldpolitische Instrumente. Geldpolitische Instrumente der EZB Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

23.11.2023 Stiftung

Unter wirtschaftlicher Integration versteht man die Verschmelzung der Volkswirtschaften einzelner Länder zu einem einzigen Reproduktionsmechanismus, also die Bildung eines einzigen Wirtschaftssystems auf internationaler Ebene, was eine einheitliche zwischenstaatliche Verwaltung erfordert.

Der für Europa typische Prozess der schrittweisen Übertragung der Funktionen des Nationalstaates im Bereich der Wirtschaftsregulierung auf die supranationale Ebene spiegelt objektiv die Realität des Phänomens der Transnationalisierung hochentwickelter Volkswirtschaften überwiegend kleiner europäischer Länder wider .

Eine der schwierigsten Phasen der westeuropäischen Integration ist der reibungslose Abschluss des Übergangs vom Gemeinsamen Markt (CP) über die Wirtschaftsunion (EU) zur höchsten Integrationsstufe – der Wirtschafts- und Währungsunion (WWU).

Es ist zu beachten, dass nur im Rahmen der Wirtschaftsunion (EU) weiterhin Unterschiede in der Kreditorganisation, im Zahlungsverkehr, in der Wechselkurspolitik und dementsprechend Währungsrisiken, Zahlungsverzögerungen, Preisunterschiede, Unvergleichbarkeit von Steuern usw. bestehen. und damit verbunden sind vielfältige Devisenpolitiken. Daher bestand in der Europäischen Union Bedarf an einer Währungsregulierung auf „supranationaler“ Ebene.

Durch die „Supranationalisierung“ im Währungsbereich erhielten die EU-Mitgliedsländer erhebliche Vorteile, nämlich:

1) auf makroökonomischer Ebene – dabei handelt es sich um eine einheitliche Haushaltsdisziplin und Vereinheitlichung der Geldmärkte unter der Führung supranationaler Finanzinstitutionen, die es ermöglicht, die Inflation erfolgreicher zu bekämpfen, die Zinssätze zu senken und bald die Steuern zu senken, was zur Steigerung der Produktion beitragen wird Volumen, Beschäftigungswachstum, Stabilisierung der öffentlichen Finanzen;

2) Aus politischer Sicht ermöglicht dies für Westeuropa eine Währung, die vollständig mit dem Dollar und dem Yen vergleichbar ist. Man ging davon aus, dass der Euro ihnen weitaus standhafter standhalten würde als die damals schwerfällige „Währungsschlange“. Darüber hinaus ist der Euro zu einer der internationalen Reservewährungen geworden und die EU kann nun Einfluss auf die Reform des internationalen Währungssystems nehmen;

3) Für Wirtschaftssubjekte bedeutet der Euro die Vereinheitlichung der Währungs- und Wechselkursvorschriften in der gesamten EU. Dies trägt dazu bei, die Gemeinkosten für die Abwicklung von Finanztransaktionen zu senken. Beseitigung von Währungsrisiken innerhalb der Eurozone; Reduzierung des Zeit- und Kostenaufwands für Währungstransfers und damit eine deutliche Reduzierung des Bedarfs der Unternehmen an Betriebskapital. Es wird auch erwartet, dass die Einführung des Euro den Weg für eine Vereinheitlichung des Steuersystems ebnen wird, was die Wirtschaft erheblich erleichtern wird.

Länder, die der EU beitreten möchten, müssen bestimmte von der EU entwickelte Anforderungen erfüllen.

Notwendige Voraussetzungen für den Beitritt zur EU sind die Einhaltung folgender Voraussetzungen: Kriterien, die auf dem Kopenhagener Gipfel festgelegt wurden:

Stabilität der Institutionen, die Demokratie, Achtung der Menschenrechte, Achtung und Schutz von Minderheiten sowie Rechtsstaatlichkeit garantieren;

Eine effiziente Marktwirtschaft, die in der Lage ist, mit den Marktmechanismen der EU zu interagieren;

Übernahme der Struktur des europäischen Rechtssystems.

Aus Sorge um die Zuverlässigkeit ihrer Währung stellen die EU-Mitgliedstaaten auch strenge Anforderungen an die Finanz- und Wirtschaftsindikatoren von Ländern, die den Euro verwenden möchten (1992, Maastricht, Niederlande):

Das Staatshaushaltsdefizit darf 3 Prozent des BIP nicht überschreiten;

Die gesamte Staatsverschuldung sollte 60 Prozent des BIP nicht überschreiten;

Die jährliche Inflationsrate darf die durchschnittliche Inflationsrate der drei EU-Länder mit der niedrigsten Inflationsrate (ca. 3-3,5 Prozent) nicht um mehr als 1,5 Prozent überschreiten;

Der durchschnittliche Nominalwert der langfristigen Zinssätze sollte 2 Prozent des Durchschnitts dieser Zinssätze in den drei Ländern mit den stabilsten Preisen (ca. 9 Prozent) nicht überschreiten;

Länder, die auf eine neue europäische Währung umstellen, müssen sich mindestens zwei Jahre lang an die festgelegten Grenzen der Wechselkursschwankungen im bestehenden Mechanismus der europäischen Währungssysteme halten (die Schwankungsgrenzen werden auf ±2,25 % festgelegt).

Nach diesen Kriterien, die zu einer Art Passierschein für die Eurozone wurden, mussten die Länder ihre öffentlichen Finanzen stabilisieren. Die Europäische Kommission hat ein „Warnsystem“ für Verstöße eingeführt und sieht auch Strafen vor. Wenn beispielsweise das staatliche Haushaltsdefizit 3 Prozent übersteigt, ist das betreffende Land gezwungen, direkt an die Europäische Kommission eine Anzahlung in Höhe von 0,2 % des BIP plus 0,1 % des BIP für jeden Prozentpunkt des Haushaltsdefizits über 3 % zu überweisen (aber). im Allgemeinen nicht mehr als 0,5-0,6 % des BIP). Besteht das Überdefizit länger als 2 Jahre, wird die vermerkte Anzahlung als Vertragsstrafe einbehalten.

Im Allgemeinen wurden die Fortschritte auf dem Weg zur WWU in drei aufeinanderfolgenden Phasen geplant: vorbereitend (bis 31. Dezember 1993); organisatorisch (bis 31. Dezember 1998); endgültig (bis Juli 2002).

In der ersten Phase wurden fast alle Beschränkungen des Zahlungs- und Kapitalverkehrs aufgehoben, die Schaffung des Gemeinsamen Marktes abgeschlossen und die Länder begannen, ihre öffentlichen Finanzen nach festgelegten Kriterien zu stabilisieren.

In der zweiten Phase, die Ende 1998 endete, wurde der Rechtsrahmen für das künftige Europäische System der Zentralbanken (ESZB) entwickelt, der allgemeine rechtliche und institutionelle Rahmen der Union geschaffen und die Länder führten Programme zur Stabilisierung der öffentlichen Finanzen durch .

Im März 1998 legte die Europäische Kommission die Zusammensetzung der Teilnehmer der Eurozone fest und gab sie bekannt. Darunter waren 11 Länder, denen es gelungen ist, die öffentlichen Finanzen nach festgelegten Kriterien zu stabilisieren, und die den Wunsch geäußert haben, der Wirtschafts- und Währungsunion beizutreten. Dies sind Belgien, die Niederlande, Luxemburg, Frankreich, Deutschland, Italien, Irland, Spanien, Portugal, Österreich und Finnland.

Am 1. Januar 1999 begann eine neue, letzte Etappe bei der Schaffung der WWU, die bis 2002 andauerte. Die Hauptaufgaben dieser Phase waren:

Der Beginn der Funktionsweise des Europäischen Systems der Zentralbanken unter der Leitung der EZB (Europäische Zentralbank) mit Sitz in Frankfurt am Main. Das Hauptziel ihrer Aktivitäten ist die Preisstabilität sowie die Unterstützung des Euro-Wechselkurses. Unter Preisstabilität versteht man eine Situation, in der der Verbraucherpreisindex in den Mitgliedsländern des Euroraums 2 % pro Jahr nicht überschreitet;

Übergang zu einer einheitlichen Währung, dem Euro;

Durchführung einer einheitlichen Geldpolitik.

So wurde ab dem 1. Januar 1999 in 11 Ländern Westeuropas eine neue europäische Währung, der Euro, eingeführt, die der Hegemonie von Dollar und Euro widerstehen sollte. Am 1. Januar 2002 wurde der Euro als Bargeld eingeführt. Die Ergebnisse des Funktionierens des Euro in den ersten fünf Jahren (2002-2008) in den EU-Ländern geben Anlass zu der Annahme, dass er im 21. Jahrhundert bestehen kann. eine führende internationale Währung, die die Entwicklung der Europäischen Union weiterhin positiv beeinflussen wird.

Nachdem wir die Hauptphasen der Gründung der EU analysiert haben, können wir uns nun mit den Merkmalen der Funktionsweise des EU-Finanzsystems befassen. Eines der charakteristischsten Merkmale der Funktionsweise des Finanzsystems der Europäischen Union besteht darin, dass die EU im Gegensatz zu anderen internationalen Wirtschaftsorganisationen über einen unabhängigen Haushalt verfügt, der den überwiegenden Teil der allgemeinen Finanzmittel zusammenfasst. Der EU-Haushalt ist die wichtigste finanzielle Grundlage für Integrationsaktivitäten innerhalb der Union; er ist ein wichtiges Instrument zur supranationalen Regulierung der Volkswirtschaften der teilnehmenden Länder. Die Schaffung einer eigenen finanziellen Basis ist ein beispielloser Fall in der Geschichte der Gründung von Integrationsgruppen.

Der EU-Haushalt konzentriert über 95 % aller gesamten Finanzmittel der Union. Seit 1971 erhält der EU-Haushalt (zusammen mit den Beiträgen der Mitgliedsländer) eigene Mittel in Form von Agrarsteuern auf aus Drittländern importierte Agrarerzeugnisse; Zölle auf die Einfuhr von Industrieprodukten von außerhalb in die Region; Abzüge von der Mehrwertsteuer (MwSt.). Seit 1979 wird ein Teil der Mehrwertsteuer als Eigenmittel der Union an den europäischen Haushalt abgeführt. Jedes Jahr wird ein Teil der Mehrwertsteuer festgelegt, der von den EU-Mitgliedstaaten von ihrem Haushalt abgezogen werden muss. Der Ausgabenteil des Haushalts enthält Kostenschätzungen für alle EU-Regierungsinstitutionen.

In Bezug auf die nationalen Haushalte der EU-Mitgliedsländer bestand fast von Anfang an die Aufgabe, die nationalen Haushalte zu harmonisieren und zu vereinheitlichen, was Folgendes erforderte:

§ Angleichung und Vereinheitlichung der Haushaltsdokumentation, Statistiken und Verfahren;

§ Ausgleich des Anteils der Haushaltseinnahmen am BIP;

§ Harmonisierung der Haushaltsstrukturen;

§ Koordinierung der Haushaltspolitik;

§ Harmonisierung von Steuern und Steuerpolitik.

Die EU-Führung war sich der Komplexität der Lösung dieses Problems bewusst und ging schrittweise an die Umsetzung heran.

Anfang der 60er Jahre entwickelte die EU-Kommission ein Programm zur Harmonisierung der Staatshaushalte, das die Lösung rein technischer Fragen vorsah – die Entwicklung von Empfehlungen zur Vereinheitlichung der Haushaltsstatistik und zur Konvergenz der Strukturen der Staatshaushalte, Vergleich und Analyse von Haushaltsplänen und Entwicklung von Methoden zur Harmonisierung der Haushaltspolitik.

In den 80er Jahren stand die EU-Wirtschaft vor der Aufgabe, die Inflation zu senken, nachhaltige Wirtschaftswachstumsraten zu erreichen, die Beschäftigung zu steigern und die Zahlungsbilanzen zu stabilisieren. Entsprechend den neuen Aufgaben hat die EU-Kommission die Hauptrichtungen im Bereich der Haushaltspolitik festgelegt: Reduzierung der Staatshaushaltsdefizite; Erhöhung des Anteils der für Investitionen bereitgestellten Haushaltsmittel; Umschulung der Arbeitskräfte und Senkung der Produktionskosten; Stärkung der Kontrolle über die Höhe der Sozialausgaben.

Generell ist der Prozess der Harmonisierung der Finanzpolitik innerhalb der EU von gewissen Meinungsverschiedenheiten geprägt.

Einerseits bleiben die Wirtschaftsmechanismen der teilnehmenden Länder, obwohl sie miteinander verbunden sind, autonom; Länder weisen nach wie vor unterschiedliche wirtschaftliche Entwicklungsstände und unterschiedliche gesellschaftspolitische Situationen innerhalb des Staates auf, was der Grund für die Divergenz der Interessen in der Wirtschafts- und Haushaltspolitik ist. Diese Faktoren stellen manchmal ein Hindernis für die Vereinheitlichung des Haushaltsprozesses dar.

Andererseits kommt es zu einer Einschränkung der Autonomie einzelner Länder im Bereich der Haushaltsregulierung, da jedes Land der EU-Führung Haushaltsentwürfe und Berichte über deren Umsetzung vorlegen und die Organe der Europäischen Union darüber informieren muss die Umsetzung bestimmter Haushaltsmaßnahmen. Dies wiederum ist ein überzeugender Beweis für den erfolgreichen Verlauf des europäischen Integrationsprozesses.

Angesichts der Tatsache, dass Steuern die überwiegende Quelle der Finanzmittel des Staates sind (etwa 90 %), wurde bereits im Vertrag von Rom im Jahr 1957 die Aufgabe einer schrittweisen Harmonisierung aller Steuern im Hinblick auf ihre Vereinheitlichung und Standardisierung gestellt.

Im Allgemeinen umfasst die Steuerharmonisierung in der EU nicht nur die Zusammenführung der Steuersysteme auf einen „einheitlichen Nenner“, d koordinierte Steuerpolitik zur Lösung kurzfristiger und langfristiger Strukturprobleme. Eine harmonisierte Steuerpolitik bedeutet, dass die autonome Nutzung von Steuerinstrumenten durch einzelne EU-Länder unter der Kontrolle der Unionsführung stehen kann, die auf der Grundlage der gemeinsamen Interessen aller Partner die Steuerpolitik jedes EU-Mitglieds bestimmt.

Darüber hinaus ist besonders hervorzuheben, dass sich in der Europäischen Union im Gegensatz zu anderen internationalen Wirtschafts- und Finanzstrukturen die Ansätze zur Schaffung eines Mechanismus zur Verwirklichung der gemeinsamen Interessen der EU radikal verändert haben. Parallel zur Harmonisierung der Haushalts- und Steuerpolitik in der Europäischen Union wird ein aktiver Prozess der Vereinheitlichung der Aktivitäten des Bankensektors fortgesetzt und ein einheitlicher Markt für Bankdienstleistungen geschaffen, dessen Entstehung Anfang 1993 weitgehend abgeschlossen war. Dieser Markt sieht folgende Grundsätze für die Tätigkeit europäischer Banken vor:

§ Um Bankgeschäfte auf dem Territorium eines EU-Mitgliedstaates auszuüben, reicht es aus, eine Lizenz in einem dieser Länder zu erwerben (in der Regel ist dies das Land, in dem die Bank registriert ist);

§ Das wichtigste Organisationsmodell europäischer Banken ist eine Universalbank, die Finanztransaktionen aller Art, einschließlich Transaktionen mit Wertpapieren, durchführt.

§ Die Regulierung und Überwachung der Bankaktivitäten erfolgt durch das Land, in dem die Bank registriert ist.

Die Einführung eines einheitlichen Bankenlizenzsystems ermöglicht den freien Zugang zu den nationalen Märkten für Finanzdienstleistungen ausländischer Banken, was den Wettbewerb zwischen inländischen und ausländischen Banken erheblich verschärft. Die Folge davon ist eine Senkung der nationalen Tarife für Bankgeschäfte auf das durchschnittliche europäische Niveau und ein Rückgang der Gewinne. Der zunehmende Wettbewerb zwingt Banken dazu, ihre Betriebstechnologie ständig zu verbessern, neue High-Tech-Produkte und -Dienstleistungen zu entwickeln, fortschrittliche Ausrüstung einzuführen und Personal umzuschulen.

Struktur und Funktionen europäischer Institutionen Die Hauptakteure der europäischen Integration sind die Hauptorgane der Gemeinschaft, die in den EU-Verträgen als „Institutionen“ bezeichnet werden. Dazu gehören: - Europäische Kommission; - Ausschuss der Regionen; - Europäischer Rechnungshof; Europäischer Rat besteht aus den Präsidenten der EU-Staaten und dem Präsidenten der Europäischen Kommission. Es wurde 1974 als wichtigstes politisches Gremium gegründet, das heißt, es spielt eine wichtige Rolle bei der Umsetzung der EU-Politik. Der Rat ist das höchste Leitungs- und Kontrollorgan der EU, das der EU die notwendigen Entwicklungsimpulse gibt, ihre allgemeinen politischen Leitlinien festlegt und die wichtigsten Strukturprobleme löst. Europäisches Parlament – Hierbei handelt es sich um eine Institution mit voller demokratischer Legitimität, das heißt, sie wird durch direkte und allgemeine Wahlen für einen Zeitraum von fünf Jahren gewählt. Die Zahl der Mitglieder des Europäischen Parlaments wächst durch die schrittweise Erweiterung der EU ständig und im Jahr 2004 gab es 732 Abgeordnete. Das Parlament übt vier Funktionen aus: Gesetzgebung, Politik, Aufsicht und Haushalt. Im Hinblick auf Letzteres erteilt das EU-Parlament seine Zustimmung zu allen wichtigen Entscheidungen, die die Verwendung des EU-Haushalts betreffen. Es ist das Parlament, das in der letzten Phase des Genehmigungsverfahrens, das den Haushaltsverabschiedungsprozess zwischen Parlament und Rat aufteilt, den von der EU-Kommission vorgeschlagenen EU-Haushalt annimmt oder ablehnt. Auf diese Weise übt das Parlament eine demokratische Kontrolle über die Ressourcen der Gemeinschaft aus. Das Parlament kontrolliert auch die Aktivitäten der EU-Kommission und des Ministerrats der EU EU-Ministerrat ist das Hauptorgan der Entscheidungsstruktur (gesetzgebendes Organ). Es erlässt allein oder gemeinsam mit dem Europäischen Parlament Sekundärrechtsakte auf der Grundlage von Vorschlägen der EU-Kommission. Es besteht aus Ministern der Mitgliedstaaten. Eine wichtige Rolle bei der Vorbereitung der Diskussionen über Themen im Rat spielt der Ausschuss der Ständigen Vertreter, der für die Organisation der Arbeit des Rates und die Vorbereitung der zur Diskussion vorgelegten Themen verantwortlich ist. EU-Kommission ist das Exekutivorgan der EU, das aus 20 Mitgliedern besteht, die mit Zustimmung der Regierungen der Mitgliedstaaten für einen Zeitraum von 5 Jahren gewählt werden und in diesem Zeitraum keine anderen Ämter bekleiden können. Die Kommission hat das Recht, Gesetzesentwürfe dem Ministerrat zur Genehmigung vorzulegen und überwacht die Anwendung von EU-Verträgen und abgeleiteten Rechtsvorschriften durch die EU-Mitgliedstaaten. Die Kommission übt auch eine repräsentative Funktion aus und stellt die Vertretung der EU in Drittländern und internationalen Organisationen sicher. Europäischer Gerichtshof - das höchste Justizorgan der EU mit Sitz in Luxemburg. Es besteht aus 15 Mitgliedern und überwacht die Einhaltung des Rechts zur Auslegung und Anwendung von EU-Verträgen, entscheidet außerdem Streitigkeiten zwischen Mitgliedstaaten, zwischen EU-Gremien und Einzelpersonen, erstellt Gutachten und ist für seine bisherigen Entscheidungen verantwortlich. Wirtschafts- und Sozialausschuss ist ein Beratungsgremium, das es den Gemeinschaftsinstitutionen ermöglicht, die Interessen verschiedener wirtschaftlicher und sozialer Gruppen zu bewerten und zu berücksichtigen. Es besteht aus Vertretern von Unternehmern, Gewerkschaften und verschiedenen Interessengruppen (Vertreter der Landwirtschaft, des Mittelstands, der Verbraucherverbände usw.) Ausschuss der Regionen ist ein Beratungsgremium, das aus Vertretern regionaler und lokaler Behörden besteht. Dieser Ausschuss wird vom Rat und der Kommission der EU in Angelegenheiten im Zusammenhang mit Beschäftigung, Gesetzgebung und sozialen Fragen, Umweltfragen, europäischen Strukturfondsnetzwerken und Fragen des regionalen Zusammenhalts konsultiert. Haushaltsprozess in der Europäischen Union. Der Haushaltsprozess innerhalb der EU besteht aus vier Phasen: - Vorbereitung des Haushaltsentwurfs, - dessen Prüfung und Annahme; - Haushaltsausführung, - Erstellung und Genehmigung eines Berichts über die Ausführung des EU-Haushaltsplans. Vor dem 1. Juli muss jede der Commonwealth-Institutionen Schätzungen ihrer Ausgaben für das nächste Jahr erstellen und der EU-Kommission vorlegen. Die Kommission muss alle Schätzungen, einschließlich ihrer eigenen Ausgaben, in einem Entwurf des EU-Haushaltsplans zusammenfassen und diesen dem EU-Rat zur Prüfung vorlegen. Die Befugnisse zur Verabschiedung des Haushaltsplans sind auf zwei Haushaltsbefugnisse aufgeteilt: den Rat und das Parlament. Der Rat muss den Haushaltsentwurf verabschieden und ihn spätestens am 5. Oktober des dem Planungsjahr vorangehenden Jahres dem Europäischen Parlament vorlegen. Der Rat führt die erste Lesung des Haushaltsentwurfs durch und kann in Absprache mit der Kommission und anderen interessierten EU-Institutionen Ergänzungen und Änderungen am Entwurf vornehmen. Die Annahme des Haushaltsentwurfs durch den Rat erfolgt mit qualifizierter Stimmenmehrheit. Im Oktober legt der Rat den Haushaltsentwurf zur Prüfung durch das Parlament vor. Wenn das Europäische Parlament den Haushaltsentwurf innerhalb von 45 Tagen nach Erhalt genehmigt, gilt der Haushaltsplan als endgültig angenommen. In der Praxis geschieht dies jedoch nicht, und sobald der Haushaltsentwurf dem Parlament vorgelegt wird, beginnen Konflikte zwischen den beiden Zweigen der Haushaltsbefugnis. Das Parlament hat das Recht, den Haushaltsentwurf zu ändern, seine Befugnisse hängen jedoch davon ab, für welche Ausgabenkategorie die Änderungen vorgeschlagen werden. Einteilung der Haushaltsausgaben in zwei Kategorien – „obligatorisch“ und „optional“ |» – hat eine wichtige finanzielle und politische Bedeutung und ist bedingter Natur. Als „obligatorisch“ gelten Ausgaben für die Finanzierung gemeinsamer Integrationsaktivitäten, die in Abkommen über die Europäische Gemeinschaft vorgesehen sind (z. B. Ausgaben für die Finanzierung der Gemeinsamen Agrarpolitik) und Ausgaben, die in internationalen Abkommen vorgesehen sind (z. B. Hilfe für Drittländer). Alle anderen Ausgaben werden als „optional“ eingestuft. Die Aufteilung der Ausgaben in zwei Kategorien bestimmt auch die Aufteilung der Haushaltskompetenzen zwischen Parlament und Rat. Gemäß dem Haushaltsverfahren hat der Rat das letzte Wort bei der Genehmigung „obligatorischer“ Ausgaben, und das Parlament hat das letzte Wort bei der Genehmigung „nicht obligatorischer“ Ausgaben. Wenn der Haushaltsentwurf mit Änderungsanträgen und Vorschlägen des Parlaments Mitte November an den Rat zurückgeschickt wird, findet eine zweite Lesung des Haushaltsplans im Rat statt, sofern der Rat innerhalb von 15 Tagen keinen einzigen Änderungsantrag auf „nicht verpflichtend“ geändert hat ” Ausgaben und hat die Vorschläge des Parlaments zu „obligatorischen“ Ausgaben genehmigt, dann gilt der Haushalt als angenommen. Gemäß dem Vertrag von Amsterdam ist der Rat jedoch befugt, alle Änderungsanträge des Parlaments zu „nichtobligatorischen“ Ausgaben mit qualifizierter Mehrheit zu ändern. Wenn der Rat keine Änderungen an den Änderungsanträgen des Parlaments vornimmt, werden diese Beträge automatisch in den Haushalt einbezogen. Für die Vorschläge des Parlaments zur Änderung der „obligatorischen“ Ausgaben gelten die folgenden Regeln. Wenn die vorgeschlagenen Änderungen den Gesamtbetrag der Ausgaben der einen oder anderen Institution nicht erhöhen oder die Erhöhung der Ausgaben eines der Kostenvoranschläge durch eine Reduzierung der Ausgaben in anderen Kostenvoranschlägen ausgeglichen wird und der Rat sie nicht mit Stimmenmehrheit verwirft, dann werden sie in den Haushaltsentwurf aufgenommen. Für den Fall, dass vom Parlament vorgeschlagene Änderungen den Gesamtbetrag der Haushaltsausgaben erhöhen, kann der Rat die vorgeschlagene Änderung mit qualifizierter Mehrheit genehmigen. Liegt kein solcher Beschluss vor, gelten die vom Parlament vorgeschlagenen Änderungen als nicht berücksichtigt. Der vom Rat erneut genehmigte Haushalt wird am 22. November dem Parlament zur endgültigen Annahme vorgelegt. Das Parlament kann innerhalb von 15 Tagen vom Rat vorgenommene Änderungen, die sich auf „nicht wesentliche“ Ausgaben beziehen, berücksichtigen oder nicht berücksichtigen und entsprechend einen Haushaltsplan verabschieden. Dazu muss eine Mehrheit der Abgeordneten an der Abstimmung teilnehmen. Sobald diese Verfahren abgeschlossen sind, erklärt der Präsident des Europäischen Parlaments den Haushaltsplan für endgültig angenommen. Ständig auftretende Konflikte zwischen Rat und Parlament und damit einhergehende Verzögerungen im Verfahren zur Verabschiedung des Haushaltsplans wurden zu einem der Faktoren bei der Umsetzung der Haushaltsreform von 1988, die unter anderem auf eine Stärkung des Haushaltsverfahrens abzielte. Als Ergebnis der Reform wurde das Konzept eingeführt „Finanzielle Perspektive“ – mittelfristiges Finanzprogramm. Nach Abschluss einer Interinstitutionellen Vereinbarung für die Gültigkeitsdauer der Finanziellen Vorausschau legen Parlament, Rat und Kommission vorläufig die wichtigsten Haushaltsprioritäten für den künftigen Zeitraum (4-6 Jahre) fest und verpflichten sich, die in der Finanziellen Vorausschau festgelegten Ausgabenbeträge nicht zu überschreiten Finanzielle Perspektive. Dadurch wurde die Regel der maximalen Wachstumsrate der „nichtobligatorischen Ausgaben“, aufgrund derer es zu Konflikten zwischen Rat und Parlament kam, erheblich geändert. Die beiden Regierungszweige wenden nun eine Steigerungsrate der diskretionären Ausgaben an, die nicht gegen die fiskalischen Höchstausgaben des Commonwealth verstößt. In allen Fällen, in denen der EU-Haushalt zu Beginn des neuen Haushaltsjahres noch nicht verabschiedet ist, tritt Artikel 273 des Amsterdamer Vertrags in Kraft, wonach die „Regelung des zwölften Teils“ in Kraft tritt. Für das Funktionieren der EU hat die Kommission das Recht, Ausgaben monatlich im Rahmen von 1/12 der entsprechenden Posten des vorherigen Haushaltsplans zu finanzieren Geschäftsjahr. Gemäß den Finanzvorschriften führen die EU-Institutionen (Rat, Parlament, Gerichtshof, Wirtschafts- und Sozialausschuss, Ausschuss der Regionen) Ausgaben gemäß genehmigten Schätzungen aus, die hauptsächlich Verwaltungs- und Verwaltungskosten umfassen. In der Schätzung der Kommission sind praktisch alle Kosten für die Durchführung von Integrationsmaßnahmen und die Umsetzung der gemeinsamen EU-Politik enthalten. Die EU-Kommission hält Mittel für Verwaltungskosten bereit. Haushaltsausführung wird der EU-Kommission übertragen, die für die „Ausführung des Haushalts im Rahmen der zugewiesenen Zuweisungen“ verantwortlich ist. Darüber hinaus umfasst die Zuständigkeit der Kommission das Recht, die Bargeldbestände in der Staatskasse des Commonwealth das ganze Jahr über zu regulieren und die Mitgliedsländer zu verpflichten, Beträge frühzeitig einzuzahlen, um vorübergehende Liquiditätslücken zu schließen. Gleichzeitig ist die Kommission nicht berechtigt, zuzulassen, dass die Ausgaben die Gesamteinnahmen des Geschäftsjahres übersteigen. Es ist verpflichtet, den Rat im Voraus über einen möglichen Mangel an finanziellen Mitteln zu informieren; der Rat ist in diesem Fall verpflichtet, eine entsprechende Entscheidung zu treffen – entweder um die Kosten zu senken oder zusätzliche Kosten auf die Länder zu verlagern – | Teilnehmer. In der Praxis obliegt die Ausführung des Haushalts den Beamten der Kommission. Die interne Kontrolle und Prüfung erfolgt durch den Finanzkontrolleur, der die Richtigkeit der Erteilung der Genehmigungen für den Geldtransfer sowie deren Vollständigkeit überprüft Einnahmen im Gesamthaushalt. Wenn der Verantwortliche Ausgaben zulässt, die nicht den Haushaltsregeln und Finanzvorschriften entsprechen, trägt er auch die disziplinarische und finanzielle Verantwortung. Während des Haushaltsjahres informiert die EU-Kommission das Parlament, den Rat und den Rechnungshof über die Ausführung des Haushalts und erstattet monatlich und vierteljährlich Berichte über Einnahmen und Ausgaben. Am Ende des Haushaltsjahres muss die EU-Kommission einen Bericht über die Umsetzung des EU-Haushalts erstellen und spätestens am 1. Mai des Folgejahres vorlegen. Im gleichen Zeitraum legt die Kommission eine Bilanz vor, die Daten zu allen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten der EU, einschließlich der Kreditaufnahme und -vergabe, sowie eine Analyse der Finanzverwaltung der EU-Mittel enthält. Der Bericht über die Ausführung des EU-Haushalts muss vom Rat und anschließend vom Parlament genehmigt werden. Die externe Aufsicht über die Ausführung des EU-Haushalts erfolgt durch den Europäischen Rechnungshof. Die Zahl seiner Mitglieder richtet sich nach der Zahl der EU-Mitgliedstaaten. Sie werden durch Beschluss des EU-Rates nach Anhörung des Europäischen Parlaments ernannt.

Der Europäische Rechnungshof prüft die Rechnungen aller Verwaltungsausgaben und -gewinne der Gemeinschaft und aller von der Gemeinschaft gegründeten Einrichtungen, wie beispielsweise des Europäischen Zentrums für Berufsbildung und des Europäischen Fonds zur Verbesserung der Lebens- und Arbeitsbedingungen. Die Kammer prüft die Rechtmäßigkeit der erhaltenen Gewinne und Ausgaben und überwacht außerdem die Finanzverwaltung des Gemeinschaftshaushalts, insbesondere durch die Kommission.

Der Europäische Rechnungshof kann auch eine Prüfung zu bestimmten Themen anordnen und auf Antrag einer europäischen Institution eine Entscheidung vorlegen. Die Kammer ist außerdem befugt, die Tätigkeiten eines Mitgliedstaats zu untersuchen, die sie im Namen der Europäischen Union ausführt, insbesondere im Hinblick auf die Erhebung von Zöllen oder die Verwaltung von Mitteln des Europäischen Fonds für die Bewirtschaftung der Landwirtschaft. Sonderberichte des Europäischen Rechnungshofs gelten in parlamentarischen Debatten als wertvolle Informationen zur Entwicklung von Kommissionsempfehlungen im Haushaltsvollzugsprozess.

Haushalt der Europäischen Union: Wesen und Grundprinzipien seines Aufbaus Der EU-Haushalt ist das wichtigste Finanzdokument der EU, das gemeinsam von Rat und Parlament genehmigt wird. Mit Hilfe eines einheitlichen Haushalts wird ein Teil des EU-Volkseinkommens umverteilt, was es ermöglicht, Geldressourcen zu verwalten und das Tempo und Niveau der wirtschaftlichen Entwicklung zu beeinflussen. Aus diesem Grund wird innerhalb der EU eine gemeinsame Wirtschafts- und Finanzpolitik umgesetzt. Heutzutage besteht die wichtigste Methode zur Regulierung der wirtschaftlichen Lage im Commonwealth nicht in der Subventionierung und Subventionierung von Industrien (mit Ausnahme der Gemeinsamen Agrarpolitik), sondern in der Umsetzung von Investitionspolitik und Finanzierungsprogrammen, die auf den strukturellen Ausgleich der Regionen abzielen. Das EU-Haushaltssystem erfüllt ähnliche Funktionen wie die nationalen Haushalte – Einkommensausgleich und Wirtschaftsregulierung. Der EU-Haushalt ist ein Finanzinstrument zur organisierten Regelung von Integrationsprozessen und hier sind nur kollektive Verwaltungsmethoden möglich. Die Verteilung der Mittel wird durch den Beitrag des Landes zum Gesamthaushalt nicht beeinflusst; es werden nur die Entscheidungen getroffen, die für die spätere soziale und wirtschaftliche Einigung der EU wichtig sind. Andererseits sollte ein einheitlicher Haushalt nicht als Mittel zur Subventionierung schwacher Regionen betrachtet werden. „Reiche“ EU-Länder sind bereit, Geld für mittel- und langfristige Ziele auszugeben, die darauf abzielen, die Situation in weniger erfolgreichen Ländern und Regionen zu verbessern, aber nur, wenn dies das Investitionsklima verbessert und der EU insgesamt soziale und wirtschaftliche Stabilität bringt Wie die nationalen Haushalte wird auch der EU-Gesamthaushalt nach bestimmten Grundsätzen gebildet, die in den Finanzvorschriften des Commonwealth festgelegt sind. Zu den wichtigsten Grundsätzen des EU-Haushalts gehören: : Der Grundsatz der Einheit und Haushaltsgenauigkeit bedeutet, dass alle Ausgaben und Einnahmen der EU in einem einzigen Haushaltsdokument zusammengefasst werden müssen.

Das Prinzip der Universalität bedeutet, dass die gesamten Einnahmen die gesamten Ausgaben decken müssen, mit Ausnahme einer begrenzten Anzahl von Einnahmenpositionen, die der Finanzierung einzelner Ausgabenpositionen dienen. Sämtliche Einnahmen und Ausgaben werden in voller Höhe in das Budget einbezogen, ohne dass Anpassungen untereinander vorgenommen werden.

Jährliches Prinzip| bedeutet, dass der Haushaltsplan für ein volles Haushaltsjahr verabschiedet wird, das mit dem Kalenderjahr zusammenfällt, und dass die zugewiesenen Verpflichtungen und Zahlungen im laufenden Haushaltsjahr verwendet werden müssen.

Das Prinzip des Gleichgewichts bedeutet, dass bei der Aufstellung eines Haushaltsplans die geplanten Einnahmen und Ausgaben eines jeden Haushaltsjahres auszugleichen sind. Die Finanzvorschriften verbieten die Aufnahme von Krediten zur Deckung von Haushaltsdefiziten. Wenn am Ende des Geschäftsjahres ein Überschuss der Einnahmen über die Ausgaben verzeichnet wird, wird der positive Saldo auf das nächste Jahr vorgetragen. Liegt ein Haushaltsdefizit vor, wird dessen Wert im nächsten Jahr auf die EU-Ausgabenrechnung übertragen.

Spezifikationsprinzip: Nach diesem Prinzip werden alle Ausgaben des Commonwealth auf bestimmte Abschnitte für bestimmte Zwecke verteilt. Mit der Budgetnomenklatur können Sie Ausgaben nach Abschnitten, Unterabschnitten und Posten gruppieren.

Nach dem Prinzip Währungsrechnungseinheit Der EU-Haushalt wird in Euro erstellt und ausgeführt und alle Rechnungen müssen in Euro vorgelegt werden.

Prinzip Finanzmanagement bestimmt durch die Notwendigkeit, bei der Bildung und Verwendung von EU-Haushaltsmitteln höchste Effizienz- und Wirksamkeitsindikatoren zu erreichen.

Prinzip Transparenz sorgt für die Bereitstellung vollständiger und zuverlässiger Informationen über die Ausführung des EU-Haushalts.

Nachdem wir die Grundsätze für die Erstellung des EU-Haushalts untersucht haben, gehen wir nun zu einer Analyse seiner Einnahmen und Hauptausgabenbereiche über.

In der Anfangsphase der Integration bestand der einheitliche Haushalt aus Beiträgen des BSP der Mitgliedstaaten entsprechend ihrem Anteil am gesamten BSP des Commonwealth. 1970 wurde dieses System durch steuerliche Abzüge (Zölle und Agrarsteuern, dann Abzüge von der Mehrwertsteuer) geändert. Unter modernen Bedingungen ist die Haupteinnahmequelle für den EU-Haushalt ein Abzug vom BIP der EU-Mitgliedsländer (ca. 1,2-1,3 % des BIP). Dies ermöglicht es, die finanzielle Belastung der Mitgliedstaaten gleichmäßiger zu verteilen, „Gerechtigkeit“ bei der Übertragung von Mitteln auf einen einzigen Haushalt zu gewährleisten und das Problem von Haushaltsungleichgewichten im Verhältnis zu mehreren Ländern zu verringern.

Gemäß Kapitel 5, Abschnitt III, Art. Gemäß Art. 269 der EU-Konvention muss der Commonwealth-Haushalt vollständig aus eigenen Mitteln finanziert werden. Der Rat erlässt einstimmig auf Vorschlag der EU-Kommission und nach Anhörung des Europäischen Parlaments Bestimmungen zum Eigenmittelsystem des Commonwealth, die er den Mitgliedstaaten gemäß ihren verfassungsrechtlichen Vorgaben zur Annahme empfiehlt. Die Höhe des Eigenmittelbeitrags hängt von den eigenen Fähigkeiten des Mitgliedslandes ab. Solche Eigenmittel sind heute Agrarsteuern, Zölle und ein bestimmter Prozentsatz des gezahlten Mehrwertsteuerbetrags, dessen Höhe vertraglich festgelegt wird.

Die Hauptausgabenbereiche des EU-Haushalts sind folgende:

1. Kosten für die Umsetzung einer gemeinsamen Agrarpolitik (einschließlich aller damit verbundenen Aktivitäten, Kosten des Landentnahmeprogramms, finanzielle Unterstützung für Landwirte sowie Kosten für die Gewährleistung garantierter Preise für Fischereierzeugnisse). 2. Aufwendungen für die Durchführung von Maßnahmen zur sozialen und wirtschaftlichen Einigung, zum Ausgleich regionaler Ungleichgewichte. 3. Ausgaben für die Umsetzung interner EU-Politiken (einschließlich Ausgaben für Forschung und Entwicklung und die Entwicklung transeuropäischer Netze). 4. Ausgaben für externe Maßnahmen (EU-Operationen in bestimmten geografischen Gebieten, Ausgaben für die Bereitstellung humanitärer Hilfe sowie externe Aspekte der Fischerei- und Umweltpolitik). 5. Verwaltungskosten aller EU-Institutionen. 6. Reserven.

Die Ausgaben des EU-Haushalts für 2008 belaufen sich auf 129,1 Milliarden Euro. Das sind 2,2 % mehr als im Haushalt 2007 und entsprechen 1,03 % des EU-Bruttonationaleinkommens. Etwa 45 % aller Ausgaben sind für die Förderung der wirtschaftlichen Entwicklung der EU-Mitglieder bestimmt, 40 % für die Unterstützung landwirtschaftlicher Erzeuger.

Der EU-Haushalt erhöhte die Mittel für Aktivitäten im Rahmen der Europäischen Nachbarschaftspolitik um 10,2 % (auf 1,6 Milliarden Euro). Aufgrund der EU-Erweiterung sind die Ausgaben für die Finanzierung europäischer Institutionen um 4,4 % gestiegen und belaufen sich derzeit auf 7,3 Milliarden Euro, was 6 % der Gesamtausgaben des EU-Haushalts entspricht.

Einführung

Derzeit befindet sich die russische Wirtschaft in einer schwierigen Situation. Für russische Unternehmen ist es schwierig, dem harten Wettbewerb standzuhalten und neue Märkte zu erschließen. Unter den neuen Bedingungen ist die Untersuchung der Aktivitäten der Zentralbank von besonderer Bedeutung. Aus der Erfahrung von Ländern mit entwickelten Marktwirtschaften ist bekannt, dass sie diesem Problem die größte Aufmerksamkeit schenken. Heutzutage muss die russische Wirtschaftswissenschaft ein eigenes System zur Untersuchung der Entwicklungsprobleme des nationalen Währungssystems unter Berücksichtigung der nationalen Besonderheiten der Wirtschaft schaffen. Nur so kann das Überleben der russischen Wirtschaft im harten Wettbewerb gewährleistet werden. Dies kann die Relevanz des gewählten Themas erklären.

Themen, die dem Thema dieser Arbeit ähneln, spiegelten sich in den Werken (Monographien, Handbüchern und Lehrbüchern) von Autoren wie Ansoff D, Blumenthal H, Junge G, Janson H-Yu wider (siehe die Liste der verwendeten Materialien am Ende des Buches). Werk).

Ziel dieser Arbeit ist es, die Funktionen und Entwicklungsperspektiven der Europäischen Zentralbank zu betrachten

Darauf aufbauend definieren wir folgende Aufgaben, deren Lösung zur Zielerreichung notwendig ist:

Europäische Währungsunion und Russland

Europäische Zentralbank und Eurosystem

Ziele und Aufgaben der EZB

Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

Perspektiven für die Entwicklung der Europäischen Zentralbank im Kontext der globalen Krise

Kapitel 1. Theoretische Aspekte der Gründung und Tätigkeit der Europäischen Zentralbank

1.1 Europäische Währungsunion und Russland

Die Erfahrung der Entwicklung der europäischen Zivilisation, zu der Russland zweifellos gehört, hat überzeugend gezeigt, dass die dynamische Entwicklung der Gesellschaft hauptsächlich von dem Wertesystem abhängt, das den Aktivitäten des Staates, der Wirtschaftseinheiten, öffentlichen Organisationen und dem täglichen Leben zugrunde liegt jeden Bürger und seine Bereitschaft, Veränderungen wahrzunehmen. Die fast ein halbes Jahrhundert dauernde Entstehungs- und Entwicklungsgeschichte der Europäischen Union (EU) beweist auch deutlich, dass fast alle EU-Länder, unabhängig vom Stand der wirtschaftlichen Entwicklung, in gewissem Maße mit den Problemen der Modernisierung und Entwicklung nationaler Staaten konfrontiert waren Volkswirtschaften, aber vor allem dank gemeinsamer und konzertierter Bemühungen konnten die Auswirkungen der Integration gelöst werden und lösen diese Probleme mit minimalen sozialen und wirtschaftlichen Kosten. Daraus erklären sich die Integrationserfolge der EU und der Wunsch anderer osteuropäischer Länder, u. a. und ehemalige Republiken der UdSSR, der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion (WWU) beizutreten.

Neben einer qualitativen Steigerung des Lebensstandards ihrer Bürger, die an sich schon eine Errungenschaft der Integration darstellt, löst die EU auch andere finanzielle, wirtschaftliche und soziale Probleme recht erfolgreich und konsequent. 1999 wurde die Europäische Zentralbank (EZB) mit äußerst wichtigen Funktionen für die gesamte Gemeinschaft gegründet, und am 1. Januar 2002 führten 12 EU-Mitglieder eine einheitliche Bargeldwährung (und früher auch bargeldlose Euro-Währung) ein, um ihre nationale Währung zu ersetzen Einheiten, die seit Jahrhunderten in unterschiedlicher Form nicht nur das wichtigste wirtschaftliche Instrument und den Reichtum darstellten, sondern auch ein ebenso wichtiges Merkmal staatlicher Souveränität, wie etwa ein Wappen, eine Flagge oder eine Hymne. Bargeld war schon immer die Visitenkarte des Landes. Jetzt haben die zwölf europäischen Staaten, die den Euroraum gebildet haben, eine einzige Visitenkarte.

Für die Entwicklung und Modernisierung der russischen Wirtschaft, die Begründung ihrer Integrationsstrategie, das Studium der Erfahrungen und Merkmale der Bildung der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion sowie der Geldpolitik ihres wichtigsten Währungszentrums, das zur Die EZB ist nicht nur theoretisch, sondern auch wirtschaftlich äußerst wichtig. Die wichtigste treibende Kraft hinter der Entstehung des Euro als einheitlicher transnationaler Währung innerhalb der EU sowie anderer wichtiger qualitativer Veränderungen in der EU ist die Notwendigkeit, sich rechtzeitig an die Herausforderungen einer sich dynamisch verändernden Welt im Kontext der Globalisierung anzupassen.

Daher hängt der Erfolg der Bemühungen der EU-Behörden zur Gewährleistung der Stabilität des Euro-Wechselkurses von der Möglichkeit seiner Verwendung in Russland als dem US-Dollar entsprechende internationale Währungsreserve ab, auch zum Zweck der weiteren Diversifizierung des offiziellen Auslands Devisenreserven, Mittel für internationale Abrechnungen, Zahlungen und die Währung von Verträgen sowie ein Kreditinstrument auf internationalen Finanzmärkten.

Eine sorgfältige Untersuchung der Erfahrungen bei der Schaffung der WWU und die Analyse einer einheitlichen unabhängigen Geldpolitik (MPP) der Europäischen Zentralbank sind auch im Hinblick auf die praktische Umsetzung der gleichzeitig innerhalb der GUS unterzeichneten Vereinbarungen und Verträge wichtig sah die schrittweise Bildung einer einzigen Zollunion, einer Freihandelszone und einer gemeinsamen Waren-, Kapital-, Arbeits-, Zahlungs- und sogar Währungsunion vor. Gleichzeitig wurde jedoch seit mehr als zehn Jahren kein einziges bedeutendes Abkommen umgesetzt.

Um die optimalen Bedingungen für die Umsetzung von Integrationsprojekten in der GUS besser zu verstehen, ist eine objektive Analyse der reichen Erfahrungen der europäischen Integration erforderlich. Dies gilt insbesondere für die Schlüsselkomponente, die unserer Meinung nach die einheitliche und unabhängige Geldpolitik der EZB im äußerst heterogenen Finanz- und Wirtschaftsraum der Europäischen Union ist, die auf makroökonomische Leitlinien wie Preisstabilität (Eindämmung der Inflation) abzielt. , Aufrechterhaltung der Kaufkraft des Euro, Gewährleistung von Wirtschaftswachstum und Beschäftigung.

In jüngster Zeit ist ein gegenseitiges Interesse zwischen der Europäischen Union und Russland entstanden. Ist eine langfristige strategische Zusammenarbeit möglich? In den nächsten 5-7 Jahren ist ein Beitritt Russlands zur EU unwahrscheinlich oder nahezu ausgeschlossen. In 10 bis 15 Jahren ist jedoch eine Mitgliedschaft in der WWU in der einen oder anderen Form durchaus akzeptabel.

Als Argumente für ein solches Szenario können folgende Argumente angeführt werden.

1.Die EU ist an einem stabilen und wohlhabenden Russland als zukünftigem riesigen Markt, einer riesigen Ressourcenbasis und Investitionen interessiert.

2.Die EU ist im Energiebereich von Russland abhängig, und in den nächsten 20 bis 25 Jahren werden keine anderen Alternativen zu russischen Lieferungen erwartet. Aus objektiven Marktgründen bleiben die Preise russischer Energieressourcen ein unkontrollierbarer Faktor für die Aufrechterhaltung der Preisstabilität im Euroraum.

.Auf die EU entfallen heute mehr als 40 % der russischen Exporte, mehr als 25 % der Auslandsinvestitionen in unserem Land und fast 70 % seiner Auslandsschulden.

Es gibt Argumente für die Integration Russlands und der Europäischen Union, wie oben diskutiert. Allerdings kann man ebenso viele Argumente gegen eine solche Integration aufführen. Darüber hinaus gibt es nicht nur in der EU, sondern auch in Russland selbst genügend Gegner. Viele glauben (die Mehrheit von ihnen), dass Russland weder geografisch noch politisch noch wirtschaftlich in die EU „passen“ wird.

1.2 Europäische Zentralbank und Eurosystem

Zwölf nationale Zentralbanken, darunter die Bank von Frankreich, die Bank von Italien, die Bank von Spanien, die Niederländische Bank, die Belgische Nationalbank, die Österreichische Nationalbank, die Bank von Griechenland, die Bank von Portugal und die Bank von Finnland , die Zentralbank von Irland, die Zentralbank von Luxemburg, die Deutsche Bundesbank und die Europäische Zentralbank (EZB) mit Sitz in Frankfurt am Main bilden zusammen das Eurosystem. Die Struktur des europäischen Zentralbanksystems ist in der folgenden Abbildung dargestellt.

Reis. 1. Struktur des europäischen Systems der Zentralbanken

Der Begriff „Eurosystem“ wurde vom EZB-Rat gewählt, um die Anordnung (Arrangement) zu erklären, durch die das Europäische System der Zentralbanken (ESZB) seine Aufgaben im Euroraum wahrnimmt. Bis einige EU-Mitgliedstaaten eine einheitliche Währung, den Euro, einführen, wird der Unterschied zwischen dem Eurosystem und dem ESZB bestehen bleiben.

Zusätzlich zum eingezahlten Kapital überwiesen zwölf nationale Zentralbanken der EWU Devisenreserven in Höhe von 40 Milliarden Euro auf EZB-Konten. Auch die Übertragung der Devisenreserven erfolgte im Verhältnis zum Anteil jedes Landes am Kapital der EZB. Im Gegenzug wurden jeder nationalen Zentralbank von der EZB Geldforderungen in Euro-Gegenwert für ihre zusätzliche Deviseneinlage gutgeschrieben. Darüber hinaus wurden 15 % dieser Einlagen in Währungsgold und die restlichen 85 % in US-Dollar und japanischen Yen getätigt. Jedes andere EU-Land, das dem Euro beitreten möchte, muss zunächst die Beitrittskriterien (Konvergenzkriterien) erfüllen. Gleichzeitig ist die EZB verpflichtet, eine Stellungnahme dazu abzugeben, inwieweit ein bestimmtes Land die Beitrittskriterien erfüllt.

Die EZB stellt eine einzigartige Organisationsstruktur dar, die in der weltweiten Praxis keine Entsprechungen hat. Die Einzigartigkeit liegt darin, dass ein System qualitativ unterschiedliche Strukturen vereint: zentral und dezentral.

Das Eurosystem und das ESZB werden von den Organen der Europäischen Zentralbank geleitet, die über Entscheidungsbefugnisse verfügen. Diese Gremien sind: der Gouverneursrat und das Exekutivkomitee.

Die höchste Ebene der EZB ist der EZB-Rat, der aus 18 Personen besteht und alle Mitglieder des Exekutivausschusses (6 Personen) sowie die Gouverneure aller 12 NZBen des Eurosystems umfasst.

Der Gouverneursrat hat folgende Aufgaben:

· entwickeln die wichtigsten Tätigkeitsbereiche und treffen die notwendigen Entscheidungen, um die Umsetzung der dem Eurosystem übertragenen Aufgaben sicherzustellen;

· Festlegung der Geldpolitik für den Euroraum, einschließlich Allokationen, Entscheidungen über vorläufige Geldmengenziele (Ziele), Leitzinsen und Reserven im Eurosystem, und Festlegung der notwendigen Benchmarks für deren Umsetzung;

· Prüfung und Genehmigung des Jahresberichts der EZB.

Der Gouverneursrat tagt in der Regel zweimal im Monat in der Stadt Frankfurt am Main; Auch Sitzungen des Gouverneursrats der EU-NZBen sind zulässig.

Bei Entscheidungen zu wichtigen Fragen der Geldpolitik oder anderen Aufgaben des Eurosystems fungieren die Ratsmitglieder nicht als Vertreter der Nationalbanken, sondern als unabhängige Fachleute nach dem Prinzip „Ein Mitglied, eine Stimme“. Der Beschluss gilt als angenommen, wenn mindestens 2/3 der Ratsmitglieder dafür stimmen.

Die maximale Mitarbeiterzahl für 2003 in der EZB beträgt laut geplantem Gehaltshaushalt 1263 Personen; Die tatsächliche Zahl der Mitarbeiter betrug 1.172. Das durchschnittliche Monatsgehalt der Mitarbeiter übersteigt 8.000 Euro (zum Vergleich: Das durchschnittliche Gehalt der Mitarbeiter der Zentralbank der Russischen Föderation beträgt 12.000 Rubel oder etwa 350 Euro.

1.3 Ziele und Aufgaben der EZB

Das Hauptziel der Europäischen Zentralbank ist die Gewährleistung der Preisstabilität im Euroraum. Weitere Ziele und Aufgaben der EZB:

· Aufrechterhaltung gemeinsam mit den nationalen Zentralbanken der EU für das stabile Funktionieren des Zahlungssystems der Eurozone;

· Schutz und Sicherung der Kaufkraft des Euro;

· Wahrung des makroökonomischen Gleichgewichts in der Europäischen Union;

· Förderung des reibungslosen Funktionierens und der Entwicklung des EU-Bankensystems.

Die wichtigste Funktion der EZB besteht darin, eine einheitliche und unabhängige Geldpolitik für die Länder der Eurozone zu entwickeln und umzusetzen.

Experten zufolge schafft die EZB durch stabile Preise ein insgesamt günstiges Wirtschaftsumfeld und ein hohes Beschäftigungsniveau. Sowohl Inflation als auch Deflation verursachen hohe wirtschaftliche und soziale Kosten für die Gesellschaft.

In Bezug auf die Europäische Union wird die Geldpolitik auf zwei Ebenen betrieben: Die erste Ebene ist natürlich eine einzige unabhängige Geldpolitik, die von der EZB entwickelt und umgesetzt wird; Die zweite Ebene ist die Ebene der Nationalstaaten, Mitglieder der Europäischen Union, auf der ihre nationalen Zentralbanken gemeinsam mit ihren Regierungen die Geldpolitik umsetzen. Zwischen den beiden Ebenen besteht eine enge Abstimmung und Kohärenz, wobei die wichtigsten Leitlinien die Kriterien für die Einhaltung einer Währungsunion durch ein Land darstellen. Die Koordinierung erfolgt auf der Ebene des EZB-Rats und des Erweiterten Rates des ESZB.

Die geldpolitische Strategie der EZB basiert auf zwei Säulen, im Wesentlichen einem Zwei-Säulen-Ansatz.

Der erste Ansatz besteht darin, von der führenden Rolle des Geldes in Form der gesamten Geldmenge auszugehen, die durch das M3-Aggregat bestimmt wird. Seit 1999 wird das jährliche Wachstum von M3 vom EZB-Rat auf 4,5 % auf Jahresbasis festgelegt. Bei diesem Ansatz wird die Inflation als unvermeidliche Folge einer Verletzung des Gesetzes des Geldumlaufs angesehen, wenn die Geldmenge im weiteren Sinne (M3) das begrenzte Angebot an Gütern und Dienstleistungen deutlich übersteigt. Der zweite Ansatz basiert auf einer umfassenden Einschätzung der Aussichten auf Veränderungen der Preisdynamik und der Risiken der Preisstabilität in der Eurozone.

Insgesamt beweist die Kombination der beiden geldpolitischen Ansätze der EZB, dass monetäre, finanzielle und wirtschaftliche Prozesse ständig überwacht und regelmäßig überprüft werden. Dieser Ansatz ermöglicht es der EZB, ihre Zinssätze auf einem Niveau festzulegen, das die Preisstabilität am besten gewährleistet. Während die EZB die Kaufkraft des Euro schützt, hält sie gleichzeitig den Wechselkurs des Euro gegenüber anderen Weltwährungen aufrecht (obwohl der Euro-Wechselkurs selbst nicht der wichtigste Maßstab ist).

Auch die Geldpolitik in der EU wird auf zwei Ebenen entwickelt und umgesetzt. Alle Entscheidungen zur Umsetzung einer eigenständigen gemeinsamen Zielpolitik werden von der EZB getroffen und in der gesamten Eurozone zentral umgesetzt, geldpolitische Instrumente werden praktisch dezentral von den nationalen Zentralbanken der EU eingesetzt. Die NZBen haben das Recht, die Probleme und Aussichten der Geldpolitik zu diskutieren und Empfehlungen dazu auszuarbeiten. Darüber hinaus weisen die nationalen Zentralbanken in jedem EU-Land spezifische historische und rechtliche Merkmale auf, die sich zwangsläufig auf die von ihnen getroffenen Entscheidungen auswirken und häufig von der Strategie der EZB abweichen. Letzterer muss sich geduldig und konsequent dafür einsetzen, dass die Europäische Union und ihre einzelnen Länder ein angemessenes Verständnis der Ziele und Zielsetzungen der Geldpolitik und der an sie gestellten Erwartungen erreichen. All dies stärkt das Vertrauen in die Aktivitäten der Europäischen Zentralbank.

Der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) ist ein konzeptionell neuer Gesamtpreisindex und wurde in der Praxis in nationalen und regionalen Volkswirtschaften nie verwendet. Die Besonderheit des HVPI-Konzepts liegt nicht so sehr in seiner geringen quantitativen Messung (obwohl dies auch wichtig ist), sondern darin, dass es mit seiner Hilfe möglich ist, nationale Verbraucherpreisindizes für alle Länder der Eurozone anzugleichen und zu harmonisieren maximale Abdeckung der Verbraucherausgaben, um zu beurteilen, wie viel Preisstabilität in der Eurozone erreicht wurde. In unserer nationalen Definition wird der Verbraucherpreisindex (VPI) als Verhältnis der Summe der Kosten einer festen Menge von Waren und Dienstleistungen in der aktuellen Periode und der Summe der Kosten derselben Menge in der vorherigen Periode berechnet (Basis). ) Zeitraum.

Die Hauptidee des HVPI besteht darin, die Auswirkungen der wichtigsten Faktoren darauf hervorzuheben und zu differenzieren. Eurostat-Experten gehen davon aus, dass beispielsweise die Trennung der Energiekomponente des HVPI mit einem größeren Einfluss der Ölpreise darauf verbunden ist; Die Aufteilung der Lebensmittel in Lebensmittel und Rohstoffe ist darauf zurückzuführen, dass saisonale Schwankungen und Wetterbedingungen diese Komponente (wie im Jahr 2002) stärker beeinflussen als zubereitete Lebensmittel. Auch wenn der HVPI eine führende Rolle in Bezug auf Information und Preisstabilität spielt, weist dieses Konzept dennoch gewisse Widersprüche und Mängel auf, die eine objektive Bestimmung des tatsächlichen Preisniveaus in der Eurozone erschweren.

Die Hauptrefinanzierungsgeschäfte von Kreditinstituten zielen hauptsächlich darauf ab, das EU-Bankensystem mit ausreichend Liquidität zu versorgen. Zu diesen Zwecken kommen folgende Tools zum Einsatz:

· Hauptrefinanzierungsgeschäfte (MROs – Hauptrefinanzierungsgeschäfte) für einen Zeitraum von bis zu 14 Tagen;

· langfristige Refinanzierung (LTROs – längerfristige Refinanzierungsgeschäfte) von einem bis drei Monaten;

· besicherte Kredite (Transaktionen der Repo-Klasse);

· Tageskredite (Tageskredite) usw.

Bei der Umsetzung der einheitlichen Geldpolitik der EZB spielt das Liquiditätsmanagement eine wichtige Rolle. Sie hängt von einer Einschätzung des Bedarfs des Bankensystems an liquiden Mitteln ab, der sich aus Mindestreserveanforderungen, Überschussreserven und anderen autonomen Faktoren ergibt. Letzteres bezieht sich auf bestimmte Posten in der Bilanz der Zentralbank, wie etwa den Bargeldumlauf, Staatsmittel und Nettoauslandsvermögen.

Um gleichzeitig die Liquidität im Bankensystem zu regulieren, locken die EZB und die nationalen Zentralbanken Gelder von Kreditinstituten auf ihre Einlagenkonten an, wenn diese überschüssige Gelder aufweisen, und Kreditinstitute wiederum locken vorübergehend kostenlose Gelder von Unternehmen und Haushalten an Einlagen.

Reis. 2 Rahmen für das Liquiditätsmanagement im Eurosystem

Offenmarktgeschäfte (im Verständnis und in der Praxis der EZB) sind Geschäfte, die auf Initiative der Zentralbank auf den Finanzmärkten durchgeführt werden.

Im Rahmen einer solchen Auktion werden Gebote, die über den Höchstgeboten liegen (vom Gouverneursrat festgelegte Mindestgebote), in vollem Umfang und zuerst nach den Geboten der Käufer erfüllt, während Gebote, die die Höchstgebote erreichen, zuletzt und anteilig erfüllt werden.

Tendenziell geht die durchschnittliche Zahl der Bieter für kurzfristige Refinanzierungen (MROs) zurück. Allein im Jahr 2002 sank die Zahl der Gegenparteien um 25 %. Allerdings verdoppelte sich gleichzeitig das Gesamtvolumen des Handels (Kauf kurzfristiger Kredite durch Geschäftsbanken und andere Kreditinstitute).

Es ist nicht so, dass weniger Banken eine direkte Refinanzierung durch das Eurosystem benötigen, um ihre Liquidität aufrechtzuerhalten. Tatsächlich ist der Wettbewerb um kurzfristige Kredite (MROs) sowie auf dem Markt für Tageskredite nach wie vor hoch. In diesem Fall erklärt sich der Rückgang der Zahl der Teilnehmer an kurzfristigen Refinanzierungen (MROs) durch die anhaltende Konsolidierung des Bankensektors in der Eurozone, die zunehmende Konzentration der Portfolioverwaltungsaktivitäten auf Staatsanleihen und andere Wertpapiere innerhalb von Bankengruppen und schließlich die erhöhte Effizienz des Geldmarktes, die dazu geführt hat, dass einige Geschäftspartner, die bereit sind, Liquidität direkt vom Eurosystem zu leihen, abgeschnitten sind. Es ist auch zu beachten, dass die Zinssätze des Eurosystems und des Geldmarkts nahezu identisch sind, was auf ein hohes Maß an Wettbewerb auf den EU-Finanzmärkten hinweist.

Die Praxis der langfristigen Refinanzierung zeigt, dass auch die durchschnittliche jährliche Zahl der an diesen Auktionen teilnehmenden Banken zurückgeht, und zwar hauptsächlich aus den gleichen Gründen wie die Zahl der Teilnehmer an kurzfristigen Refinanzierungen (MROs).

Die EZB führte zweimal Übernachtgeschäfte in großen Beträgen durch, um das Bankensystem der Eurozone mit zusätzlicher Liquidität zu versorgen. Diese Transaktionen wurden zu Beginn des Jahres 2002 unmittelbar nach der Einführung des Bargeld-Euro durchgeführt, da sich herausstellte, dass die Nachfrage nach Bargeld-Euro deutlich über dem prognostizierten Wert lag. Die Übernachtungspreise betrugen 3,25 %. Mehr als 120 Geschäftsbanken in der Eurozone beteiligten sich an diesen beiden Operationen, das Gesamtübernachtungsvolumen belief sich auf die beeindruckende Summe von mehr als 65 Milliarden Euro. Die Transaktionen der REPO-Klasse mit Rückkaufsrecht wurden während des gesamten Bestehens der Europäischen Zentralbank einmalig durchgeführt – Ende 2002 für einen Zeitraum von sechs Tagen zu einem Mindestsatz von 2,75 %. An dieser Operation (Feinsteuerungsoperation) beteiligten sich 50 Geschäftsbanken, deren Zweck wiederum darin bestand, das Bankensystem mit Liquidität zu versorgen; Das Transaktionsvolumen betrug 10 Milliarden Euro bei einem Grenzzinssatz von 2,80 %, der gewichtete Durchschnittszinssatz lag bei 2,82 %.

Kapitel 2. Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

Europäische Kreditbank

2.1 Mindestreserveanforderungen des Eurosystems

Die Europäische Zentralbank und das Eurosystem als Ganzes nutzen aktiv ein solches universelles Instrument der Geldpolitik, nämlich die Pflichtreserven. In der weltweiten Praxis unterscheiden sich die Mindestreserveanforderungen der Zentralbanken stark in Bezug auf Zinssätze, Anziehungsziele und Gebühren, aber gleichzeitig sind die Funktionen der Mindestreserveanforderungen für alle gleich.

Auch hinsichtlich der Sinnhaftigkeit des Einsatzes von Mindestreservepflichten gibt es unterschiedliche Ansätze und Einschätzungen. Einige halten dies für ein Instrument der Finanzrepression, während andere die Mindestreservepflicht immer noch als wirksames Instrument zur Regulierung der Geldmenge im Umlauf und zur Steuerung der Liquidität betrachten.

Die Europäische Zentralbank (EZB) betrachtet die Mindestreservepflicht als notwendiges Instrument der Geldpolitik (MP) und wendet sie konsequent an. Erinnern wir uns daran, dass der Mindestreservesatz im Eurosystem im Jahr 2010 3,5 % betrug und im Jahr 2012 auf 2 % gesenkt wurde. Heute sind es 2 %. Auf Mindestreservekonten erheben die nationalen Zentralbanken der EU Zinsen zum Einlagensatz (abhängig von der durchschnittlichen Einlagendauer).

Durch ein solches System der entgeltlichen Beschaffung von Mindestreservepflichten kamen im Geschäftsjahr 6.900 Kreditinstitute ihren Verpflichtungen aus der Mindestreservepflicht vollständig nach und nur etwa 20 Kreditinstitute überwiesen die Pflichtreserven nicht vollständig auf die Konten der Zentralbanken des Eurosystems (0,3 % aller Kreditinstitute).

Derzeit beträgt die Höhe der Einlagen den Rekordwert von 330 Milliarden Euro

Einlagen bei der Europäischen Zentralbank

Zum Vergleich: In diesem Sommer beliefen sich die Einlagen der Banken bei der EZB auf lediglich 20 Milliarden Euro.

Wenn man sich die Wachstumskurve anschaut, ist der Trend erschreckend. Banken vertrauen einander nicht. Von Sommer bis heute hat sich die Höhe der Einlagen bei der EZB um mehr als das Fünfzehnfache erhöht. Unter solchen Bedingungen ist von den Banken kaum zu erwarten, dass sie bereit sind, Kredite an Unternehmen oder die Bevölkerung zu vergeben, und man kann neue Investitionen und einen erhöhten Konsum der Bevölkerung vergessen. Natürlich gibt es auch andere Möglichkeiten, in Krisenzeiten Bargeld anzulegen.

Ich habe kürzlich über eine davon geschrieben – die Platzierung von kostenlosem Bargeld in deutschen Anleihen. Es gibt auch viele Leute, die das tun wollen, was bereits zu einer Nullrendite deutscher Anleihen geführt hat. Darüber hinaus überweisen viele Anleger Geld in Schweizer Franken. Im September 2011 hat die Schweizerische Nationalbank von der „Atomoption“ Gebrauch gemacht und derzeit hat sich der Euro/Franken-Wechselkurs bei etwa 1,23?1,24 stabilisiert. Doch die meisten Experten gehen davon aus, dass sich im Falle eines Zusammenbruchs der Eurozone der Kapitalabfluss vom Euro in den Schweizer Franken auf über 1 Billion Euro belaufen könnte. Es ist durchaus möglich, dass es sich dabei um Geld handelt, das aus Einlagen bei der EZB abgezogen wird.

In diesem Fall wird die Liquiditätskrise irreversibel.

2.2 Währungstransaktionen

Im Rahmen ihrer unabhängigen einheitlichen Geldpolitik konzentriert sich die EZB bei der Durchführung von Devisengeschäften vor allem auf ein System variabler Wechselkurse. Alle Devisengeschäfte der EZB bestehen aus zwei Teilen:

1)Währungstransaktionen;

2)2) Verwaltung der Devisenreserven.

Devisengeschäfte als Instrument der Geldpolitik werden von der Europäischen Zentralbank zur Aufrechterhaltung der Preisstabilität und der Kaufkraft des Euro durchgeführt. Zu diesem Zweck führt die EZB Käufe und Verkäufe von Fremdwährungen, Deviseninterventionen, Devisengeschäfte mit dem Internationalen Währungsfonds (IWF) durch oder fungiert als Agent von Drittländern auf dem Devisenmarkt.

In den ersten drei Jahren ihrer Tätigkeit führte die EZB praktisch keine Deviseninterventionen durch, da hierfür kein Bedarf bestand. Im Jahr 2002 führte die EZB im Rahmen eines Agenturvertrags als Agent eine einzige Devisentransaktion im Namen der Bank of Japan und im Namen des japanischen Finanzministeriums durch.

Zwischen der Europäischen Zentralbank und dem IWF bestehen Vereinbarungen zu verschiedenen Devisentransaktionen, unter anderem zur Erleichterung von Sonderziehungsrechten (SZR)-Transaktionen des Internationalen Währungsfonds im Namen der EZB mit anderen SZR-Inhabern. Heute verfügen die Länder der Eurozone zusammen über Quoten im IWF von etwa 23 %, was bereits die Quoten der USA im IWF übersteigt.

Der Zweck der Verwaltung der Devisenreserven besteht darin, sicherzustellen, dass die EZB jederzeit über eine ausreichende Menge an liquiden Devisenreserven für sofortige Deviseninterventionen verfügt, wenn der EZB-Rat dies für erforderlich hält. Zu Beginn des Jahres 2011 beliefen sich die Nettodevisenreserven der EZB auf 43,2 Milliarden Euro. Zu bedenken ist auch, dass die 12 nationalen Zentralbanken der Eurozone Devisenreserven in Höhe von 40,5 Milliarden Euro an die EZB übertragen haben und somit die gesamten Devisenreserven der Europäischen Zentralbank 83,5 Milliarden Euro übersteigen.

Die Veränderungen der Nettodevisenreserven waren ausschließlich auf die Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar und dem japanischen Yen zurückzuführen. Tatsache ist, dass die Devisenreserven der EZB, wie die der überwiegenden Mehrheit der Zentralbanken anderer Länder, einschließlich der Bank von Russland, aus mehr als 3/4 US-Dollar bestehen. Nach dem Beschluss des EZB-Rats werden die Devisenreserven der EZB schrittweise diversifiziert. Dazu gehören neben US-Dollar auch japanischer Yen, SZR und Währungsgold (weniger als 25 %).

Aufgrund der aktuellen Struktur der Devisenreserven, die fast die Hälfte aller EZB-Vermögenswerte ausmachen, ist es für das Eurosystem überhaupt nicht vorteilhaft, einen zu hohen Euro-Wechselkurs gegenüber dem Dollar zu haben. Ganz zu schweigen davon, dass ein solcher Kurs die Stimulierung der Exporte aus EU-Ländern in die USA und andere Länder der Dollarzone verhindert. Daher ist es möglich, dass das Eurosystem bei anhaltendem Abwärtstrend des Dollar-Wechselkurses gegenüber dem Euro umfangreiche Operationen zum Ankauf von US-Dollar einleiten wird, um einen weiteren Anstieg des Euro-Wechselkurses zu verhindern.

Die Devisenreserven der EZB werden dezentral von den nationalen Zentralbanken der Eurozone auf der Grundlage festgelegter Regeln und Vorschriften verwaltet, wobei die „strategischen Leitlinien“ der Zustimmung des EZB-Rats unterliegen, während die „taktischen Leitlinien“ der Zustimmung des EZB-Rats unterliegen vom Exekutivkomitee der EZB festgelegt.

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M.A. Davtyan, Leiter der Abteilung für Finanzen und Kredite, Akademie für Arbeit und soziale Beziehungen

Dies ist umso relevanter, als die Europäische Union plant, bis Mitte 2004 zehn Länder in ihre Reihen aufzunehmen (Tschechische Republik, Estland, Zypern, Lettland, Litauen, Ungarn, Malta, Polen, Slowenien, Slowakei). Zwei weitere Länder – Bulgarien und Rumänien – erhielten Anfang 2007 eine Einladung zum EU-Beitritt. Übrigens haben viele der eingeladenen Länder Osteuropas Schlüsselparameter (Bevölkerung, BIP-Volumen, BIP pro Kopf, Anteil der Industrie, Landwirtschaft und Dienstleistungen am BIP, Arbeitslosenquote, Anteil der Exporte in die EU an den Gesamtexporten) und einige Kriterien für den Beitritt zur WWU (Verhältnis der Staatsverschuldung zum BIP, Inflationsrate, Haushaltsdefizit) sind ähnlichen Indikatoren in Russland deutlich unterlegen. Der bevorstehende Beitritt dieser 12 Länder zur Europäischen Union wird den Anteil Russlands am Außenhandel mit der EU von derzeit 40 % auf über 60 % erhöhen.

Als Argumente für ein solches Szenario können folgende Argumente angeführt werden.

Die EU ist an einem stabilen und wohlhabenden Russland als zukünftigem riesigen Markt, einer riesigen Ressourcenbasis und Investitionen interessiert.

Die EU ist im Energiebereich von Russland abhängig, und in den nächsten 20 bis 25 Jahren werden keine anderen Alternativen zu russischen Lieferungen erwartet. Aus objektiven Marktgründen bleiben die Preise russischer Energieressourcen ein unkontrollierbarer Faktor für die Aufrechterhaltung der Preisstabilität im Euroraum.

Auf die EU entfallen heute mehr als 40 % der russischen Exporte, mehr als 25 % der Auslandsinvestitionen in unserem Land und fast 70 % seiner Auslandsschulden.

Europäische Zentralbank und Eurosystem

Das Eurosystem und das ESZB werden von den Organen der Europäischen Zentralbank geleitet, die über Entscheidungsbefugnisse verfügen. Diese Gremien sind: der Gouverneursrat und das Exekutivkomitee.

Die höchste Ebene der EZB ist der EZB-Rat, der aus 18 Personen besteht und alle Mitglieder des Exekutivausschusses (6 Personen) sowie die Gouverneure aller 12 NZBen des Eurosystems umfasst.

Der Gouverneursrat hat folgende Aufgaben:

entwickeln die wichtigsten Tätigkeitsbereiche und treffen die notwendigen Entscheidungen, um die Umsetzung der dem Eurosystem übertragenen Aufgaben sicherzustellen;

Festlegung der Geldpolitik für den Euroraum, einschließlich Allokationen, Entscheidungen über vorläufige Geldmengenziele (Ziele), Leitzinsen und Reserven im Eurosystem, und Festlegung der notwendigen Benchmarks für deren Umsetzung;

Prüfung und Genehmigung des Jahresberichts der EZB.

Der Gouverneursrat tagt in der Regel zweimal im Monat in der Stadt Frankfurt am Main; Auch Sitzungen des Gouverneursrats der EU-NZBen sind zulässig.

Ziele und Aufgaben der EZB

Das Hauptziel der Europäischen Zentralbank ist die Gewährleistung der Preisstabilität im Euroraum. Weitere Ziele und Aufgaben der EZB:

Aufrechterhaltung gemeinsam mit den nationalen Zentralbanken der EU für das stabile Funktionieren des Zahlungssystems der Eurozone;

Schutz und Sicherung der Kaufkraft des Euro;

Wahrung des makroökonomischen Gleichgewichts in der Europäischen Union;

Förderung des reibungslosen Funktionierens und der Entwicklung des EU-Bankensystems.

Die wichtigste Funktion der EZB besteht darin, eine einheitliche und unabhängige Geldpolitik für die Länder der Eurozone zu entwickeln und umzusetzen.

Die geldpolitische Strategie der EZB basiert auf zwei Säulen, im Wesentlichen einem Zwei-Säulen-Ansatz.

Hauptrefinanzierungsgeschäfte (MROs – Hauptrefinanzierungsgeschäfte) für einen Zeitraum von bis zu 14 Tagen;

langfristige Refinanzierung (LTROs – längerfristige Refinanzierungsgeschäfte) von einem bis drei Monaten;

besicherte Kredite (Transaktionen der Repo-Klasse);

Tageskredite (Tageskredite) usw.

Offenmarktgeschäfte (im Verständnis und in der Praxis der EZB) sind Geschäfte, die auf Initiative der Zentralbank auf den Finanzmärkten durchgeführt werden.

Die EZB führte zweimal Übernachtgeschäfte in großen Beträgen durch, um das Bankensystem der Eurozone mit zusätzlicher Liquidität zu versorgen. Diese Transaktionen wurden zu Beginn des Jahres 2002 unmittelbar nach der Einführung des Bargeld-Euro durchgeführt, da sich herausstellte, dass die Nachfrage nach Bargeld-Euro deutlich über dem prognostizierten Wert lag. Die Übernachtungspreise betrugen 3,25 %. Mehr als 120 Geschäftsbanken in der Eurozone beteiligten sich an diesen beiden Operationen, das Gesamtübernachtungsvolumen belief sich auf die beeindruckende Summe von mehr als 65 Milliarden Euro. Die Transaktionen der REPO-Klasse mit Rückkaufrecht wurden während des gesamten Bestehens der Europäischen Zentralbank einmalig durchgeführt – Ende 2002 für einen Zeitraum von sechs Tagen zu einem Mindestsatz von 2,75 %. An dieser Operation (Feinsteuerungsoperation) beteiligten sich 50 Geschäftsbanken, deren Zweck wiederum darin bestand, das Bankensystem mit Liquidität zu versorgen; Das Transaktionsvolumen betrug 10 Milliarden Euro bei einem Grenzzinssatz von 2,80 %, der gewichtete Durchschnittszinssatz lag bei 2,82 %. Das Ende des Artikels finden Sie in der nächsten Ausgabe des „Bulletins der Financial Academy“.

Die Satzung des ESZB definiert geldpolitische Instrumente und Operationen, deren Umsetzung es dem System ermöglicht, die ihm übertragenen Aufgaben zu lösen. Wesentliche Instrumente der Geldpolitik des ESZB: Durchführung von Offenmarktgeschäften, Anpassung des Diskontsatzes durch Einlagen- und Kreditgeschäfte und Festlegung von Mindestreserveanforderungen für Kreditinstitute.

Unter Offenmarktgeschäften sind nicht die üblichen Geschäfte der Zentralbank auf dem Wertpapiermarkt (hauptsächlich kommunale) zu verstehen, sondern ein breiteres Spektrum von Instrumenten zur Währungsregulierung, deren Hauptmerkmal die von der Zentralbank ausgehende Initiative ist Bank.

Das wichtigste Refinanzierungsinstrument.

Mit ihrer Unterstützung stellt die EZB Kreditinstituten erhebliche Kapitalbeträge zur Verfügung (ca. 70 - 80 % des gemeinsamen Refinanzierungsbetrags). Das Hauptrefinanzierungsinstrument besteht in der Durchführung wöchentlicher quantitativer Ausschreibungen (Auktionen) über einen Zeitraum von 14 Tagen zu einem festen Zinssatz. Die Höhe des Angebots am Kapitalmarkt ist unbekannt. Der Kleingebotsbetrag eines an der Auktion teilnehmenden Kreditinstituts beträgt 1 Million Euro (über diesen Betrag hinaus werden Angebote in Anteilen im Wert von mehr als Hunderttausend Euro angenommen), die größte Auftragsgröße und ihre Anzahl ist nicht begrenzt .

Langfristiges Refinanzierungsinstrument.

Der Zweck seiner Einführung durch die EZB bestand darin, die zuvor in vielen Mitgliedstaaten der WWU verwendeten speziellen Kreditinstrumente zu ersetzen und mit der Rediskontierung von Wechseln zu beginnen, die seit Anfang 1999 abgeschafft worden war. Das Hauptmerkmal dieser Instrumente Bei den Geräten wurde deren mengenmäßige Beschränkung sowie ein Vorzugssatz (etwas unter dem Marktpreis) in Prozent berücksichtigt. Das langfristige Refinanzierungsinstrument wird monatlich in Auktionsform betrieben, wobei das Datum der Operation einer Woche des Zeitraums zur Stärkung der Pflichtreserven gewidmet ist. Die Leihfrist beträgt drei Monate.

Feinoptionsoperationen und Strukturoperationen.

Im Gegensatz zu den wichtigsten und langfristigen Refinanzierungsinstrumenten haben diese von der EZB auf dem freien Markt durchgeführten Geschäfte 5 Besonderheiten:

- erhebliche Pünktlichkeit der Transaktionen aufgrund der Notwendigkeit einer sofortigen Liquiditätsspritze oder -sterilisierung auf dem Euro-Devisenmarkt;

- unregelmäßiger Zeitplan und nicht standardisierte Abwicklung von Transaktionen, abhängig von spontanen und strukturellen Liquiditätsschocks;

- ein begrenzter Kreis von Gegenpartei-Kreditinstituten, die in den meisten Fällen als Market Maker auf expliziten Geldmärkten fungieren;

- in Ausnahmefällen die Wahrscheinlichkeit einer direkten (ohne Vermittlung durch 11 Landeszentralbanken des ESZB) Beteiligung der EZB an Geschäften mit europäischen Kreditinstituten;

- die Undurchsichtigkeit der genannten Operationen für die Geldmärkte, da ihr Verhalten und ihre Ergebnisse normalerweise als abgeschlossen gelten.

Pflichtbestände.

Die Frage nach der Notwendigkeit, verpflichtende Mindestreserveansprüche in die geldpolitischen Instrumente der EZB einzubeziehen, sorgt traditionell für heftige Diskussionen unter den Anhängern der Zentralbanken der EEMS-Mitgliedstaaten. Wie allgemein bekannt ist, neigt die Mehrzahl der Zentralbanken wirtschaftlich entwickelter Länder dazu, sie nicht vollständig abzuschaffen, sondern zumindest die Rolle der obligatorischen Reserveinstrumente zu minimieren, was durch den stark administrativen und steuerlichen Charakter dieses Instruments deutlich wird erhöht die Verluste der Kreditinstitute.

Mehrere Wirkmechanismen.

Unter wiederholten Mechanismen ist eine Reihe kurzfristiger Operationen der EZB zur Bereitstellung oder Entnahme von Liquidität auf dem Euro-Devisenmarkt zu verstehen, die nur auf Initiative von Kreditinstituten durchgeführt werden.

Der Zinssatz für wiederkehrende Kreditmechanismen charakterisiert die Obergrenze der Marktzinsen für Interbanken-Euro-Tageskredite und hat Strafcharakter. Der Intraday-Kredit () wird von den Landeszentralbanken des ESZB an Kreditinstitute kostenlos bereitgestellt.

Monetäre Europäische Zentralbank während einer großen globalen Krise

1. Periode: Anpassung der betrieblichen Anpassung an eine Krisensituation. 1 Die Reaktion des Bankensystems der Eurozone auf die Maßnahmen vom August 2007 war ein Rückgang der Kreditvergabeaktivität und in der Folge ein Anstieg der Marktzinssätze und eine Vergrößerung der Spanne zwischen den Zinssätzen für besicherte und unbesicherte Kredite. Die Reaktion der EZB drückte sich in der Anpassung der operativen Anpassung an die Krisensituation und der Bereitstellung einer zusätzlichen Liquiditätsmenge aus, mit dem Ziel, die kurzfristigen Interbankenmarktzinsen zu stabilisieren und näher an den offiziellen Zinssatz heranzuführen.

Unter Berücksichtigung der Besonderheiten der Pflichtreserven war eine der ersten Anti-Krisen-Maßnahmen der EZB eine Änderung der Liquiditätsverteilung durch wichtige Refinanzierungsgeschäfte. Diese Maßnahme ermöglichte es, unnötige Schocks auf die Marktzinsen auszugleichen und die Spanne zwischen ihnen und dem niedrigen Zinssatz zu verringern ( MBR) bei Kreditauktionen der Zentralbanken.

Eine weitere wesentliche Maßnahme war die Durchführung zusätzlicher langfristiger Refinanzierungsgeschäfte mit einer Laufzeit von 3 bzw. 6 Monaten. Dadurch hat sich der Anteil der langfristigen Geschäfte am Gesamtvolumen der Refinanzierungsgeschäfte nahezu verdoppelt. Dementsprechend hat sich die zentrale Schlussfrist für Refinanzierungsgeschäfte deutlich verlängert, was zu einer Entspannung am Devisenmarkt geführt hat.

2. Periode:Übergang zu spezifischen Kontrollmethoden. Der Grund für die jüngsten Spannungen auf den Wirtschaftsmärkten war der Konkurs von Lehman Brothers. Das Scheitern einiger der führenden großen Wirtschaftsinstitutionen war der Vorwand für einen ernsthaften Vertrauensverlust in den Finanzsektor. Der schwächelnde Welthandel, das sinkende Verbrauchervertrauen und die Verwirrung über die relative Stärke der Wirtschaftsinstitutionen haben die Finanzentwicklung geprägt. Schnellstmöglich veränderten sich die Möglichkeiten der Wirtschaft dramatisch.

Die Europäische Zentralbank reagierte auf die aktuelle Situation mit einer aggressiven Senkung der Leitzinsen, einer Umgestaltung des Liquiditätsmanagementmechanismus und der Umstellung auf eine Politik der Kreditlockerung.

Ein weiterer spürbarer Effekt der Mai-Sitzung war, dass die Europäische Investitionsbank den Status einer Gegenpartei bei Refinanzierungsgeschäften des Eurosystems erhielt. Ziel dieser Maßnahme war es, der Europäischen Investitionsbank die Möglichkeit zu geben, das Kreditvolumen für diesen Sektor zu erhöhen.

3. Periode: Suche nach Ausstiegsstrategien aus Anreizprogrammen. Angesichts des außergewöhnlichen Ausmaßes der ergriffenen Anti-Krisen-Maßnahmen und der Bildung eines erheblichen Liquiditätsüberhangs in den Volkswirtschaften der wichtigsten Länder Mitte 2009 erlangten Fragen im Zusammenhang mit der Untersuchung von Ausstiegsstrategien aus Konjunkturprogrammen eine grundlegende Bedeutung.

Im Hinblick auf die Geldpolitik in der Zeit nach der Krise stellen sich vor allem zwei Fragen: ob das Instrumentarium ausreichen wird, um einen effektiven Abzug überschüssiger Liquidität aus der Wirtschaft sicherzustellen, und ob die Zentralbanken in der Lage sein werden, die Episode richtig zu qualifizieren Rückzug aus Konjunkturprogrammen. Die Wahl des Zeitpunkts wird durch die multidirektionale Bewegung der Finanzindikatoren erschwert: Die Veröffentlichung von Indikatoren für die Wiederbelebung der Finanzaktivität bleibt bei hoher Arbeitslosigkeit und geringer Kreditaktivität.

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In Zeiten der Instabilität auf den Weltwirtschaftsmärkten ist die Umsetzung einer wirksamen einheitlichen Geldpolitik ein Garant für die Aufrechterhaltung der finanziellen Stabilität des Staates. Dieses Papier untersucht die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank in der Zeit nach der Krise und jetzt (von 2007 bis 2017). Das erste Kapitel beschreibt die theoretischen Grundlagen der Geldpolitik aus Sicht verschiedener Wirtschaftsschulen und untermauert zudem die Prämisse, sich in der laufenden Forschung auf die neukeynesianische Schule zu stützen. Das zweite Kapitel analysiert die von der EZB in der Zeit nach der Krise verfolgten Standard- und Nichtstandardinstrumente der Geldpolitik. Mithilfe der Regressionsanalyse wurden außerdem Instrumente untersucht, die das Inflationsniveau in der EU beeinflussen. Im dritten Kapitel erfolgt eine Bewertung der Auswirkungen der Geldpolitik der EZB auf die peripheren und stärker entwickelten Länder der Europäischen Union. Darüber hinaus wurde die Möglichkeit beurteilt, die Methoden der Währungsregulierung der EZB in Russland anzuwenden. Eine Analyse der Auswirkungen der geldpolitischen Instrumente der EZB zeigte, dass die Währungsbehörden der Eurozone während der Krise die Wirtschaftsmärkte wirksam mit Liquidität versorgten, jedoch nicht in der Lage waren, die Kreditvergabe und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.

Schlüsselwörter: Geldpolitik, Europäische Zentralbank, Standard-Geldpolitikinstrumente, Nicht-Standard-Geldpolitikinstrumente.

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