Діяльність держави з регулювання обсягу грошової маси, грошового обігу і умов кредитування, спрямована на вирішення макроекономічних завдань, називається кредитно-грошової (монетарної) політики. Кредитно-грошова політика - проводиться урядом країни курс і здійснювані заходи в галузі грошового обігу та кредиту, спрямованих на забезпечення сталого, ефективного функціонування економіки, підтримання в належному стані грошової системи. У макроекономіці виділяють два типи кредитно-грошової політики: дискреційна і недискреційна (автоматична).
Дискреційна політика- гнучка політика, що орієнтується більшою мірою на мінливу економічну ситуацію, ніж на рішення законодавчих і виконавчих органів. Дискреційна політика націлена на стимулювання або стримування ділової активності в залежності від фази економічного циклу.
Стимулююча дискреционная політика (Політика «дешевих» грошей) реалізується урядом при спаді ділової активності. При цьому уряд збільшує грошову масу, що призводить до зниження рівноважної ставки відсотка (рис. 18.3.1, а).
Малюнок 18.3.1. - Дискреционная кредитно-грошова політика
Зниження процентних ставок, в свою чергу, стимулює інвестиційну активність суб'єктів господарювання. Зростання інвестицій через ефект мультиплікатора забезпечує випереджаюче зростання реального обсягу виробництва.
Стримуюча дискреційна політика (Політика «дорогих» грошей) проводиться при небезпеки кризи надвиробництва, інфляції. При цьому уряд знижує обсяг грошової маси, що спричиняє за собою зростання ставки відсотка (рис. 18.3.1, б). Високі процентні ставки викликають зниження інвестицій і через ефект мультиплікатора - зниження реального обсягу виробництва.
Для маніпулювання обсягом грошової маси центральний банк цього використовує наступні чотири основні інструменти: зміна мінімальної норми обов'язкових резервів, обліково-відсоткову (дисконтну) політику, операції на відкритому ринку і валютне регулювання.
Зміна мінімальної норми обов'язкових резервів. Підвищення норми обов'язкових резервів обмежує надлишкові резерви комерційних банків і стримує їх активність, а її зниження збільшує надлишкові резерви комерційних банків і збільшує їх активність. Наслідки збільшення нормативу обов'язкових резервів при стимулюючої та стримуючої кредитно-грошової політики відображені на малюнку 18.3.2.
Мал. 18.3.2 - Зміна норми обов'язкових резервів
Обліково-процентна (дисконтна) політика передбачає маніпулювання величиною облікової ставки. облікова ставка - ставка відсотка, під який Центральний банк надає кредити комерційним банкам для поповнення їхніх грошових резервів і кредитування клієнтів. У Росії ця ставка має назву ставки рефінансування.
Наслідки зміни облікової ставки при стимулюючої та стримуючої кредитно-грошової політики відображені на малюнку 18.3.3. Зростання облікової ставки викликає скорочення обсягу кредитів, зменшення грошової маси, зростання процентної ставки, зниження інвестицій та реального обсягу виробництва. Зниження облікової ставки призводить до протилежних результатів.
Мал. 18.3.3 - Зміна облікової ставки
Операції на відкритому ринку - це операції з купівлі-продажу державних цінних паперів. Операції на відкритому ринку- один з елементів здійснення грошово-кредитної політики держави, що полягає в тому, що центральний банк купує і продає цінні папери (векселі, казначейські зобов'язання, облігації) на відкритому ринку, впливаючи тим самим на курс цінних паперів і одержуючи прибуток. З метою стримування грошової маси Центральний банк проводить операції з продажу цінних паперів на відкритому ринку, скорочуючи грошову масу, інвестиції та реальний обсяг виробництва, з метою стимулювання економіки - активне скуповування паперів на відкритому ринку (рис. 18.3.4).
Мал. 18.3.4 - Операції на відкритому ринку
Операції на відкритому ринку мають ряд переваг: здійснюються швидко; легко оборотні: внаслідок помилки можна швидко провести зворотну угоду (в разі надмірної продажу, наприклад, можна швидко скупити частина цінних паперів); гнучкі: можуть здійснюватися в будь-яких обсягах.
валютне регулювання- етодеятельность державних органів з управління обігом валюти, контролю за валютними операціями, впливу на валютний курс національної валюти, обмеження використання іноземної валюти. Даний інструмент грошово-кредитної політики почали застосовувати центральними банками з 30-х років ХХ ст. як реакція на «втеча капіталів» з країни в умовах економічної кризи і Великої депресії. На валютний курс впливає безліч факторів: стан платіжного балансу країни, співвідношення експорту та імпорту, частка зовнішньої торгівлі у ВВП, дефіцит бюджету, економічна і політична ситуації та ін.
Ефективною системою валютного регулювання є валютна інтервенція. валютна інтервенція - значне разове цілеспрямований вплив Центрального банку країни на валютний ринок і валютний курс, що здійснюється шляхом продажу або закупівлі банком великих партій іноземної валюти. Валютна інтервенція здійснюється для регулювання курсу іноземних валют в інтересах держави. Для підвищення курсу національної валюти центральний банк продає іноземну валюту, для зниження - скуповує іноземну валюту в обмін на національну валюту.
Автоматична кредитно-грошова політика- це слідування монетарному правилу: темп зростання грошової маси повинен відповідати темпу потенційного зростання реального ВВП. Основоположник монетаризму М. Фрідмен висував ідею законодавчого встановлення монетарного правила, згідно з яким грошова пропозиція повинна зростати на 3 5% в рік. Монетарне правило не було прийнято, але в деяких західних країнах в 1970-і рр. стали застосовувати практику грошового таргетування у вигляді встановлення верхньої і нижньої меж грошової маси на певний період.
Інтерпретувати результати грошово-кредитної політики держави дозволяє модель LM (liquidity - money: ліквідність - гроші), що відображає рівновагу на грошовому ринку (див. Рис. 18.3.5). Рівновага на грошовому ринку - це ситуація, коли грошова пропозиція одно грошового попиту. Грошовий попит можна розділити на трансакційний (), що залежить від доходу, і спекулятивний, що залежить від відсоткової ставки ():. Крива LM проходить через точки, відповідні такому співвідношенню процентної ставки і доходу, при якому виконується умова рівноваги: \u200b\u200bгрошова пропозиція одно грошового попиту.
Площина графіка в моделі LM розбита на квадранти - чверті. У II квадранті відображена обернено пропорційна залежність між процентною ставкою і спекулятивним попитом на гроші. В даному випадку рівню r 0 відповідає спекулятивний попит на гроші в розмірі. Лінія в III квадранті відображає умова рівноваги (M s \u003d MD), а попит на гроші в заданій пропорції розподіляється на спекулятивний і трансакційний. Величиною трансакционного попиту в квадраті III відповідає обсяг національного доходу Y 0 в квадраті IV. У I квадраті на перетині рівнів доходу і процентної ставки (Y 0 і r 0) визначається перша точка кривої ліквідність - гроші (LM 0). Друга точка (LM 1) знаходиться точно так же, але від іншого рівня процентної ставки - рівня r 1. З'єднанням усіх точок, отриманих таким чином, будується крива LM.
Малюнок 18.3.5 - Модель LM
Якщо уряд вирішить збільшити пропозицію грошей, то крива LM зміститься вправо (так, як це показано стрілкою на малюнку в I квадраті), викликавши зміщення лінії в III квадранті, що відбиває умову рівноваги на грошовому ринку (так, як це показано стрілкою на малюнку в III квадраті).
Поєднання кривих IS і LM дозволяє отримати відому модель IS- IM, яка відображатиме одночасне рівновагу на реальному і грошовому ринку (рис. 18.3.6).
Малюнок 18.3.6 - Модель IS-LM
Точка Е на графіку - це точка макроекономічної рівноваги, таке співвідношення відсотка і доходу, при якому і реальний ринок, і грошовий ринок знаходяться в стані рівноваги і ці два рівноваги досягаються одночасно: I (r) \u003d S (Y) і.
Держава після досягнення макроекономічної рівноваги прагне до підвищення рівня рівноважного доходу. При цьому уряд може проводити або стимулюючу кредитно-грошову політику, або стимулюючу податково-бюджетну політику (рис. 18.3.7).
Малюнок 18.3.7 - Стимулююча кредитно-грошова і податково-бюджетна політика в моделі IS-LM
Перший варіант графічно означає зсув кривої LM вправо (див. Рис. 18.3.7, а). Держава збільшує пропозицію грошей, це веде до зниження відсотка, а більш низький відсоток через стимулювання інвестицій призводить до збільшення доходу. Другий варіант графічно означає зсув кривої IS вправо (див. Малюнок 18.3.7, б). Уряд здійснює автономні інвестиції, що призводить до зростання доходу (працює ефект мультиплікатора). Зростання доходу означає, що все більша частина грошової маси витрачається на обслуговування трансакцій, отже, грошей для спекулятивного попиту залишається все менше, процентна ставка при цьому зростає.
Стримуюча фіскальна і кредитно-грошова політика призводять до протилежних змін в макроекономічній ситуації.
Питання для самоконтролю
1. Що розуміється під термінами «грошова система», «грошова маса», «грошова база»? Що розуміється під «грошовою одиницею» і «грошовим знаком»?
2. Які елементи утворюють грошову систему країни?
3. У чому відмінність між активною і пасивною частинами грошової маси? Що таке «квазігроші»?
4. Які грошові агрегати утворюють грошову масу?
5. Що таке «норма обов'язкових резервів»? Навіщо вона потрібна? Як визначається цей показник?
6. Що розуміється під «грошовим (банківським) мультиплікатором»? Як проявляється його дія? Як розраховується його величина?
7. Які психологічні мотиви спонукають людей зберігати заощадження в грошовій (ліквідній) формі? Які два компонента попиту на гроші виділили кейнсіанці?
8. Яка графічна інтерпретація кейнсіанської агрегатної моделі грошового ринку?
9. Як працює «пастка ліквідності»? Яким чином вона ускладнює реалізацію кредитно-грошової політики держави?
10. Що розуміється під «кредитною системою»? Які структурні ланки вона включає?
11. Які функції центрального банку? Чому його називають банком банків?
12. Які функції виконують комерційні банки? Які групи операцій вони виконують? Які основні джерела формування банківських ресурсів?
13. Що розуміється під терміном «кредитно-грошова політика держави»? Які типи кредитно-грошової політики Ви знаєте? У чому їх відмінності?
14. У яких випадках застосовується стимулююча, а в яких - стримуюча дискреційна кредитно-грошова політика? Яка їхня графічна інтерпретація?
15. За допомогою яких інструментів центральний банк маніпулює об'ємом грошової маси? Як зміна норми обов'язкового резервування впливає на макроекономічну ситуацію?
16. Що розуміється під обліковою ставкою? Які наслідки її зміни для макроекономіки?
17. Які операції на відкритому ринку проводить центральний банк? З якою метою вони проводяться? Як вони впливають на економіку?
18. Як і для чого проводиться валютне регулювання? Що таке «валютна інтервенція»?
19. Як модель LM дозволяє інтерпретувати результати грошово-кредитної політики держави?
20. Які основні параметри розвитку національної економіки дозволяє аналізувати модель IS-LM?
Введение ............................................................................ ... 1
Глава 1 Мета, об'єкти і методи грошово-кредитного регулірованія..4
1.1 Цілі грошово-кредитного регулювання .................. ....... 4
1.2 Інструменти і методи грошово-кредитної політики ... ..12
1.3 Основні типи грошово-кредитної політики (політика
дешевих і дорогих грошей) ............................................................... ..... 19
Глава 2 Роль Центрального Банку РФ в проведенні
грошово-кредитної політики .................................................................. 22
2.1 Сутність і функції Центрального Банку РФ ........................ 22
2.3 Основні інструменти грошово-кредитної політики ЦБР ...... .27
Глава 3 Особливості кредитно-грошової політики
ЦБ РФ на сучасному етапі .................................................................. ..34
3.1.Современние правові основи регулювання грошово
кредитної політики Центральним банком РФ ........................... 34
3.2 Стан і перспективи розвитку грошово-кредитної системи в Россіі.33
Висновок ............................................................................ ... .51
Список використаної літератури .............................. .. ....... ... .54
Додаток ..................................................................... ... ...... ..56
Вступ
Грошово - кредитна політика (англ. Monetary policy) являє собою комплекс взаємопов'язаних заходів, що вживаються Центральним банком з метою регулювання сукупного попиту шляхом планованого впливу на стан кредиту і грошового обігу.
Одним з необхідних умов ефективного розвитку економіки є формування чіткого механізму грошово-кредитного регулювання, що дозволяє Центральному банку впливати на ділову активність, контролювати діяльність комерційних банків, домагатися стабілізації грошового обігу.
Грошово-кредитна політика - дуже дієвий інструмент впливу на економіку країни, що не порушує суверенітету більшості суб'єктів системи бізнесу. Хоча при цьому і відбувається обмеження рамок їх економічної свободи (без цього взагалі неможливо будь-яке регулювання господарської діяльності), але на ключові рішення, що приймаються цими суб'єктами, держава впливає лише непрямим чином.
В ідеалі грошово-кредитна політика покликана забезпечити стабільність цін, повну зайнятість і економічне зростання - такі її вищі і кінцеві цілі. Однак на практиці з її допомогою доводиться вирішувати і більш вузькі, що відповідають нагальним потребам економіки країни завдання.
Не можна забувати і про те, що грошово-кредитна політика - надзвичайно потужний, а тому надзвичайно небезпечний інструмент. З її допомогою можна вийти з кризи, але і не виключена і сумна альтернатива - посилювання склалися в економіці негативних тенденцій. Лише дуже зважені рішення, що приймаються на вищому рівні після серйозного аналізу ситуації, розгляду альтернативних шляхів впливу грошово-кредитної політики на економіку держави, дадуть позитивні результати. В якості провідника грошово-кредитної політики виступає Центральний емісійний банк держави. Без вірної грошово-кредитної політики, що проводиться Центральним банком, економіка не може ефективно функціонувати. Конкретні методи і інструменти кредитно-грошової політики Центрального банку визначені законом про Банк Росії і відрізняються великою різноманітністю. Центральному банку надані найширші повноваження і повна самостійність в питанні про вибір методів і заходів щодо грошово-кредитного регулювання економіки країни в рамках чинного законодавства.
Батьком кредитно-грошової політики визнаний Мілтон Фрідман, лауреат Нобелівської премії, видатний економіст сучасності. Його теоріями користуються багато урядів, в тому числі уряд Англії, на його теорії була побудована Рейганоміка. Багато хто ставить його в один ряд з Адамом Смітом, Маршаллом, Кейнсом, Леонтьєвим.
Сьогодні в Росії раціональна грошово-кредитна політика покликана мінімізувати інфляцію, сприяти сталому економічному зростанню, підтримувати курсові співвідношення валютного курсу, на економічно обгрунтованому рівні, стимулюючи розвиток орієнтованих на експорт і імпортозамінних виробництв, істотно поповнити валютні резерви країни. Завдання це досить складна. Державне регулювання грошово-кредитної сфери може здійснюватися успішно лише в тому випадку, якщо держава через центральний банк здатна впливати на масштаби і характер діяльності приватних інститутів, так як в розвиненій ринковій економіці саме вони є базою всієї грошово-кредитної системи. Це регулювання здійснюється в декількох взаємопов'язаних напрямках.
Метою роботи є аналіз грошово-кредитної політики в сучасних умовах. Для досягнення мети необхідно розглянути, як Центральний Банк справлявся із завданнями, що стоять перед ним на сучасному етапі економічних реформ, які основні методи і інструменти грошово-кредитного регулювання необхідно застосовувати в умовах Росії.
Глава 1. Цілі, об'єкти і методи грошово-кредитногорегулювання
1.1. Цілі грошово-кредитного регулювання.
Основною метою грошово-кредитної політики є допомога економіці в досягненні загального рівня виробництва, що характеризується повною зайнятістю і стабільністю цін. Грошово-кредитна політика полягає в зміні грошової пропозиції з метою стабілізації сукупного обсягу виробництва (стабільний ріст), зайнятості і рівня цін.
Спочатку основною функцією центральних банків було здійснення емісії готівки. В даний час ця функція поступово пішла на другий план, проте не слід забувати, що готівкові гроші все ще є тим фундаментом, на якому тримається вся залишилася грошова маса, тому діяльність центрального банку з емісії готівки повинна бути не менше зваженої і продуманої, ніж будь-яка інша.
Здійснюючи грошово-кредитну політику, центральний банк, впливаючи на кредитну діяльність комерційних банків і направляючи регулювання на розширення або скорочення кредитування економіки, досягає стабільного розвитку внутрішньої економіки, зміцнення грошового обігу, збалансованості внутрішніх економічних процесів. Таким чином, вплив на кредит дозволяє досягти більш глибоких стратегічних завдань розвитку всього господарства в цілому. Наприклад, недолік в підприємств вільних грошових коштів ускладнює здійснення комерційних угод, внутрішніх інвестицій і т.д. З іншого боку, надлишкова грошова маса має свої недоліки: знецінення грошей, і, як наслідок, зниження життєвого рівня населення, погіршення валютного положення в країні. Відповідно в першому випадку грошово-кредитна політика повинна бути спрямована на розширення кредитної діяльності банків, а в другому випадку - на її скорочення, переходу до політики "дорогих грошей" (рестрикційних).
За допомогою грошово-кредитного регулювання держава прагне пом'якшити економічні кризи, стримати зростання інфляції, з метою підтримки кон'юнктури держава використовує кредит для стимулювання капіталовкладень у різні галузі економіки країни.
Потрібно відзначити, що грошово-кредитна політика здійснюється як непрямими (економічними), так і прямими (адміністративними) методами впливу. Різниця між ними полягає в тому, що центральний банк або надає непряме вплив через ліквідність кредитних установ, або встановлює ліміти щодо кількісних і якісних параметрів діяльності банків. Пропозиція грошей на грошовому ринку відіграє велику роль в економіці. Це, зокрема, випливає з відомого рівняння обміну. Відповідно йому існує залежність між обсягами грошової маси, швидкістю обігу грошей, випуском продукції та рівнем цін. А ось що показує західна статистика:
"Рівень зростання пропозиції грошей і середній рівень цін практично лінійно залежні з коефіцієнтом більше 0.9 для всіх агрегатів у всіх країнах з усіма економіками (по розвиненості).
Рівень зростання пропозиції грошей і реального виробництва абсолютно не пов'язані між собою там, де приріст грошової маси більш ніж приблизно 18% на рік. У країнах же з меншими темпами зростання грошової маси існує практично лінійна залежність з коефіцієнтом близько 0.1
Рівень інфляції і рівень зростання реального продукту абсолютно не пов'язані.
Припустимо, економіка зіткнулася з безробіттям і зі зниженням цін. Отже, необхідно збільшити пропозицію грошей. Для досягнення даної мети застосовують політику дешевих грошей, яка полягає в наступних заходах.
В основі грошово-кредитної політики лежить теорія грошей, вивчає вплив грошей на стан економіки в цілому.
Серед економістів ведуться суперечки, зумовлені двома різними підходами: кейнсіанської теорією і монетаризмом. У чому ж суть цих розбіжностей?
Кейнсіанськатеорія грошей.
Джон Мейнард Кейнс і його послідовники вважали, що ринкова структура економіки має внутрішніми "пороками", що вона нездатна до саморегулювання. Це, зокрема, виражається в безробіття, інфляції, частих економічних кризах. Кейнсіанці робили висновок, що держава повинна активно втручатися в справи економіки для запобігання криз та забезпечення стабільності, має проводити жорстку фіскальну і грошову політику. Вони визнавали, що зміна грошової пропозиції впливає на номінальний ВНП, причому в основу монетарної політики повинен бути покладений рівень процентної ставки (так як змінюючи процентну ставку, ми змінюємо інвестиційну активність, а через мультиплікаційний ефект - номінальний ВНП).
Основоположним кейнсианским рівнянням є:
ВНП \u003d С + I + G + NX (С - споживчі витрати населення, I - інвестиції, G - державні витрати на купівлю товарів і послуг, NX - чистий експорт).
Кейнсіанці вважали, що фіскальна, або бюджетна, політика виявляється більш дієвою в період економічної кризи, ніж грошова політика.
На думку кейнсіанців, швидкість обігу грошей мінлива і непередбачувана. Кейнсіанська позиція полягає в тому, що гроші потрібні не тільки для укладення угод, а й для володіння ними як активів. "Рухаються" тільки гроші "для угод", гроші - активи не беруть участі в обороті. Отже, чим більше відносне значення грошей, використовуваних для операцій, тим вище швидкість грошового обігу.
Розширення грошової пропозиції понизить процентну ставку. Коль скоро тепер стає менш накладно мати гроші в якості активів, населення буде тримати більше грошових активів з нульовою швидкістю обігу. Тому загальна швидкість грошового обігу падає.
Отже, швидкість обігу грошей змінюється прямо пропорційно ставці відсотка і обернено пропорційно пропозицією грошей. Якщо це так, то стабільна зв'язок між грошовою масою і чистим національним продуктом відсутня, так як швидкість грошового обігу змінюється зі зміною грошей.
Вище було відзначено, що для боротьби з інфляцією необхідно обмежити грошову масу.
Кейнсіанці дотримуються тут іншої думки. Вони вважають, що зменшення грошової пропозиції може привести до зменшення попиту, що призведе до спаду виробництва, що в свою чергу посилить інфляцію.
Насправді все залежить від ситуації на ринку. Якщо при нееластичним пропозиції товарів підвищити грошову масу, то це призведе тільки до зростання цін - інфляції.
Якщо ж на ринку пропозиція еластично (товарів багато - грошей не вистачає), то з підвищенням обсягу грошової маси збільшиться виробництво, отже інфляція почне вщухати.
Кейнсіанці вважають, що головною проблемою в державному регулюванні є подстегіваніе ефективного попиту, а не боротьба з інфляцією, яка повинна носити регульований характер.
Монетаристський підхід.
На 70-ті роки припадає криза кейнсіанства. Над ідеями цієї школи беруть верх ідеї монетаризму, головним теоретиком якого є Мільтон Фрідман, відомий американський економіст.
Монетаристи вважають, що ринкова економіка є внутрішньо стійкою системою. Всі несприятливі моменти - наслідок нерозумного втручання держави, яке необхідно звести до мінімуму.
Монетаризм робить упор на грошах. Представники цієї школи вважають, що зв'язок між ВНП і грошовою масою міцніша, ніж між інвестиціями і ВНП. Такий висновок робиться з рівняння І. Фішера:
МхY \u003d PхG (M - грошова маса, Y - швидкість грошового обігу, Р-індекс цін, G - кількість товарів). Адже якщо порахувати, що ВНП \u003d PхG, а Y стабільна (або її зміни передбачувані), то ВНП безпосередньо залежить від маси грошей, що перебувають в обігу.
На закінчення хотілося б відзначити, що сучасні моделі грошової політики базуються і на кейнсіанських і на монетаристських ідеях.
Формування в нашій країні ринкових відносин об'єктивно зумовлює оволодіння всім спектром механізмів економічного регулювання. Регулюються, і досить жорстко, практично всі основні відносини, що визначають ефективність і життєздатність економіки в цілому. Серед них своєю значимістю виділяються і грошово-кредитні інструменти.
1.2 Інструменти і методи грошово-кредитної політики.
Вище мною були визначені завдання грошово-кредитного регулювання. Розглянемо тепер основні інструменти за допомогою яких центральний банк проводить свою політику по відношенню до комерційних банків. До них відносяться в першу чергу зміна ставки рефінансування, зміна норм обов'язкових резервів, операції на відкритому ринку з цінними паперами та іноземною валютою, а також деякі заходи, що носять жорсткий адміністративний характер.
В даний час мінімальні резерви - це найбільш ліквідні активи, які зобов'язані мати всі кредитні установи, як правило, або у формі готівки в касі банків, або у вигляді депозитів у центральному банку або в інших високоліквідних формах, що визначаються центральним банком. Норматив резервних вимог являє собою встановлене в законодавчому порядку процентне відношення суми мінімальних резервів до абсолютних (об'ємним) або відносним (збільшенню) показниками пасивних (депозитів) або активних (кредитних вкладень) операцій. Використання нормативів може мати як тотальний (встановлення до всієї суми зобов'язань або позик), так і селективний (до їх певної частини) характер впливу.
Мінімальні резерви виконують дві основні функції:
По-перше, вони як ліквідні резерви служать забезпеченням зобов'язань комерційних банків по депозитах їхніх клієнтів. Періодичною зміною норми обов'язкових резервів центральний банк підтримує ступінь ліквідності комерційних банків на мінімально допустимому рівні в залежності від економічної ситуації.
По-друге, мінімальні резерви є інструментом, використовуваним центральним банком для регулювання обсягу грошової маси в країні. За допомогою зміни нормативу резервних коштів центральний банк регулює масштаби активних операцій комерційних банків (в основному обсяг видаваних ними кредитів), а отже, і можливості здійснення ними депозитної емісії. Кредитні інститути можуть розширювати позичкові операції, якщо їх обов'язкові резерви в центральному банку перевищують встановлений норматив. Коли маса грошей в обороті (готівкових та безготівкових) перевершує необхідну потребу, центральний банк проводить політику кредитної рестрикції шляхом збільшення нормативів відрахування, тобто відсотка резервування коштів у центральному банку. Тим самим він змушує банки скоротити обсяг активних операцій.
Зміна норми обов'язкових резервів впливає на рентабельність кредитних установ. Так, в разі збільшення обов'язкових резервів відбувається хіба що недоодержання прибутку. Тому, на думку багатьох західних економістів, даний метод служить найбільш ефективним антиінфляційним засобом.
Недолік цього методу полягає в тому, що деякі установи, в основному спеціалізовані банки, що мають незначні депозити, опиняються у переважному становище проти комерційними банками, які мали великими ресурсами.
У перші даний метод застосували в США в 1933 р Цей механізм грошово-кредитного регулювання зачіпає основи банківської системи і здатний чинити сильний вплив на фінансово-економічну систему в цілому. У Росії з 19 березня 1999 р нормативи відрахувань кредитних організацій в обов'язкові резерви Банку Росії склали: за залученими коштами юридичних осіб в рублях - 7%; залученими коштами юридичних осіб в іноземній валюті - 7%; залученими коштами фізичних осіб в рублях - 5%; залученими коштами фізичних осіб в іноземній валюті - 7%; вкладами і депозитами фізичних осіб в Ощадбанку РФ в рублях - 5%.
В останні півтора-два десятиліття відбулося зменшення ролі зазначеного методу кредитно-грошового регулювання. Про це говорить той факт, що повсюдно (у західних країнах) відбувається зниження норми обов'язкових резервів і навіть її скасування по деяких видах депозитів.
Рефінансування комерційних банків.
Термін "рефінансування" означає отримання грошових коштів кредитними установами від центрального банку. Центральний банк може видавати кредити комерційним банкам, а також переучітивать цінні папери, що знаходяться в їх портфелях (як правило, векселі).
Переоблік векселів довгий час був одним з основних методів грошово-кредитної політики центральних банків Західної Європи. Центральні банки пред'являли певні вимоги до враховувати векселі, головним з яких була надійність боргового зобов'язання.
Векселі переобліковуються за ставкою редисконтирования. Цю ставку називають також офіційною дисконтною ставкою, зазвичай вона відрізняється від ставки по кредитах (рефінансування) на незначну величину в меншу сторону. Центральний банк купує боргове зобов'язання по більш низькій ціні, ніж комерційний банк.
У разі підвищення центральним банком ставки рефінансування, комерційні банки будуть прагнути компенсувати втрати, викликані її ростом (подорожчанням кредиту) шляхом підвищення ставок за кредитами, що надаються позичальникам. Тобто зміна облікової (рефінансування) ставки прямо впливає на зміну ставок по кредитах комерційних банків. Останнє є головною метою даного методу грошово-кредитної політики центрального банку. Наприклад, підвищення офіційної облікової ставки в період посилення інфляції викликає зростання процентної ставки за кредитними операціями комерційних банків, що призводить до їх скорочення, оскільки відбувається подорожчання кредиту, і навпаки.
Ми бачимо, що зміна офіційної процентної ставки впливає на кредитну сферу. По-перше, утруднення або полегшення можливості комерційних банків отримати кредит у центральному банку впливає на ліквідність кредитних установ. По-друге, зміна офіційної ставки означає подорожчання або здешевлення кредиту комерційних банків для клієнтури, тому що відбувається зміна процентних ставок по активних кредитних операціях.
Також зміна офіційної ставки центрального банку означає перехід до нової грошово-кредитної політики, що змушує комерційні банки вносити необхідні корективи в свою діяльність.
Недоліком використання рефінансування при проведенні грошово-кредитної політики є те, що цей метод зачіпає лише комерційні банки. Якщо рефінансування використовується мало або здійснюється не в центральному банку, то зазначений метод майже повністю втрачає свою ефективність.
Крім встановлення офіційних ставок рефінансування і ре центральний банк встановлює процентну ставку по ломбардних кредитах, тобто кредитами, що видаються під яку-небудь заставу, в якості якого виступають звичайно цінні папери. Слід врахувати, що в заставу можуть бути прийняті тільки ті цінні папери, якість яких не викликає сумніву. У практиці зарубіжних банків як таких цінних паперів використовуються державні цінні папери, першокласні торговельні векселі і банківські акцепти (їх вартість повинна бути виражена в національній валюті, а термін погашення - не більше трьох місяців), а також деякі інші види боргових зобов'язань, які визначаються центральними банками.
Операції на відкритому ринку.
Поступово два вищеописаних методу грошово-кредитного регулювання (рефінансування й обов'язкове резервування) втратили своє першорядне за важливістю значення, і головним інструментом грошово-кредитної політики стали інтервенції центрального банку, що одержали назву операцій на відкритому ринку.
Цей метод полягає в тому, що центральний банк здійснює операції купівлі-продажу цінних паперів в банківській системі. Придбання цінних паперів у комерційних банків збільшує ресурси останніх, відповідно підвищуючи їх кредитні можливості, і навпаки. Центральні банки періодично вносять зміни в зазначений метод кредитного регулювання, змінюють інтенсивність своїх операцій, їх частоту.
Операції на відкритому ринку вперше стали активно застосовуватися в США, Канаді та Великобританії у зв'язку з наявністю в цих країнах розвиненого ринку цінних паперів. Пізніше цей метод кредитного регулювання отримав загальне застосування і в Західній Європі.
За формою проведення ринкові операції центрального банку з цінними паперами можуть бути прямими або зворотними. Пряма операція являє собою звичайну покупку або продаж. Зворотній полягає в купівлі-продажу цінних паперів з обов'язковим здійсненням зворотної угоди по заздалегідь встановленим курсом. Гнучкість зворотних операцій, більш м'який ефект їх впливу, надають популярність даному інструменту регулювання. Так частка зворотних операцій центральних банків провідних промислово-розвинених країн на відкритому ринку досягає від 82 до 99,6%. Якщо розібратися, то можна побачити, що за своєю суттю ці операції аналогічні рефінансуванню під заставу цінних паперів. Центральний банк пропонує комерційно банкам продати йому цінні папери на умовах, що визначаються на основі аукціонних (конкурентних) торгів, із зобов'язанням їх зворотного продажу через 4-8 тижнів. Причому процентні платежі, "набігають" за даними цінним паперам у період їхнього перебування у власності центрального банку, будуть належати комерційним банкам.
Операції на відкритому ринку різняться в залежності від:
- умов угоди - купівля-продаж за готівку або купівля на строк з обов'язковим зворотним продажем - операції РЕПО;
- об'єктів угод - операції з державними чи приватними паперами;
- терміновості угоди - короткострокові (до 3 міс.) і довгострокові (від 1 року і більше) операції з цінними паперами;
- сфери проведення операцій - охоплюють тільки банківський сектор або включають і небанківський сектор ринку цінних паперів;
- спосіб встановлення ставок - визначаються центральним банком або ринком.
Таким чином, операції на відкритому ринку, як метод грошово-кредитного регулювання, значно відрізняються від двох попередніх. Головна відмінність - це використання більш гнучкого регулювання, оскільки обсяг покупки цінних паперів, а також використовується при цьому процентна ставка можуть змінюватися щодня відповідно до напряму політики центрального банку. Комерційні банки, враховуючи зазначену особливість даного методу, повинні уважно стежити за своїм фінансовим становищем, не допускаючи при цьому погіршення ліквідності.
Деякі адміністративні методи регулювання грошово-кредитної сфери.
Поряд з економічними методами, за допомогою яких центральний банк регулює діяльність комерційних банків, їм можуть використовуватися в цій області й адміністративні методи впливу.
До них відноситься, наприклад, використання кількісних кредитних обмежень.
Цей метод кредитного регулювання є кількісне обмеження суми виданих кредитів. На відміну від розглянутих вище методів регулювання, контингентирование кредиту є прямим методом впливу на діяльність банків. Також кредитні обмеження призводять до того, що підприємства позичальники попадають у неоднакове положення. Банки прагнуть видавати кредити в першу чергу своїм традиційним клієнтам, як правило, великим підприємствам. Дрібні і середні фірми виявляються головними жертвами даної політики.
Потрібно відзначити, що, домагаючись за допомогою зазначеної політики стримування банківської діяльності і помірного росту грошової маси, держава сприяє зниженню ділової активності. Тому метод кількісних обмежень став використовуватися не так активно, як раніше, а в деяких країнах взагалі скасований.
Також центральний банк може встановлювати різні нормативи (коефіцієнти), які комерційні банки зобов'язані підтримувати на необхідному рівні. До них відносяться нормативи достатності капіталу комерційного банку, нормативи ліквідності балансу, нормативи максимального розміру ризику на одного позичальника і деякі доповнюють нормативи. Перераховані нормативи обов'язкові для виконання комерційними банками. Також центральний банк може встановлювати необов'язкові, так звані оціночні нормативи, які комерційним банкам рекомендується підтримувати на належному рівні.
При порушенні комерційними банками банківського законодавства, правил здійснення банківських операцій, інших недоліках в роботі, що веде до обмеження прав їхніх акціонерів, вкладників, клієнтів центральний банк може застосовувати до них найжорсткіші заходи адміністративного впливу, аж до ліквідації банків.
Очевидно, що використання адміністративного впливу з боку центрального банку по відношенню до комерційних банків на повинен носити систематичного характеру, а застосовуватися в порядку виключно вимушених заходів.
1.3 Основні типи грошово-кредитної політики (політика дешевих і дорогих грошей).
Вище вже були згадані політика дорогих грошей (рестрикционная) і політика дешевих грошей (експансіоністська). У цьому розділі розглядаються механізми реалізації основних типів грошово-кредитної політики. Нехай економіка зіткнулася з безробіттям і зі зниженням цін. Отже, необхідно збільшити пропозицію грошей. Для досягнення даної мети застосовують політику дешевих грошей, яка полягає в наступних заходах.
По-перше, центральний банк повинен здійснити покупку цінних паперів на відкритому ринку у населення і у комерційних банків. По-друге, необхідно провести зниження облікової ставки і, по-третє, потрібно нормативи по резервних відрахувань. В результаті проведених заходів збільшаться надлишкові резерви системи комерційних банків. Так як надлишкові резерви є основою збільшення грошової пропозиції комерційними банками шляхом кредитування, то можна очікувати, що пропозиція грошей в країні зросте. Збільшення грошової пропозиції понизить процентну ставку, викликаючи зростання інвестицій і збільшення рівноважного чистого національного продукту. З вищесказаного можна зробити висновок, що в завдання даної політики входить зробити кредит дешевим і легко доступним з тим, щоб збільшити обсяг сукупних витрат і зайнятість.
У ситуації, коли економіка стикається з зайвими витратами, що породжує інфляційні процеси, центральний банк повинен спробувати знизити загальні витрати шляхом обмеження або скорочення пропозиції грошей. Щоб вирішити цю проблему, необхідно понизити резерви комерційних банків. Це здійснюється наступним чином. Центральний банк повинен продавати державні облігації на відкритому ринку для того, щоб урізати резерви комерційних банків. Потім необхідно збільшити резервну норму, що автоматично звільняє комерційні банки від надлишкових резервів. Третя міра укладається в піднятті дисконтної ставки для зниження інтересу комерційних банків до збільшення своїх резервів за допомогою запозичення у центрального банку. Наведену вище систему заходів називають політикою дорогих грошей. В результаті її проведення банки виявляють, що їхні резерви занадто малі, щоб задовольнити пропонуються законом резервної нормі, тобто їх поточний рахунок занадто великий по відношенню до їх резервам. Тому, щоб виконати вимогу резервної норми при недостатніх резервах, банкам слід зберегти свої поточні рахунки, утримавшись від видачі нових позик, після того як старі виплачені. Внаслідок цього грошова пропозиція скоротиться, викликаючи підвищення норми відсотка, а зростання відсоткової ставки скоротить інвестиції, зменшуючи сукупні витрати і обмежуючи інфляцію. Мета політики полягає в обмеженні пропозиції грошей, тобто зниження доступності кредиту та збільшення його витрат для того, щоб знизити витрати і стримати інфляційний тиск.
Необхідно відзначити сильні і слабкі сторони використання методів грошово-кредитного регулювання при наданні впливу на економіку країни в цілому. На користь монетарної політики можна навести такі аргументи. По-перше, швидкість і гнучкість в порівнянні з фіскальною політикою. Відомо, що застосування фіскальної політики може бути відкладено на довгий час через обговорення в законодавчих органах влади. Інша працювати з грошово-кредитною політикою. Центральний банк і інші органи, які регулюють кредитно-грошову сферу, можуть щодня приймати рішення про покупку і продаж цінних паперів і тим самим впливати на грошову пропозицію і процентну ставку. Другий важливий аспект пов'язаний з тим, що в розвинених країнах дана політика ізольована від політичного тиску, крім того, вона за своєю природою м'якше, ніж фіскальна політика і діє тонше і тому видається більш прийнятною в політичному відношенні.
Але існує і ряд негативних моментів. Політика дорогих грошей, якщо її проводити досить енергійно, дійсно здатна понизити резерви комерційних банків до точки, в якій банки змушені обмежити обсяг кредитів. А це означає обмеження пропозиції грошей. Політика дешевих грошей може забезпечити комерційним банкам необхідні резерви, тобто можливість надання позичок, проте вона не в змозі гарантувати, що банки дійсно видадуть позичку і пропозиція грошей збільшиться. При такій ситуації дії даної політики виявляться малоефективними. Дане явище називається циклової асиметрією, причому вона може виявитися серйозною перешкодою грошово-кредитного регулювання під час депресії. У більш нормальні періоди збільшення надлишкових резервів веде до надання додаткових кредитів і, тим самим, до зростання грошової пропозиції.
Інший негативний фактор, помічений деякими неокейнсианцами, полягає в наступному. Швидкість обігу грошей має тенденцію змінюватися в напрямку, протилежному пропозицією грошей, тим самим, гальмуючи або ліквідуючи зміни в пропозиції грошей, викликані політикою, тобто коли пропозиція грошей обмежується, швидкість обігу грошей схильна до зростання. І навпаки, коли приймаються політичні заходи для збільшення пропозиції грошей в період спаду, досить імовірно падіння швидкості обігу грошей.
Іншими словами, при дешевих грошах швидкість обігу грошей знижується, при зворотному ході подій політика дорогих грошей викликає збільшення швидкості обігу. А нам відомо, що загальні витрати можуть розглядатися як грошову пропозицію, помножена на швидкість обігу грошей. І, отже, при політиці дешевих грошей, як було сказано вище, швидкість обігу грошової маси падає, а, значить, і загальні витрати скорочуються, що суперечить цілям політики. Аналогічне явище відбувається при політиці дорогих грошей.
2.1. Сутність і функції Центрального Банку РФ
Центральний Банк РФ (Банк Росії) - державне кредитна установа, наділена правом випуску банкнот, регулювання грошового обігу, кредиту та валютного курсу, зберігання офіційного золотовалютного резерву. Є банком банків, агентом уряду при обслуговуванні держбюджету.
Центральний Банк РФ наділяється також правом випуску грошей і державних цінних паперів, встановлює нормативну величину кредитного попиту, зберігає грошові резерви комерційних банків і надає їм кредити, є касовим центром. Основне його завдання - це проведення державної політики в області емісії, кредиту, грошового обігу.
Статус, завдання, функції, повноваження і принципи організації та діяльності Банку Росії як публічно-правової організації законодавчо визначаються Конституцією Російської Федерації, Федеральним законом "Про Центральний банк Російської Федерації (Банці Росії)" та іншими федеральними законами. Згідно з Конституцією Російської Федерації головним завданням Банку Росії є захист і забезпечення стійкості рубля. Основними цілями діяльності Банку Росії є: зміцнення купівельної спроможності і курсу рубля по відношенню до іноземних валют; розвиток і зміцнення банківської системи Росії; забезпечення ефективного і безперебійного функціонування системи розрахунків. Реалізація цих цілей здійснюється Банком Росії незалежно від органів державної влади. Отримання прибутку не входить до мети діяльності Банку Росії.
Принцип незалежності - ключовий елемент статусу Центрального Банку Російської Федерації - проявляється, перш за все, в тому, що Банк Росії не входить в структуру федеральних органів державної влади і виступає як особливий інститут, що володіє винятковим правом грошової емісії та організації грошового обігу. Банк Росії є юридичною особою і виступає як суб'єкт публічного права. Статутний капітал та інше майно Банку Росії є федеральною власністю. Повноваження щодо володіння, користування і розпорядження майном Банку Росії здійснюються самим Банком Росії; вилучення та обтяження зобов'язаннями майна Банку Росії без його згоди не допускаються. Фінансова незалежність Центрального Банку Російської Федерації виражається також в тому, що він здійснює свої витрати за рахунок власних доходів і не реєструється в податкових органах.
Банк Росії підзвітний Державній Думі Федеральних Зборів Російської Федерації, яка призначає на посаду і звільняє з посади Голови Банку Росії (за поданням Президента Російської Федерації) і членів Ради директорів Банку Росії, а також призначає аудитора Банку Росії і затверджує річний звіт Центрального банку Російської Федерації і аудиторський висновок.
Функції Банку Росії:
- · У взаємодії з Урядом Російської Федерації розробляє і проводить єдину державну грошово-кредитну політику, спрямовану на захист і забезпечення стійкості рубля;
- · Монопольно здійснює емісію готівки і організовує їх обіг;
- · Є кредитором останньої інстанції для кредитних організацій, організує систему рефінансування;
- · Встановлює правила здійснення розрахунків в Російській Федерації;
- · Встановлює правила проведення банківських операцій бухгалтерського обліку і звітності для банківської системи;
- · Здійснює державну реєстрацію кредитних організацій, видає і відкликає ліцензії кредитних організацій і організацій, що займаються їх аудитом;
- · Здійснює нагляд за діяльністю кредитних організацій;
- · Реєструє емісію цінних паперів кредитними організаціями відповідно до федеральними законами;
- · Здійснює самостійно або за дорученням Уряду Російської Федерації всі види банківських операцій, необхідних для виконання своїх основних завдань;
- · Здійснює валютне регулювання, включаючи операції з купівлі та продажу іноземної валюти;
- · Визначає порядок здійснення розрахунків з іноземними державами;
- · Організовує і здійснює валютний контроль як безпосередньо, так і через уповноважені банки відповідно до законодавства Російської Федерації;
- · Бере участь у розробці прогнозу платіжного балансу Російської Федерації й організовує складання платіжного балансу Російської Федерації;
- · Проводить аналіз і прогнозування стану економіки Російської Федерації в цілому і по регіонах, перш за все грошово-кредитних, валютно-фінансових і цінових відносин;
- · Публікує відповідні матеріали і статистичні дані, а також виконує інші функції відповідно до федеральними законами.
Для реалізації покладених на нього функцій Центральний Банк РФ бере участь у розробці економічної політики Уряду Російської Федерації.
Банк Росії і Уряд Російської Федерації інформують одна одну про передбачуваних діях, що мають загальнодержавне значення, координують свою політику, проводять регулярні консультації.
Грошово-кредитна політика держави здійснюється через Центральний Банк РФ, як правило, за двома напрямками:
n проведення експансіоністської або розширювальної політики, спрямованої на стимулювання масштабів кредитування і збільшення кількості грошей. Залежно від економічної ситуації Центральний Банк здійснює подорожчання або здешевлення кредитів для комерційних банків, а відповідно, і для позичальників. Якщо в економіці спостерігається спад виробництва, зростає безробіття, то він проводить політику дешевих грошей, яка робить кредити дешевими і доступними. Паралельно відбувається збільшення пропозиції грошей, що веде до зниження процентної ставки і, відповідно, має стимулювати зростання інвестицій і ділової активності, а також реального Валового Національного Продукту (ВНП). Якщо на фінансовому ринку загострюється конкуренція і пропозиція грошей випереджає попит на них, банки змушені знижувати процентну ставку (ціну грошей) з метою залучення позичальників. Це особливо чітко проявляється в умовах депресивного стану економіки. Дешевий кредит підштовхує підприємства вкладати гроші в засоби виробництва, а домашні господарства - купувати споживчі товари. Відбувається збільшення попиту на товарному ринку, і створюються передумови для економічного зростання. Ця політика проводиться в період застою;
n проведення рестриктивної або обмежувальної (жорсткої) політики, спрямованої на збільшення процентної ставки. При зростанні інфляції Центральний Банк проводить політику дорогих грошей, що веде до подорожчання кредиту і робить його недоступним. В цьому випадку відбувається збільшення продажу державних цінних паперів на відкритому ринку, зростання резервної норми і збільшення облікової ставки. Високі процентні ставки, з одного боку, стимулюють власників грошей побільше заощаджувати їх, а з іншого боку, обмежують число охочих брати їх в позику. У цьому випадку суб'єкти ринку прагнуть купувати цінні папери. Даний напрямок регулювання використовується при наявності інфляції і високих темпів економічного зростання. Банки прагнуть заробити на відсотку за кредитами, привласнюючи різницю між доходами від активних операцій і витратами, здійсненими для залучення коштів. Як відомо, процентна ставка залежить від темпів інфляції і навіть від інфляційних очікувань. Якщо ціни зросли, а процентна ставка виявилася незмінною, то і банки, і вкладники отримають назад знецінені гроші. При підйомі економіки, коли гроші потрібні всім, процентні ставки будуть рости.
Головним завданням грошово-кредитної політики на середньострокову перспективу Центральний Банк Російської Федерації вважає зниження інфляції при збереженні і можливе прискорення зростання ВВП з одночасним створенням передумов для зниження безробіття і збільшення реальних доходів населення.
2.3 Основні інструменти грошово-кредитної політики ЦБР.
Відповідно до статті 35 Федерального закону «Про Центральний банк Російської Федерації (Банці Росії)» (в ред. Федерального закону від 26.04.95 N 65-ФЗ) основними інструментами і методами грошово-кредитної політики Банку Росії є:
нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги);
процентні ставки по операціях Банку Росії;
операції на відкритому ринку;
рефінансування банків;
валютне регулювання;
встановлення орієнтирів зростання грошової маси;
прямі кількісні обмеження.
Обов'язкові резерви. Політика мінімальних резервів вперше була випробувана в США в 30-і роки, і відразу після другої світової війни її впровадили в практику центральні банки всіх провідних капіталістичних країн. Мінімальні резерви - це вклади комерційних банків у центральному банку, розмір яких встановлюється законодавством в певному відношенні до банківських зобов'язань. Спочатку практика резервування коштів призначалася для страхування комерційних банків. ЦБ бере на себе функцію акумулювання мінімального резерву, який не підлягає кредитуванню.
Інша функція подібного резервування полягає в тому, що, змінюючи відсоток резерву, ЦБ впливає на суму вільних грошових коштів комерційних банків. В період буму для його «охолодження» ЦБ підвищує норму резерву, а в період кризи - навпаки. Підвищення норми резерву на 1 - 2 процентних пункту - дієвий засіб обмеження кредитної експансії. Як правило, норма мінімальних резервів диференціюється.
Норма обов'язкових резервів широко використовується державою для збільшення або зменшення вільної грошової маси. Природно, збільшення норми обов'язкового резервування призводить до зменшення вільної грошової маси. обов'язкові резерви - це частина суми депозитів, яку комерційні банки повинні зберігати в вигляді безпроцентних вкладів в Центральному Банку.
Норми обов'язкових резервів встановлюються у відсотках від обсягів депозитів. Вони розрізняються за величиною в залежності від видів вкладів (наприклад, за строковими вони нижчі, ніж за вкладами до запитання). У сучасних умовах обов'язкові резерви виконують не стільки функцію страхування вкладів (цю функцію виконують спеціалізовані фінансові інститути, яким банки відраховують певний відсоток від внесків), скільки служать для здійснення контрольних і регулюючих функцій Центрального Банку, а також для міжбанківських розрахунків.
Банки можуть зберігати та надлишкові резерви - деякі суми понад обов'язкових резервів, наприклад, для непередбачених випадків збільшення потреби в ліквідних коштах. Однак це позбавляє банки суми доходу, який вони могли б отримувати, пускаючи ці гроші в оборот. Тому з ростом процентної ставки рівень надлишкових резервів зазвичай знижується.
Чим вище встановлює Центральний банк норму обов'язкових резервів, тим менша частка коштів може бути використана комерційними банками для активних операцій. Збільшення норми резервів зменшує грошовий мультиплікатор і веде до скорочення грошової маси. Таким чином, змінюючи норму обов'язкових резервів, Центральний Банк надає вплив на динаміку грошової пропозиції.
Ms \u003d [(cr +1) / (cr + rr)] x MB,
де Ms - пропозиція грошей,
cr - коефіцієнт депонування (готівку -депозіти),
rr - норма резервування (резерви - депозити),
MB - грошова база.
На практиці норми обов'язкових резервів переглядаються нечасто, оскільки сама процедура носить громіздкий характер, а сила впливу цього інструменту через мультиплікатор значна.
рефінансування банків .
Ставка рефінансування - дуже потужний інструмент впливу на нижній рівень банківської системи. Саме тому вона відносно рідко змінюється, а її зміни тягнуть за собою значні наслідки для банківської системи в цілому. Держава не повинна допускати різких змін ставки рефінансування. - Норми обов'язкового інвестування в державні цінні папери для банків та інвестиційних інститутів.
Коливання облікової ставки (ставки рефінансування) відображають нестабільність російської економіки.
Як відомо, підвищення облікової ставки тягне за собою «подорожчання» кредитів і, отже, зниження інвестицій. Цей інструмент грошово-кредитної політики не завжди використовувався грамотно і часто вступав в протиріччя з іншими складовими державної політики.
В даний час рефінансування здійснюється шляхом надання внутрішньоденних кредитів, кредитів «овернайт» і ломбардних кредитів.
Девізні операції (валютні інтервенції) - це купівля і продаж іноземної валюти для підтримки в певних межах курсу національної грошової одиниці.
За останні десятиліття погляди економістів на валютні інтервенції зазнали істотних змін. Адміністрація президента США Р.Рейгана вважала їх дорогими і неефективними інструментами грошово-кредитної політики. В Європі ж після утворення так званого механізму обмінних курсів в 1979 р центральні банки активно використовували валютні інтервенції.
Існує три альтернативних критерію визначення ефективності валютних інтервенцій.
«Напрямок» - якщо напрямок руху валютного курсу збігається з напрямком інтервенції, то вона ефективна. Іншими словами, якщо центральний банк продає або купує валюту, то її курс повинен, відповідно, знижуватися або підвищуватися.
«Згладжування» - інтервенція ефективна, коли зусиллями ЦП сповільнюється розвиток тренду. Якщо курс падає, то інтервенція повинна призводити до плавного падіння, а якщо збільшується - то до гальмування зростання.
«Розворот» - інтервенція ефективна, коли виконується не тільки перший критерій, але і в ході інтервенції повністю нівелюється коливання валютного курсу за попередній період. Відбувається розворот тренда або центральний банк «гребе проти течії».
В результаті аналізу, про який говорилося раніше, були отримані наступні дані (Див. Додаток 3)
Частки успішних і провальних інтервенцій за період з січня 1997 року по липень 2000 року відображені в діаграмі.
За результатами аналізу можна зробити кілька висновків.
До валютного кризи серпня 1998 року Центральна банк РФ був найбільш успішний в згладжуванні коливань валютного курсу (в 78% випадків) і менш успішний в підтримці тенденцій на ринку (47% випадків).
Після кризи і введення плаваючого курсу загальна ефективність валютних інтервенцій Банку Росії знизилася.
За значеннями третього критерію можна зробити висновок, що в Росії не змогли «перебороти» ринок і здійснити розворот тренда. З такою низькою ефективністю в періоди фінансових потрясінь ЦБР не зможе виключно силами одних інтервенцій протистояти валютній кризі.
Але ці висновки аж ніяк не свідчать про низький професіоналізм Центрального банку. Міжнародні дослідження виявили, що ефективність мають лише інтервенції центральних банків США, Японії та Німеччини. Більшість же центральних банків у цьому досягло успіхів мало. Наприклад, мало впливав валютних інтервенцій на курс національної грошової одиниці відзначено в таких розвинених країнах, як Швеція та Канада.
Операції на відкритому ринку - купівля і продаж державних цінних паперів з метою збільшення або зменшення коштів комерційних банків. Шляхом зміни обсягу купівлі-продажу цінних паперів та рівня цін, за якими вони продаються або купуються, центральний банк може здійснювати гнучке і швидке вплив на кредитну активність комерційних банків. Операції на відкритому ринку-третій спосіб контролю над грошовою масою. Він широко використовується в країнах з розвиненим ринком цінних паперів і утруднений в країнах, де фондовий ринок перебуває в стадії формування. Цей інструмент грошового регулювання передбачає купівлю - продаж Центральним банком державних цінних паперів (зазвичай на вторинному ринку, так як діяльність Центрального банку на первинних ринках в багатьох країнах заборонена або обмежена законом). Найчастіше це бувають короткострокові державні облігації.
Коли ЦБ купує цінні папери у комерційного банку, він збільшує суму на резервному рахунку цього банку (іноді на спеціальному рахунку комерційного банку в Центральному Банку для подібних операцій), відповідно в банківську систему надходять додаткові «гроші підвищеної потужності» і починається процес мультиплікативного розширення грошової маси . Масштаби розширення будуть залежати від пропорції, в якій приріст грошової маси розподіляється на готівку і депозити: чим більше коштів йде в готівку, тим менше масштаб грошової експансії. Якщо ЦБ продає цінні папери, процес протікає в зворотному напрямку.
Таким чином, впливаючи на грошову базу через операції на відкритому ринку, Центральний Банк регулює розмір грошової маси в економіці. Часто подібні операції здійснюються Центральним Банком у формі угод про зворотний викуп (РЕПО). У цьому випадку банк, наприклад, продає цінні папери із зобов'язанням викупити їх за певною (вищою) ціною через деякий термін. Платою за надані замість цінних паперів грошові кошти служить різниця між ціною продажу і ціною зворотного викупу. Угоди про зворотний викуп широко поширені в діяльності комерційних банків і фірм.
Ще одним класичним інструментом у практиці центральних банків є політика облікової ставки, тобто встановлення ставки відсотка за кредити, які центральний банк надає комерційним банкам (ставки рефінансування). Комерційні банки надають ЦБ платіжні зобов'язання - векселі. Це можуть бути як власні векселі банків, так і зобов'язання третіх осіб, які є в банках. ЦБ купує, враховує ці векселі, утримуючи при цьому певний відсоток в свою користь. Кошти, отримані від ЦБ, надаються позичальникам комерційних банків. Ціна цього кредиту - відсоткова ставка - повинна бути вища за облікову, інакше комерційні банки будуть збиткові. Тому, якщо ЦБ підвищує облікову ставку, це призводить до подорожчання кредиту для клієнтів комерційних банків. Це, в свою чергу, сприяє зменшенню позик і, отже, зниження інвестицій. Таким чином, маніпулюючи дисконтною ставкою, ЦБ має можливість впливати на капіталовкладення у виробництво.
Глава 3. Особливості кредитно-грошової політики ЦБ РФ на сучасному етапі
3.1.Современние правові основи регулювання грошово-кредитної політики Центральним банком РФ.
Центральний банк - це банк, який очолює банківську систему країни, що має монопольне право емісії банкнот і здійснює кредитно-грошову політику в інтересах національної економіки.
Банківська система РФ є дворівневою і включає Центральний банк РФ (Банк Росії) і кредитні організації.
При цьому кредитна організація - це юридична особа, яка для отримання прибутку як основну мету своєї діяльності на підставі спеціального дозволу (ліцензії) ЦБ РФ має право здійснювати банківські операції. Кредитна організація утворюється на основі будь-якої власності як господарське товариство.
Кредитні організації поділяються на банки, які здійснюють весь спектр банківських операцій, і небанківські кредитні організації, що мають право на проведення окремих банківських операцій.
Банк Росії є юридичною особою, має печатку із зображенням Державного герба РФ і своїм найменуванням.
Діяльність Центрального банку РФвизначається Конституцією РФ, Федеральним законом "Про Центральний банк Російської Федерації (Банці Росії)» та іншими федеральними законами.
Правове становище Банку Росії і його взаємини з кредитними організаціями визначаються на основі того, що, з одного боку, ЦБ РФ наділений широкими владними повноваженнями з управління грошово-кредитною системою Російської Федерації, а з іншого - він є юридичною особою, що вступає у відповідні цивільно правові відносини з банками та іншими кредитними організаціями.
Банк Росії здійснює нагляд за діяльністю кредитних організацій, вживає необхідних заходів щодо захисту інтересів вкладників.
Конституційні основи банківського права виконують такі визначальні функції:
1) програмують банківську діяльність, поширюючи на неї правовий режим підприємництва та встановлюючи свободу пересування капіталу та фінансових послуг;
2) встановлюють той мінімум гарантій прав і інтересів учасників банківських правовідносин, який не може бути обмежений спеціальними банківськими нормами;
3) створюють базу для однакового банківського правового регулювання, встановлюючи, що правові основи єдиного ринку, фінансове, валютне, кредитне регулювання і грошова емісія відносяться до компетенції Російської Федерації.
Підзвітність Банку Росії Державній Думі означає, що призначення на посаду та звільнення з посади його голови здійснюються Державною Думою за поданням Президента РФ. Крім того, Державна Дума призначає і звільняє з посади членів Ради директорів Банку Росії. Банк Росії представляє Державній Думі на розгляд річний звіт і аудиторський висновок. Крім цього Державна Дума проводить парламентські слухання про діяльність Банку Росії і заслуховує доповіді її Голови.
Банк Росії незалежний у межах виконання своїх повноважень, тому федеральні органи державної влади, органи державної влади суб'єктів РФ і органи місцевого самоврядування не мають права втручатися в його діяльність. В іншому випадку Банк Росії інформує про це Державну Думу і Президента РФ.
Він має право звертатися до судів з позовами про визнання недійсними правових актів федеральних органів державної влади, органів державної влади суб'єктів РФ і органів місцевого самоврядування.
У суді та арбітражному суді інтереси Банку Росії можуть представляти керівники його територіальних установ та інші посадові особи Банку Росії, які отримують відповідну довіреність в установленому порядку.
Банк Росії має подвійну правову природу: з одного боку, він є органом державного управління спеціальної компетенції, здійснюючи управління грошово-кредитною системою, а з іншого - юридичною особою і може здійснювати цивільно-правові угоди з російськими та іноземними кредитними організаціями, з державою в особі уряду РФ.
Таким чином, в рамках своєї правоздатності ЦБ РФ наділений правом здійснювати всі види банківських операцій з російськими та іноземними кредитними організаціями, Урядом РФ, представницькими і виконавчими органами влади суб'єктів РФ, органами місцевого самоврядування, державними позабюджетними фондами, військовими частинами та військовослужбовцями. Банк Росії не має права здійснювати банківські операції з юридичними особами, які не мають ліцензії на проведення банківських операцій, і фізичними особами, за винятком випадків, зазначених у законі.
Банк Росії має право представляти кредити на термін не більше одного року, забезпеченням для яких можуть виступати:
Золото і інші дорогоцінні метали в різній формі;
Іноземна валюта;
Векселі в російській та іноземній валюті з терміном погашення до шести місяців;
Державні цінні папери.
Списки векселів та державних цінних паперів, придатних для забезпечення кредитів ЦБ РФ, визначаються Радою директорів Банку Росії.
Забезпеченням кредитів ЦБ РФ можуть виступати й інші цінності, а також гарантії і поручительства, що встановлюються Радою директорів.
Відповідно до Бюджетного кодексу РФ Банк Росії обслуговує банківські рахунки для обліку бюджетних коштів і здійснює функції генерального агента по державних цінних паперів Російської Федерації (ст. 155, п. 2.3).
цілями діяльностіБанку Росії як органу управлінь кредитно-грошової системи є:
Захист і забезпечення стійкості рубля, в тому числі його купівельної спроможності і курсу по відношенню до іноземних валют;
Розвиток і зміцнення банківської системи Російської Федерації;
Забезпечення ефективного та безперебійного функціонування системи розрахунків. Отримання прибутку не є метою діяльності Банку Росії.
Відповідно до цілей, поставлених перед Центральним банком РФ, можна виділити і його основні завдання, хоча в Законі РФ «Про Центральний банк Російської Федерації (Банці Росії) вони не вказані. До основних завдань ЦБ РФ можна віднести наступні;
Активну участь в розробці грошово-кредитної і фінансово-бюджетної політики Уряду РФ;
Всемірне стримування інфляційних процесів в країні;
Скорочення бюджетного дефіциту;
Підтримка стабільного грошового обігу;
Забезпечення стійкості курсу рубля як національної валюти;
Забезпечення державного фонду валютних резервів;
Розширення кредитування комерційних банків, в основному за рахунок ресурсів емісійного фонду;
Розширення можливостей неемісійного кредитування і покриття бюджетного дефіциту на різних рівнях системи влади;
Максимальне використання методів грошово-кредитного управління банківською системою.
Виходячи з поставлених цілей, Банк Росії виконує наступні функції:
У взаємодії з Урядом РФ розробляє і проводить єдину державну кредитну політику, спрямовану на захист і забезпечення стійкості рубля;
Монопольно здійснює емісію готівки і організовує їх обіг;
Є кредитором останньої інстанції для кредитних організацій, організує систему рефінансування;
Встановлює правила здійснення розрахунків в Російській Федерації;
Встановлює правила проведення банківських операцій, бухгалтерського обліку і звітності для банківської системи;
Здійснює державну реєстрацію кредитних організацій; видає і відкликає ліцензії кредитних організацій і організацій, що займаються їх аудитом;
Здійснює нагляд за діяльністю кредитних організацій;
Реєструє емісію цінних паперів кредитними організаціями відповідно до федеральними законами;
Здійснює самостійно або за дорученням Уряду РФ всі види банківських операцій, необхідних для виконання основних завдань Банку Росії;
Здійснює валютне регулювання, включно з операціями купівлі і продажу іноземної валюти;
Визначає порядок розрахунків з іноземними державами;
Організовує і здійснює валютний контроль як безпосередньо, так і через уповноважені банки;
Бере участь в розробці прогнозу платіжного балансу Російської Федерації й організовує складання платіжного балансу Росії, і т.д.
Для реалізації своїх функцій Банк Росії бере участь у розробці економічної політики Уряду РФ. Голова Банку Росії або за його дорученням один з його заступників бере участь у засіданнях Уряду РФ. Міністр фінансів РФ і міністр економіки Російської Федерації або за їх дорученням по одному з їхніх заступників беруть участь в засіданнях Ради директорів з правом дорадчого голосу.
Банк Росії і Уряд РФ інформують одна одну про передбачуваних діях, що мають загальнодержавне значення, координують свою політику, проводять регулярні консультації.
Банк Росії консультує Міністерство фінансів РФ з питань графіка випуску державних цінних паперів і погашення державного боргу з урахуванням їх впливу на стан банківської системи і пріоритетів єдиної державної грошово-кредитної політики.
З метою вдосконалення грошово-кредитної системи Російської Федерації при Банку Росії створюється Національна банківська рада, що складається з представників палат Федеральних Зборів РФ, Президента РФ, Уряду РФ, Банку Росії, кредитних організацій, а також експертів.
Головою Національного банківського ради є Голова Банку Росії. До складу Національної банківської ради входять по два представники від палат Федеральних Зборів РФ, по одному представнику від Президента РФ і Уряду РФ, а також міністр фінансів і міністр економіки Російської Федерації. Решта членів Національної банківської ради призначаються Державною Думою за поданням Голови Банку Росії. Чисельність Національної банківської ради не повинна перевищувати 15 осіб.
Засідання Національного банківського ради не рідше, ніж один раз в три місяці.
Національна банківська рада виконує наступні функції:
Розглядає концепцію вдосконалення банківської системи Російської Федерації;
Розглядає проекти основних напрямів єдиної державної грошово-кредитної політики, політики валютного регулювання і валютного контролю, дає по них висновки і аналізує підсумки їх виконання;
Здійснює експертизу проектів законодавчих та інших нормативних актів у галузі банківської справи;
Розглядає найбільш важливі питання регулювання діяльності кредитних організацій;
Бере участь в розробці основних принципів організації системи розрахунків в Російській Федерації.
Банк Росії виконує функцію «банку банків» і є органом банківського регулювання та наглядуза діяльністю кредитних організацій. Він здійснює постійний нагляд за дотриманням кредитними організаціями банківського законодавства та встановлених ним нормативних актів.
Головна метабанківського регулювання та нагляду полягає в підтримці стабільності банківської системи, захисту інтересів вкладників і кредиторів. Банк Росії не втручається в оперативну діяльність кредитних організацій, за винятком випадків, передбачених федеральними законами. Наглядові та регулюючі функції Банк Росії здійснює як безпосередньо, так і через створюваний при ньому орган банківського нагляду. Регулювання діяльності кредитних організацій і нагляд за ними ЦБР здійснює за наступними напрямками:
Регламентація обов'язкових економічних нормативів для кредитних організацій; визначення лімітів відкритої валютної позиції, порядку формування резервів для покриття ризиків;
Відкриття кореспондентських рахунків, депонування на спецрахунках обов'язкових резервів кредитних організацій, прийняття їх вільних коштів в депозит за фіксованою ставкою;
Кредитування кредитних організацій;
Управління ліквідністю банківської системи шляхом покупки і продажу банкам державних цінних паперів; в 1996 р ЦБ РФ ввів новий інструмент регулювання банківської ліквідності - операції типу репо.
З метою впливу на ліквідність банківської системи ЦБ РФ рефінансує банки шляхом подання ним короткострокових кредитів і визначає умови надання кредитів під заставу різних активів:
Реєстрація емісій цінних паперів кредитних організацій;
Встановлення правил проведення окремих банківських операцій, ведення бухгалтерського обліку, складання бухгалтерської і статистичної звітності кредитних організацій;
Реєстрація та ліцензування діяльності кредитних організацій (здійснює контроль за законністю і доцільністю створення банків та небанківських кредитних організацій, подібний контроль здійснюється в процесі розгляду питання про реєстрацію кредитної організації в Книзі державної реєстрації кредитних організацій, видачі та відкликання ліцензій на право здійснення банківських операцій в рублях і в іноземній валюті);
Нагляд за дотриманням банківського законодавства, нормативних актів ЦБ РФ, перевірка діяльності кредитних організацій.
Таким чином, для кредитних організацій Банк Росії встановлює правила проведення банківських операцій, ведення бухгалтерського обліку, складання та подання бухгалтерської та статистичної звітності. З метою забезпечення стійкості кредитних організацій Банк Росії встановлює для них обов'язкові економічні нормативи: мінімальний розмір статутного капіталу, мінімальний розмір обов'язкових резервів, що розміщуються в Банку Росії, і т.д.
У цих повноваження Банку Росії проявляються його координуючі та контрольні функції за діяльністю кредитних організацій. На місцях ці повноваження здійснюються через головні територіальні управління Банку Росії, що є його філіями.
Банк Росії відповідно до законодавства є кредитором останньої інстанції. Він сприяє створенню умов для сталого функціонування кредитних організацій, не втручаючись в їх оперативну діяльність.
У разі порушення кредитної організацією федеральних законів, нормативних актів і розпоряджень Банку Росії, ненадання інформації або надання неповної чи недостовірної інформації Банк Росії має право вимагати від даної кредитної організації усунення виявлених порушень, а також стягнути штраф або обмежити проведення нею окремих операцій або відкликати ліцензію.
Взаємодіючи з кредитними організаціями, їх асоціаціями та спілками, Банк Росії консультує їх з найбільш важливих питань нормативного характеру. Крім того, він розглядає пропозиції з питань регулювання банківської діяльності.
Банк Росії може здійснювати банківські операції по обслуговуванню представницьких і виконавчих органів державної влади, органів місцевого самоврядування, їх установ і організацій, державних позабюджетних фондів, військових частин, військовослужбовців, службовців Банку Росії, а також інших осіб у випадках, передбачених федеральними законами.
Банк Росії також має право обслуговувати клієнтів, які не є кредитними організаціями, в регіонах, де відсутні кредитні організації.
Банк Росії не має права:
Здійснювати банківські операції з юридичними особами, які не мають ліцензії на проведення банківських операцій, і фізичними особами, за винятком випадків, передбачених у ст. 47 Федерального закону «Про Центральний банк Російської Федерації (Банці Росії)»;
Купувати частки (акції) кредитних та інших організацій, за винятком випадків, передбачених ст. 7 і 8 зазначеного Закону;
Здійснювати операції з нерухомістю, за винятком випадків, пов'язаних із забезпеченням діяльності Банку Росії, його підприємств, установ і організацій;
Займатися торгової та виробничої діяльністю, за винятком випадків, передбачених Федеральним законом «Про Центральний банк Російської Федерації (Банці Росії)»;
Пролонгувати надані кредити. Виняток може бути зроблено за рішенням Ради директорів.
Банк Росії не має права надавати кредити Уряду РФ для фінансування бюджетного дефіциту, купувати державні цінні папери при їх первинному розміщенні, за винятком тих випадків, коли це передбачається федеральним законом про федеральний бюджет.
Банк Росії не має права надавати кредити на фінансування дефіцитів бюджетів суб'єктів Російської Федерації,
місцевих бюджетів та бюджетів державних позабюджетних фондів.
Банк Росії несе відповідальність в порядку, встановленому федеральними законами.
Засоби федерального бюджету і державних позабюджетних фондів зберігаються в Банку Росії, якщо інше не встановлено федеральними законами.
Банк Росії без справляння комісійної винагороди здійснює операції з федеральним бюджетом і державними позабюджетними фондами, з бюджетами суб'єктів Російської Федерації та місцевими бюджетами, а також операції з обслуговування державного боргу та операції з золотовалютними резервами Російської Федерації.
Повноваження Банку Росії з обслуговування державного боргу визначаються федеральними законами.
Банк Росії і Міністерство фінансів РФ в необхідних випадках укладають угоди про проведення зазначених операцій за дорученням Уряду РФ.
Банк Росії може бути ліквідований тільки на підставі прийняття відповідного федерального закону. Закон про ліквідацію Банку Росії визначає і порядок використання його майна.
3.2 Стан і перспективи розвитку грошово-кредитної системи в Росії
Правові основи функціонування грошової системи в Росії визначені Федеральним законом «Про Центральний банк Російської Федерації (Банці Росії)» від 10 липня 2002 р №86-Ф3:
Офіційною грошовою одиницею в нашій країні є рубль;
Співвідношення між рублем і золотом Законом не встановлено, а курс рубля до іноземних грошових одиниць визначається ЦБ РФ;
Виключним правом емісії готівки, організації їх обігу та вилучення на території РФ має Банк Росії, він відповідає за стан грошового обігу з метою підтримки нормальної економічної діяльності в країні;
Видами грошей, що мають законну платіжну силу, є банкноти і металева монета, які забезпечуються всіма активами Банку Росії, в тому числі золотим запасом, державними цінними паперами, резервами кредитних установ, що знаходяться на рахунках ЦБ РФ;
Зразки банкнот і монет затверджуються Банком Росії;
На території Росії функціонують готівкові гроші і безготівкові гроші.
З метою організації готівкового грошового обігу на території РФ на Банк Росії покладені такі зобов'язання:
Прогнозування і організація виробництва, перевезення і зберігання банкнот і монет, а також створення їхніх резервних фондів;
Встановлення правил зберігання, перевезення та інкасації готівки для кредитних організацій;
Встановлення ознак платоспроможності грошових знаків і порядку заміни пошкоджених банкнот і монет, а також їх знищення;
Визначення порядку ведення касових операцій.
З червня 1997 року Банком Росії ввів в дію Положення «Про порядок ведення касових операцій в кредитних організаціях на території Російської Федерації» від 25 березня 1997 р
Регулювання грошового обігу, що покладаються на Банк Росії, здійснюється шляхом використання загальноприйнятих в ринковій економіці інструментів: зміни процентних ставок по кредитах комерційним банкам, резервних вимог і проведення операцій на відкритому ринку.
Для здійснення емісійно-касового регулювання, касового обслуговування кредитних організацій і підприємств в головних територіальних управліннях Центрального банку, розрахунково-касових центрах є оборотні каси по прийому і видачі готівки і резервні фонди грошових квитків і монет.
Резервні фонди грошових білетів і монет – це запасів не випущених в обіг грошових квитків і монет у сховищах Центрального банку. Ці фонди створюються за розпорядженням Центрального банку, який встановлює їх величину виходячи з розміру оборотної каси, обсягу готівково-грошового обороту, умов зберігання.
У комерційних банках створення таких фондів не передбачено, тому що у них є операційні каси. З червня 1997 р комерційним банкам встановлений ліміт мінімально припустимого залишку готівки в операційній касі на кінець дня для забезпечення своєчасної видачі грошей з рахунків юридичних осіб, а також з рахунків за вкладами громадян.
Центробанк РФ «полічив» рублеві банкноти, що знаходилися в обігу на 1 липня 2006 г. При цьому частка 1000-рублевих купюр дорівнює 22%, 500-карбованцевих - 54%, вартістю 100 рублів - 18,5%, 50 рублів - 4,5 %, 5 і 10 рублів -1%.
ЦБ РФ поінформував про збільшення на 9,3% грошової маси в Росії за перші шість місяців поточного року до 1,75 трлн. руб. При цьому приріст безготівкових коштів склав 8,5% (до 1,11 трлн. Руб.), Готівки 10,5% (до 0,64 трлн. Руб.).
У квітні 2005 р Урядом Російської Федерації і Центральним банком Російської Федерації була прийнята "Стратегія розвитку банківського сектора Російської Федерації на період до 2008 року".
Відповідно до цього документа основною метою розвитку банківського сектора на середньострокову перспективу (2005-2008 рр.) Є підвищення його стійкості та ефективності функціонування.
Реформування банківського сектору сприятиме реалізації програми соціально-економічного розвитку Російської Федерації на середньострокову перспективу (2005-2008 рр.), Перш за все подолання сировинної спрямованості російської економіки за рахунок її прискореної диверсифікації та реалізації конкурентних переваг. На наступному етапі (2009-2015 рр.) Уряд Російської Федерації і Банк Росії будуть вважати пріоритетним завдання ефективного позиціонування російського банківського сектора на міжнародних фінансових ринках.
На рубежі XXI століття Росія як суверенна і незалежна держава створила основні інститути ринкової економіки, в тому числі центральний банк як суб'єкт грошово-кредитного регулювання. За допомогою активної, часом жорсткої грошово-кредитної політики центрального банку державі в початкові роки XXI століття вдалося сформувати певні тенденції грошово-кредитного регулювання.
Тенденція підвищення привабливості національної валюти стала наслідком того, що під впливом глибокої трансформації в російській економіці завдання грошового обороту значно змінилися і було потрібно їх кардинальне рішення.
Забезпечення вільного переливу капіталу і введення нових грошей для задоволення необхідних потреб економіки (що обслуговуються переважно ринковими відносинами), функціонування грошового обороту в рамках прогнозного планування і в умовах існування різних форм власності почало здійснюватися при високому ступені децентралізації та тісному зв'язку безготівкового і готівкового грошового обороту.
Зміцнення номінального курсу національної грошової одиниці в 2006 р стало важливим сигналом учасникам грошового ринку для перегляду своїх інвестиційних портфелів, а учасникам грошового обороту - для застосування заходів оптимізації інвестиційних портфелів.
В умовах збільшення грошової пропозиції посилюються заходи з регулювання грошового обороту в залежності від стану платіжного балансу і державного бюджету країни. Суттєве значення має зростання питомої ваги «довгих» грошей в структурі грошової маси, що надає знижувальний вплив на динаміку швидкості обігу. Поступове посилення монетизації економіки виступає як фактор, що сприяє зниженню швидкості обігу грошей. Формування здатності адекватної реакції суб'єктів виробничого сектора економіки багато в чому залежить від поведінки центрального банку і його кредитної політики. Підвищення міри відповідальності центрального банку за конкурентоспроможність господарюючих суб'єктів, тобто з'ясування стану справ в реальному секторі економіки і захист національного виробника, сприяє закріпленню даної тенденції.
Збереження діючої динаміки швидкості обігу грошей дозволяє більш точно оцінювати попит на гроші. Відбувається чітке і регламентоване законодавством формування рольових функцій різних господарських структур, перш за все центрального банку і комерційних банків, щодо здійснення емісії грошей і відповідно зміна їх стану, більш чітке регулювання грошового обороту.
Формуванню грошової маси в обсягах, необхідних для задоволення економічно обгрунтованого попиту на національну валюту, сприяє і тенденція до збільшення грошового мультиплікатора.
Тенденції до глобалізації світогосподарських зв'язків і перетворенню національних економік окремих країн в єдину світову економіку сильно впливають на грошовий оборот в Росії. Посилюються процеси переливу капіталу; робочої сили, товарів і послуг. Одночасно поступова, але неухильна лібералізація валютного регулювання і зовнішньоторговельної діяльності з боку держави дозволяють забезпечити відносну стабільність національної валюти. Така стабільність визначається конкурентоспроможністю товарів і станом платіжного балансу країни. У міру формування світових ринків капіталу і розвитку техніки оформлення різних фінансових операцій кредитними інститутами відбувається усунення валютних обмежень. Це дозволяє державі декларувати вимога перекладу з 2007 року російського рубля в статус вільно конвертованої валюти.
Послідовне зниження рівня інфляції і стійкість валютного курсу стали базовими умовами підвищення довіри до національної валюти і переваги економічними агентами активів в російських рублях в порівнянні з активами в іноземній валюті.
Стан ліквідності національної банківської системи постійно вимагає чіткого визначення джерел зростання грошової бази, ефективного використання інструментів грошово-кредитного регулювання та інших заходів, спрямованих на досягнення прозорості грошового обороту з виділенням його тіньової частини. При незрілості фінансових ринків факт відсутності ринкових інструментів управління грошовою пропозицією проявляється особливо рельєфно.
Про підвищення довіри населення до банківської системи свідчить збереження тенденції до випереджаючого зростання термінових депозитів. Збільшенню організованих заощаджень громадян на тривалі терміни сприяє зростання реальних доходів населення.
У плані посилення ефективності регулювання грошового обороту пріоритетним залишається досягнення стійкості банківської системи через підвищення привабливості національної валюти як засобу заощадження.
Розвиток банківського сектора в цілому характеризується подальшим закріпленням позитивних тенденцій зростання активів, власних коштів (капіталу), а також залучених коштів, в тому числі вкладів населення.
Зміна структури сукупних активів кредитних інститутів на користь кредитування нефінансового сектора являє собою довгострокову тенденцію.
Головна слабкість сьогоднішньої російської банківської системи та окремих комерційних банків, безумовно, пов'язана з вкрай низьким рівнем капіталізації, що особливо наочно проявляється в міжнародному порівнянні. Сукупний капітал усіх російських банків в даний час - близько (6 млрд. Дол-США), що нижче власного капіталу будь-якого зі ста найбільших банків світу. Навіть найбільші російські банки поступаються за цими показниками не тільки західноєвропейським банкам, але і провідним кредитним організаціям країн Центральної та Східної Європи.
Капітал банківської системи, достатній для обслуговування нормального відтворювального процесу, повинен складати згідно зі світовою практикою 6-7% розміру ВВП країни. У Росії він приблизно в 2 рази нижче.
Наші банки не витримують порівняння не тільки в міжнародному плані, а й у зіставленні з великими російськими промисловими підприємствами або підприємствами сфери обслуговування. Структура промислового виробництва та експорту в Росії характеризується досить високим рівнем концентрації, при якому кілька десятків підприємств забезпечують дуже велику частку товарних і фінансових потоків. Внаслідок цього за обсягом реалізації продукції, інвестиційним потребам, рівню капіталізації, розміром прибутку багато провідні промислові підприємства істотно перевищують можливості окремих комерційних банків
Якнайшвидше відновлення і нарощування капітальної бази банківської системи, а також централізація і концентрація національного банківського капіталу є найважливішими передумовами досягнення глобальної політичної мети перетворення Росії в розвинену країну з конкурентоспроможною економікою. Вакуум на російському банківському ринку ризикує бути заповненим більш потужними іноземними банками, присутність яких останнім часом динамічно зростає як в роздрібному, так і в корпоративному сегментах ринку.
Активна роль держави в подоланні системних банківських криз була помітна у всіх країнах. На відновлення платоспроможності та реструктуризацію позикоощадних банків США, наприклад, були виділені суми, що перевищують 100 млрд. Дол. Санація французького банку «Креді Ліоне» коштувала державі 20 млрд. Дол. Це було зроблено не тому, що французи не вміють рахувати, а тому, що, добре порахувавши, визнали це вигідним. І головне - знайшли гроші на це. У Російській грошово-кредитної політики останніх п'яти років, даних про спроби централізованого відновлення платоспроможності банку немає.
Прямі фактори, які ускладнюють процес реструктуризації банківської системи - це і дискримінаційне оподаткування в порівнянні з міжнародною практикою, так як у нас з посленалоговой прибутку йде значна кількість витрат, і дискримінаційне оподаткування доходів банків за вищими ставками, ніж обкладаються інші підприємства.
Доларизація Росії історично склалася через те, що саме в доларах деноминировано до 2/3 її зовнішнього боргу і платежів по ньому; доларовий ринок є найбільш ємним для приватних запозичень; в основному тільки в доларах оформляються контракти на експорт сировини.
Така доларизація з самого початку суперечила не тільки національним інтересам, а й характером зовнішньоекономічних зв'язків країни; Зараз вона приходить в зіткнення і з провідними тенденціями світової валютної кон'юнктури. У світі йде поступова відмова від долара, а його гіпертрофія у світовій валютній системі обертається нестабільністю для його власників, бо: частка долара в обслуговуванні 43% світового господарського обороту ніяк не відповідає реальній частки США в 20% ВВП і 15% обороту світової торгівлі. Тому вона поступово і об'єктивно знижується; частка США у зовнішній торгівлі самій Росії становить не більше 5%, тобто рубль виявляється на 2/3 прив'язаним до найбільш економічно віддаленої від нього валюті і до економіки країни, з якої у народного господарства Росії існує мінімум взаємин. Це суперечить господарським критеріям добровільного входження будь-якої країни в певну валютну зону і робить для Росії доларизацію скоріше психологічним, ніж економічно виправданим феноменом, тобто об'єктивно ставить формування обмінного курсу рубля на базу не реальних економічних зіставлень, а спекулятивних очікувань. Як наслідок, рубль не раз опинявся недооціненим по відношенню до долара навіть не в кризовий час, а це призводило до втрати частини національного багатства Росії при товарообміні і до заниження реальної вартості її активів, придбаних іноземними інвесторами при капіталовкладеннях в її економіку і при приватизації. Таким чином, доходи нерезидентів при купівлі російських Державних короткострокових облігацій (ДКО) виявлялися набагато вище, ніж казначейські зобов'язання інших держав.
Характерно, що в цих умовах вже і російський фінансовий ринок почав демонструвати відмова від долара. За останні п'ять років частка зовнішньої заборгованості Росії, деномінованих в європейських валютах, зросла, за оцінками експертів ЄС, з 1/4 до 1/3 і продовжує збільшуватися, в тому числі з-за розміщення євробондів.
За оцінками фахівців, нова валютна одиниця євро знімає ряд перш унікальних переваг долара, а саме:
1) з метою економії на накладних витратах і валютні ризики багато європейські трейдери переходять на євро як валюту контрактів навіть в торгівлі сировинними товарами;
2) об'єднаний ринок капіталу, який замінює на базі євро перш вузькі і розрізнені ринки країн її "зони", стане з часом не менш ємним і ліквідним, ніж американський;
3) нарешті, країни "зони євро" мають в МВФ блок в 30% голосів проти 18% у США, а це важливо при відомих особливі відносини МВФ і Росії.
У цих умовах об'єктивно складаються передумови для відмови від невиправданої прив'язки рубля виключно до долара і переходу на його прив'язку до кошика міжнародних валют, де чималу роль відіграватиме євро, яка спирається на колективні золотовалютні резерви країн її "зони" і їх впорядковані державні фінанси (підкоряються загальним критеріям стабілізації) і яка, очевидно, буде більш стабільною в курсовому сенсі, ніж долар. Перед нею відкриті перспективи домінуючого застосування в країнах Центральної та Східної Європи, Прибалтики, які приєднуються до ЄС, які є традиційними зовнішніми ринками Росії. Нарешті, існуючу Угоду про партнерство та співробітництво Російської Федерації і ЄС створює певну базу для взаємодії компетентних російських фінансових органів та наднаціональних валютних органів ЄС, які керують "зоною євро", що, природно, відсутня між Росією і Федеральною резервною системою США.
ВИСНОВОК
Кредитно-грошова політика покликана сприяти встановленню в економіці загального рівня виробництва, що характеризується повною зайнятістю і відсутністю інфляції.
Головними завданнями, що стоять перед усіма центральними банками, є підтримка купівельної спроможності національної грошової одиниці та стабільності кредитно-банківської системи країни.
Грошово-кредитне регулювання, здійснюване центральним банком Р.Ф., будучи однією зі складових економічної політики держави, одночасно дозволяє поєднувати макроекономічне вплив з можливостями швидкого коректування регулюючих заходів.
Головним напрямком діяльності центральних банків є регулювання грошового обігу.
Одне з найважливіших напрямків діяльності центрального банку - рефінансування кредитно-банківських інститутів, спрямоване на забезпечення стабільності банківської системи. Інструментарій рефінансування з боку центрального банку включає надання позик під облік векселів і ломбардних кредитів, тобто запозичень на коротко- і середньостроковій основі. Для підвищення рівня ліквідності банківських інститутів центральні банки здійснюють їх рефінансування з різним ступенем інтенсивності. При цьому використовувати кредити рефінансування можуть тільки стабільні банківські інститути, які відчувають тимчасові труднощі. При проведенні кредитно-грошової політики найбільш важливими активами федеральних резервних банків виступають цінні папери і позики комерційним банкам.
Кредитно-грошова політика здійснюється через складну ланцюг причинно-наслідкових зв'язків: політичні рішення впливають на резерви комерційних банків; зміни резервів впливають на пропозицію грошей; зміна грошової пропозиції змінює відсоткову ставку; зміна відсоткової ставки впливає на інвестиції, і рівень цін.
Переваги кредитно-грошової політики полягають в її гнучкості та політичної прийнятності. Керівні кредитно-фінансові установи стикаються з дилемою - вони можуть стабілізувати процентні ставки або пропозицію грошей, але не те й інше одночасно .. За певних умов може виникнути альтернатива - використовувати кредитно-грошову політику для впливу на вартість долара і тим самим для знищення дисбалансу торгівлі або ж використовувати кредитно-грошову політику з метою економічної стабілізації всередині країни.
На сьогоднішній день напрямки грошово-кредитної політики Росії залежать від цін на нафту а при високих цінах на нафту (які ми і маємо на сьогоднішній день) Росія не тільки не виграє, а зіткнеться з дуже важко можна вирішити проблемами. ЦБ не зможе скупити всю додаткову валюту, яка надійде в країну, не перевищивши при цьому допустимий рівень збільшення грошової маси. Вилучати кошти шляхом збільшення пропозиції облігацій загрожує зростанням процентної ставки, що в свою чергу призведе до ще більшого припливу коштів у країну. А розраховувати на стерилізаційні можливості бюджету не доводиться, оскільки влада при надходженні додаткових коштів, як правило, збільшують держвидатки. А значить - або висока інфляція, або істотне зміцнення рубля, причому цифри щодо зміцнення рубля називаються до 14%, далі може послідувати кризова ситуація.
Однак явних свідчень того, що банківська система справляється чи готова відповісти на ці потужні виклики реальної економіки, поки немає.
Що потрібно, для того щоб краще вписатися в міжнародну систему розрахунків, в міжнародні фінансові потоки? Банківська система Росії повинна удосконалюватися. Удосконалення в першу чергу необхідно по лінії банківського нагляду, щодо підвищення достовірності банківської звітності через застосування жорстких штрафних та інших санкцій до кредитним організаціям, вдаються до навмисного спотворення своєї звітності.
Коли мова йде про виділення наглядових функцій з кола повноважень Центрального банку Російської Федерації, то, можливо, це виявиться доцільним в майбутньому, але на сьогодні це тільки послаблює, а не посилює можливості, які є у держави по контролю над банківською системою.
Друге, з моєї точки зору, важливий напрямок - це зближення системи російського банківського обліку до міжнародних стандартів банківської звітності.
В даний час наявні відмінності просто фантастичні і породжують непрозорість банківської звітності і недовіра до неї. На офіційному сайті центрального банку РФ можуть бути публіковані взаємовиключні дані, що ставить під сумнів достовірність банківської звітності. Візьмемо Внешторгбанк. Перший квартал 2006 року Результат діяльності за російськими бухгалтерських стандартів - мінус мільярд рублів. Результат за той же період, розрахований за міжнародними стандартами бухгалтерської звітності, - плюс 200 млн., Що по суті є правильним. Протягом другого кварталу банк мав позитивне значення прибутку і по російській системі бухгалтерського обліку. Такий стан унеможливлює об'єктивний аналіз.
На жаль, і частка кредитів реальному сектору в загальній структурі активів банків знизилася, і цей показник, обчислений як відсоток від ВВП, також знизився і становить близько 12%. Якщо порівняти цей рівень з показниками інших країн, навіть європейських країн з перехідною економікою (близько 100%), то виявиться, що ми знаходимося на самому початку шляху до ефективного фінансового посередництва, тільки знаходимо банківську систему, яка повинна відповісти на фінансові потреби зростаючої економіки, вже досить гострі і вимагають активності фінансових посередників.
Список використаної літератури
1. Нормативно-правові акти Російської Федерації.
1. Цивільний кодекс Російської Федерації. Частина перша.
2. Конституція Російської Федерації.
3. Федеральний закон «Про Центральний банк РФ (Банк Росії)».
4. Федеральний закон «Про банки і банківську діяльність».
5. Федеральний закон про бухгалтерський облік.
2. Література
- Бабич А.М., Павлова Л.М. Фінанси, грошовий обіг і кредит. Навчальний посібник М .: ЮНИТИ, 2000..
- Борискин А.В. Гроші Кредит Банки / Е.Ф. Борискин, А.А. Тарабцева. - С-Пб .: СпецЛит, 2000..
- Гончаров Д .. Про банківську і комерційну таємницю. // Законність. 2000, №1, стор. 52.
- Гроші, кредит, банки: підручник / кол. Авт .; під ред. Лаврушина О.І .. - 3-е изд., Перераб. і доп. - М .: КНОРУС, 2006.
- Гроші. Кредит. Банки. Навчальний посібник М .: КІОРУС, 2006.
- Кожухар Л.І. Основи загальної теорії і статистики - М .: Фінанси і статистика, 2000..
- Лаврушин О.І. Гроші Кредит Банки. - М .: Фінанси і статистика, 2001.
- Медведков С. Економічна політика і банківська система // Питання економіки. - 2005.
- Загальна теорія грошей і кредиту. / Под ред. Жукова Е. Ф. - М .: ЮНИТИ, 2003.
- Олійник. О.М. Основи банківського права. Курс лекцій. - М .: МАУП, 2000..
- Семенюта О.Г.Основи банківської діяльності в Російській Федерації. - Ростов-на-Дону: Фенікс, 2001..
- Тагірбеков К.Р. Основи банківської діяльності: підручник для вузів.- М., 2001..
- Фінанси. Грошовий обіг і кредит. Під ред. Г.Б. Полякова. М., 2001..
- Фінанси. Грошовий обіг. Кредит. Під ред. Дробозиной. М., «Фінанси», видавниче об'єднання «Юніті», 2000..
- Яні П.С. Правоохоронні органи і підприємець. - Додаток до журналу «Юридичний бюлетень підприємця». - М .: АТ «Бізнес-школа». - 2004.
- Aslund, A., P. Boone, S. Johnson (1996) "How to Stabilize: Lessons from Postcommunist Countries", Brookings Papers on Economic Activity, 1, pp. 217-291.
- van Els P., Locarno A., Morgan J. and Villetelle J.-P. Monetary policy transmission in the euro area: What do aggregate and national structural models tell us? ECB Working Paper №94, December 2001.
3. Інформація в мережіInternet.
Орієнтовна структура Центрального банку
Реалізація принципів монетарної політики дозволяє зберігати фінансовий баланс, вибудовувати ефективні торгові відносини.
Основні цілі монетарної політики
Цілі фінансових регуляторів в рамках монетарної політики можна умовно розділити на три основні категорії: проміжні, стратегічні і тактичні. До проміжних відноситься метод коригування процентної ставки і фактичного обсягу грошової маси в обігу. Подібні прийоми дозволяють виконувати штучну балансування чинного попиту на товари першої необхідності, регулювати пропозицію грошей. Кінцевим підсумком є \u200b\u200bзабезпечення впливу на збільшення зайнятості населення та обсяги виробництва, залучення сторонніх інвестицій в економіку, збереження динаміки цінової політики.Стратегічні цілі монетарної політики спрямовані на виконання таких ключових завдань:
- стабілізація цін при стримуванні можливих економічних дисбалансів і інфляційних процесів;
- зростання зайнятості населення в економіці;
- формування платіжного балансу держави;
- нарощування поточних обсягів виробництва, освоєння нових ринків збуту.
Монетарна політика: види і особливості
Для кожної держави характерний власний вид реалізованої монетарної політики. Відповідні зміни можуть вноситися під впливом поточного стану економіки і виконання базових показників зростання, зовнішніх стресових факторів, динаміки розширення виробничих потужностей, зайнятість населення. Всього монетарна політика ділиться на чотири основних види, для кожного з яких характерні свої особливості.- Політика дорогих грошей (жорстка монетарна політика). Основним завданням є контроль зростання обсягу грошової маси для захисту від високої інфляції. Основними ознаками жорсткої монетарної політики є підвищення межі доступного банківського резервування для регулювання фактичної грошової маси, збільшення відсоткової ставки для створення бар'єрів кредитування комерційних структур і населення.
- М'яка монетарна політика. Завданням даного механізму є стимулювання різних областей економіки за допомогою нарощування обсягу грошової маси і коригування процентної ставки. У такій ситуації Центробанк активно набуває державні цінні папери в умовах відкритого ринку. Знижується рівень банківського резервування з метою розширення можливостей для кредитування економіки. Проходить поетапне зниження ключової процентної ставки, завдяки чому забезпечується доступ комерційних фінансових організацій до вигідних кредитів.
- Стимулююча монетарна політика. В основі даного методу закладені: зниження діючої облікової ставки, активна скупка на відкритому ринку державних активів і зниження показників нормованої величини резервних вимог. Ефективність подібних дій підтверджена на практиці в умовах необхідності уповільнення темпів зростання безробіття, стимулювання зайнятості населення в економіці.
- Стримуюча монетарна політика. Передбачає зниження рівня фактичного пропозиції грошей на внутрішньому ринку. Здійснюється підвищення облікової ставки, нарощується нормована величина резервних вимог, проводиться комплекс заходів по реалізації державних активів. Підхід актуальний в умовах необхідності збереження рівня інфляції, зниження ділової активності.
під грошово-кредитною політикою держави розуміється сукупність регулювання грошового обігу та кредиту, направлених на забезпечення сталого економічного зростання шляхом впливу на рівень і динаміку інфляції, інвестиційну активність і інші найважливіші макроекономічні процеси.
Грошово-кредитна політика тісно пов'язується з внутрішньополітичними й економічними відносинами, особливо темпами інфляції та економічного зростання. Причому вона використовується не як окремий елемент регулювання економіки, а в сукупності з такими інструментами, як фінансова політика, політика доходів і інші.
Здійснює кредитно-грошову політику Центральний банк або організації, що виконують функції Центрального банку (Федеральна резервна система США).
Кредитно-грошова політика базується на принципах монетаризму. Головним її перевагою перед бюджетно-податковою політикою є оперативність і гнучкість. Оскільки вона проводиться Центральним банком, а не парламентом країни, вона набагато менше схильна до політичного впливу.
Негативним моментом в порівнянні з бюджетно-податковою політикою є непрямий характер впливу кредитно-грошової політики на економіку, опосередкований певними «передавальними механізмами». Центральний банк здатний надавати переважно непрямий вплив на комерційні банки з метою скорочення або збільшення ними кредитів, що в свою чергу сприяє фінансової стабілізації, зміцненню грошового обігу, розширення інвестицій і, в кінцевому підсумку, економічному зростанню в країні.
Основними цілями кредитно-грошової політики держави є:
* Пом'якшення циклічних коливань економіки;
* Стримування інфляції;
* Стимулювання інвестицій;
* Забезпечення повної зайнятості;
* Регулювання темпів економічного зростання;
* Забезпечення стійкості платіжного балансу.
Досягнення поставлених цілей Центральний банк добивається шляхом впливу на проміжні ланки механізму кредитно-грошового регулювання: грошову масу, ставку відсотка, обмінний курс валюти.
Розрізняють пасивну і активну кредитно-грошову політику.
під пасивної політикою розуміють зміни грошових параметрів, що виникають внаслідок здійснення державою фіскального (бюджетно-податкової) політики.
проводячи активну політику, Держава за допомогою специфічних інструментів кредитно-грошової політики впливає на грошовий ринок для досягнення поставлених цілей.
Виділяють два типи кредитно-грошової політики: стимулюючу і обмежувальну.
стимулюючакредитно-грошова політика (кредитна експансія) здійснюється з метою збільшення економічної активності в країні шляхом збільшення грошової пропозиції і зниження ціни грошей (ставки відсотка).
Наприклад, в умовах падіння виробництва і збільшення безробіття центральні банки намагаються оживити кон'юнктуру, розширюючи кредит і знижуючи норми відсотка. Навпаки, економічний підйом часто супроводжується «біржовий гарячкою», спекуляцією, зростанням цін, наростанням диспропорцій в економіці. В таких умовах центральні банки прагнуть запобігти «перегрів» кон'юнктури за допомогою обмеження кредиту, підвищення відсотка, стримування емісії платіжних засобів і т.д.
обмежувальнакредитно-грошова політика (кредитна рестрикція) спрямована на стримування інфляційного економічного зростання і передбачає скорочення обсягів грошової пропозиції і збільшення ціни грошей.
Можна також виділити довгострокову і короткострокову кредитно-грошову політику. Вони розрізняються за своїми результатами. У короткостроковому періоді кредитно-грошова політика в більшій мірі впливає на обсяг національного виробництва і в меншій - на ціни. У довгостроковому періоді, навпаки, вона надає переважне вплив на рівень цін, лише незначно впливаючи на реальний обсяг випуску.
Вибір варіантів грошово-кредитної політики залежить багато в чому від причин зміни попиту на гроші. Наприклад, якщо зростання попиту на гроші пов'язаний з інфляційними процесами, доречною буде жорстка політика підтримки грошової маси, що відповідає вертикальній або крутий кривий пропозиції грошей. Якщо необхідно ізолювати динаміку реальних змінних від несподіваних змін швидкості обігу грошей, то, ймовірно, краще виявиться політика підтримки процентної ставки, пов'язаної безпосередньо з інвестиційною активністю (горизонтальна або полога крива пропозиції грошей L s в залежності від кута нахилу кривої L s зміна попиту на гроші буде більшою мірою позначатися або на грошовій масі М (рисунок 1.1, б), або на процентній ставці r.
Очевидно, що центральний банк не в змозі одночасно фіксувати грошову систему і процентну ставку. Наприклад, для підтримки щодостійкої ставки при збільшенні попиту на гроші банк змушений буде розширювати пропозицію грошей, щоб збити тиск вгору на процентну ставку з боку зрослого попиту на гроші (це відіб'ється зрушенням вправо кривої попиту на гроші LD і переміщенням точки рівноваги вправо вздовж кривої LS від точки А до точки В).
Грошово-кредитна політика має досить складний передавальний механізм. Від якості роботи всіх його ланок залежить ефективність політики в цілому.
Можна виділити чотири ланки передавального механізму грошово-кредитної політики:
* Зміна величини реальної пропозиції грошей (M / р) S в результаті перегляду центральним банком відповідної політики;
* Зміна процентної ставки на грошовому ринку;
* Реакція сукупних витрат (особливо інвестиційних) на динаміку процентної ставки;
* Зміна обсягу випуску у відповідь на зміну сукупного попиту (сукупних витрат).
Між зміною пропозиції грошей і реакцією сукупної пропозиції є ще дві проміжні ступені, проходження через які суттєво впливає на кінцевий результат.
Зміна ринкової процентної ставки відбувається шляхом зміни структури портфеля активів економічних агентів після того, як в результаті, скажімо, розширювальної грошової політики центрального банку на руках у них виявилося більше грошей, ніж їм необхідно. Наслідком, як відомо, стане покупка інших видів активів, здешевлення кредиту, тобто в результаті зниження процентної ставки.
Однак реакція грошового ринку залежить від характеру попиту на гроші. Якщо попит на гроші досить чутливий до зміни процентної ставки, то результатом збільшення грошової маси стане незначна зміна ставки. І навпаки, якщо попит на гроші слабо реагує на процентну ставку, то збільшення пропозиції грошей призведе до істотного падіння ставки.
Очевидно, що порушення в будь-якій ланці передавального механізму можуть призвести до зниження або навіть відсутності будь-яких результатів грошово-кредитної політики. Наприклад, незначні зміни процентної ставки на грошовому ринку або відсутність реакції складових сукупного попиту на динаміку ставки розривають зв'язок між коливаннями грошової маси і обсягом випуску. Ці порушення в роботі передавального механізму грошово-кредитної політики особливо сильно проявляються в країнах з перехідною економікою, коли, наприклад, інвестиційна активність економічних агентів пов'язана не стільки з процентною ставкою на грошовому ринку, скільки з загальною економічною ситуацією і очікуваннями інвесторів.
Грошово-кредитна політика має значну зовнішню проблему (час від прийняття рішення до його результату), так як вплив її на розмір ВВП в значній мірі пов'язано через коливання процентної ставки зі зменшенням інвестиційної активності в економіці, що є досить тривалим процесом. Це також ускладнює її проведення, бо запізнювання результату може навіть погіршити ситуацію. Скажімо, антициклічної розширення грошової маси (і зниження процентної ставки) для запобігання спаду може дати результат, коли економіка буде вже на підйомі і викличе небажані інфляційні процеси.
В цілому грошово-кредитна політика стикається з низкою обмежень і проблем:
* Надлишкові резерви, що з'являються в результаті політики «дешевих грошей», можуть не використовуватися банками для розширення пропозиції грошових ресурсів;
* Викликане грошово-кредитною політикою зміна грошової пропозиції може бути частково компенсовано зміною швидкості обігу грошей;
* Вплив грошово-кредитної політики послабиться, якщо крива попиту на гроші стане похилою, а крива попиту на інвестиції - крутий; до того ж крива попиту на інвестиції може зміститися, нейтралізувавши грошово-кредитну політику.
Грошово-кредитна політика- це сукупність заходів в області грошового обігу та кредиту, направлених на вирішення наступних завдань:
Регулювання економічного зростання;
Стримування інфляції;
Забезпечення зайнятості населення країни;
Вирівнювання платіжного балансу.
Грошово-кредитна політика, спрямована на збільшення грошової маси в економіці, називається експансіоністською, на скорочення грошової, маси - рестрикційних.
Відповідно до обраної стратегії Банк Росії проводить наступні види політики:
грошову;
облікову;
депозитну;
Валютну.
Кожен напрямок політики Центробанку час від часу (в залежності від ситуації в економіці) є пріоритетним.
грошова політика- випуск (емісія) грошей і регулювання грошового обігу в країні.
Облікова політикаЦентрального банки заснована на переобліку або купівлі векселів, врахованих раніше комерційними банками.Центральний банк з валюти векселя утримує дисконт, або обліковий відсоток, зміна якого впливає на обсяг кредитування в країні. При його підвищенні проводиться жорстка політика "дорогих грошей", при зниженні - політика "дешевих грошей".
Доповненням облікової політики служить ломбардна або заставна політика, заснована на надання Центральним банком кредитним установам позик під забезпечення векселів, цінних паперів і державних боргових зобов'язань.
Сенс дисконтної та заставної політики полягає в тому, щоб зміною умов рефінансування кредитних інститутів впливати на ситуацію на грошовому ринку і ринку капіталів.
Облікова і ломбардна політика Центрального банку - це механізм безпосереднього його впливу на ліквідність кредитних установ непрямого впливу на економіку в цілому.
Депозитна політикарегулює рух потоків грошових коштів між комерційними банками і Центральним банком,тим самим впливаючи на стан резервів кредитних інститутів.
При проведенні експансивної депозитної політики грошові кошти державного сектора економіки, розміщені в Центральному банку, зменшуються. Відповідно на цю величину зростають резерви комерційних банків. Однак при збільшенні резервів зростає кредитний потенціал комерційних банків, що призводить до зниження процентних ставок і інфляції. При проведенні контрактивної депозитної політики досягається зворотний результат - зменшення банківських резервів, скорочення кредитного потенціалу, зростання процентних ставок, зниження темпів інфляції.
Валютна політики -сукупність заходів, що здійснюються в сфері міжнародних економічних відносин.На правління і форми валютної політики, що проводиться Центральним банком, залежать від внутрішньоекономічного положення даної країни.
У різні періоди застосовуються різні форми і методи валютної політики: валютні обмеження, зміна паритетів (девальвація і ревальвація), регулювання ступеня конвертованості валюти, режиму валютного курсу, дисконтна і девизная політика. Одним із засобів реалізації валютної політики є валютне регулювання, спрямоване на регламентацію міжнародних розрахунків і порядку здійснення угод з валютними цінностями.
Центральний банк проводить також девізну політику. цеметод впливу на курс національної валюти шляхом кущі-продажу іноземної валюти:
З метою підвищення курсу національної валюти Центральний банк продає іноземну валюту;
А для зниження - скуповує іноземну валюту в обмін на національну.
Девизная політика проводиться головним чином у формі валютної інтервенції, тобто.е. втручання Центрального банку в операції на валютному ринку з метою впливу на курс національної валюти. Особливістю валютної інтервенції є відносно великі масштаби і короткий період часу.
Основними методами грошово-кредитної політики ЦБ РФє:
1. адміністративні методи - до них відносяться прямі обмеження і ліміти, такі, як:
Квотування окремих видів активних і пасивних операцій;
Введення лімітів на видачу позик різних категорій;
Обмеження на відкриття різних філій і відділень;
Лімітування процентних ставок, тарифів і т. Д ,;
2. економічні методи - доних відносять використання заходів, що не припускають встановлення прямих заборон, наприклад таких, як:
податкові заходи;
Нормативні заходи (відрахування до фонду регулювання кредитних ресурсів, коефіцієнти ліквідності і достатності банківського капіталу, а також інші види відрахувань).
Основними інструментами грошово-кредитної політики Банку Росії є:
Процентні ставки по операціях Банку Росії;
Нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги) ;.
Операції на відкритому ринку;
Рефінансування кредитних організацій;
Валютні інтервенції;
Встановлення орієнтирів зростання грошової маси;
Прямі кількісні обмеження;
Емісія облігацій від свого імені.
Процентні ставки за операціями.Банк Росії може встановлювати одну або кілька процентних ставок по різних видах операцій або проводити процентну політику без фіксації відсоткової ставки.
Процентні ставки Банку Росії являють собою мінімальні ставки, за якими Банк Росії здійснює свої операції.
Банк Росії використовує відсоткову політику для впливу на ринкові процентні ставки з метою зміцнення рубля.
Нормативи обов'язкових резервів.Сутність цієї політики полягає у встановленні Центральним банком норм обов'язкових мінімальних резервів кредитним інститутам у вигляді певного відсотка від суми їх депозитів, які зберігаються на безвідсотковий рахунку в Центральному банку. Як інструмент грошової політики мінімальні резерви виконують двояку роль: служать поточному регулювання ліквідності на грошовому ринку і одночасно грають роль гальма емісії кредитних грошей комерційним банкам.
Нормативи обов'язкових резервів не можуть перевищувати 20% зобов'язань кредитної організації і можуть бути диференційованими для різних кредитних організацій. Нормативи обов'язкових резервів не можуть бути одночасно
змінені більш ніж на 5 пунктів.
Механізм обов'язкових резервів використовується як інструмент кредитної політики практично в усіх розвинених країнах. За порушення нормативів обов'язкових резервів Банк Росії має право списати в безспірному порядку з кореспондентського рахунку кредитної організації, відкритого в Банку Росії, суму недовнесених засобів, а також стягнути з кредитної організації в судовому порядку штраф у розмірі, встановленому Банком Росії.
Операції на відкритому ринку- купівля-продаж Банком Росії казначейських векселів, державних облігацій, про-\u003e чих державних цінних паперів, облігацій Банку Росії, а також короткострокові, операцій із зазначеними цінними паперами з вчиненням пізніше зворотної операції. Вплив Центрального банку на грошовий ринок і ринок капіталу полягає в тому, що, змінюючи процентні ставки на відкритому ринку, Банк створює вигідні умови кредитним інститутам з купівлі або продажу державних цінних паперів для збільшення своєї ліквідності. Операції на відкритому ринку - це найбільш гнучкий метод регулювання ліквідності і кредитних можливостей банків шляхом розміщень державного боргу.
Рефінансування кредитних організацій-
кредитування Банком Росії кредитних організацій. В сучасних умовах рефінансування використовується як інструмент надання фінансової допомоги комерційним банкам, що дозволяє їм
звести до мінімуму запас ліквідних коштів.
валютні інтервенції
-
купівля-продаж Банком Росії іноземної валюти на валютному ринку для впливу на курс рубля і на сумарний попит і пропозиція грошей.
Прямі кількісні обмеження
-
встановлення лімітів на рефінансування кредитних організацій і проведення кредитними організаціями окремих банківських операцій.
Банк Росії має право застосовувати кількісні обмеження, в рівній мірі стосуються всіх кредитних організацій, у виняткових випадках з метою проведення єдиної державної грошово-кредитної політики тільки після консультацій з Урядом РФ.
Встановлення орієнтирів зростання грошової маси- Банк Росії може встановлювати орієнтири зростання одного йди кількох показників грошової маси, виходячи з основних напрямів єдиної державної грошово-кредитної політики.
Емісія облігацій від свого імені- Банк Росії має право здійснювати емісію. Граничний розмір загальної номінальної вартості облігацій Банку Росії всіх випусків, непогашених на дату прийняття рішення Радою директорів про черговому випуску облігацій, встановлюється як різниця між максимально можливою сумою обов'язкових резервів кредитних організацій і сумою обов'язкових резервів кредитних організацій, що визначаються виходячи з чинного нормативу обов'язкових резервів.
Центральний банк РФ
Центральний банк (Банк Росії) є основним провідником грошово-кредитної політики, спрямованої на стабілізацію грошового обігу.
Роль ЦБ РФ в економіці полягає:в захисті та гарантуванні стійкість рубля; регулюванні сукупної грошової маси в економіці; розвитку і зміцненні банківської системи; впливі на активність комерційних банків; встановлення єдиних правил банківської діяльності роз'яснення окремих питань банківської практики; сприяння безперебійному функціонуванню системи розрахунків.
У міру розвитку економіки роль ЦБ посилюється і зростає, оскільки саме через грошово-кредитний механізм забезпечується основа розвитку грошової системи країни,
Банк Росії - головна ланка сучасної банківської системи Росії. Його відмінні риси:
- статутний капітал та інше майно Банку Росії є федеральною власністю;
- Банк Росії здійснює свої витрати за рахунок власних доходів;
- Банк не реєструється в податкових органах;
- Банк Росії є юридичною особою;
- держава не відповідає за зобов'язаннями Банку Росії, а Банк Росії за зобов'язаннями держави, якщо вони не взяли на себе такі зобов'язання;
- повноваження щодо володіння, користування і розпорядження майном Банку Росії без його згоди не допускаються.
Для ЦБ РФ характерний принцип незалежності - ключовий елемент статусу Банку Росії - проявляється насамперед у тому, що він не входить в структуру федеральних органів державної влади і виступає як особливий інститут, що володіє винятковим правом:
Грошової емісії;
Організації грошового обігу.
Банк Росії підзвітний Державній Думі Федеральних Зборів РФ, яка призначає та звільняє з посади:
Голови Банку Росії;
Членів Ради директорів Банку Росії;
Аудитора Банку Росії.
Також Державна Дума стверджує річний звіт Центрального банку РФ і аудиторський висновок.
Центральний банк виконує такі основні функції:
1. функцію емісійного центру - полягає в тому, що ЦБ має монопольним правом на випуск банкнот.Обсяги емісії готівки регулюються Банком з розрахунком загальних витрат його грошово-кредитної політики. Сам випуск готівки здійснюється шляхом продажу банкнот і монет комерційним банкам в обмін на їх резерв в Центральному банку.
Значення функції емісійного центру трохи знижено так як банкноти становлять незначну частину грошової маси промислово розвинених країн. Однак банкнотна емісія як і раніше необхідна для платежів у роздрібній торгівлі. Чим вище частка звернення в країні, тим вище значення банківської емісії;
2. функцію "банку банків". Особлива роль Центрального банку в кредитній системі полягає також в тому, Що головними його клієнтамине є торгово-промислові підприємства і населення, а кредитні установи,в основному комерційні банки. Комерційні банки виступають посередниками між економікою і Центральним банком.
Обслуговування комерційних банків по пасивних операціях полягає в тому, що для забезпечення своєї ліквідності банки зберігають у Центральному банку частину своїх грошових у вигляді касових резервів. У більшості країн комерційні банки зобов'язані зберігати частину своїх касових резервів у Центральному банку. Такі резерви називаються обов'язковими банківськими резервами. Центральний банк є для комерційних банків кредитором останньої інстанції. Він здійснює кредитування комерційних банків у вигляді переобліку векселів, а також перезалога їх цінних паперів;
3. функцію банку уряду. Незалежновід приналежності капіталу Центральний банк тісно пов'язаний з державою. Центральний банк виступає головним банкіром державиі радником уряду з фінансових і монетарних проблем.
Казначейство зберігає свої вільні кошти на поточних рахунках у Центральному банку, які воно використовує для своїх витрат. При цьому казначейство розплачується зі своїми постачальниками чеками на Центральний банк. Разом з тим Центральний банк, користуючись безпроцентно вільними коштами казначейства виконує безкоштовно для нього операції по виконанню бюджету. Так, за дорученням казначейства Центральний банк приймає податкові платежі, які зараховують на його поточний рахунок. В умовах дефіциту державного бюджету посилюється функція кредитування держави та управління державним боргом. Управління державним боргом здійснюється за допомогою операцій Центрального банку по розміщенню і погашенню позик, організації виплат доходів за ними.
Центральний банк використовує наступні методи управління державним боргом:
- купує або продає державні зобов'язання з метою впливу на їх курси і дохідність;
- змінює умови продажу державних зобов'язань;
- різними способами підвищує привабливість державних зобов'язань для приватних інвесторів.
4. функцію валютного центру. Історично склалось; що для забезпечення банкнотної емісії в центральних банках були зосереджені золотовалютні запаси.Вони зберігаються як гарантийно-страхові фонди для міжнародних платежів і для підтримки курсів національних валют. Від імені уряду Центральний банк регулює резерви іноземної валюти і золота, є традиційним зберігачем золотовалютних резервів. Він здійснює валютне регулювання шляхом облікової політики та балансів, бере участь в операціях світового ринку позичкових капіталів. Як правило, Центральний банк представляє свою країну в Міжнародних та регіональних валютно-фінансових, установах.
5. функцію грошово-кредитного регулювання,котораяна сучасному етапі є найважливішою функцією Центрального банку. Центральний банк - основний провідник грошово-кредитного регулювання економіки,що є складовою частиною економічної політики уряду. Головними цілями грошово-кредитної політики є: досягнення стабільного економічного зростання, зниження безробіття і інфляції, вирівнювання платіжного балансу.
6. функцію випуску державних цінних паперів.Центральний банк визначає умови їх випуску і місце розміщення.
Операції з державними цінними паперами дозволяють:
Забезпечити ринкове фінансування бюджетного дефіциту;
Сприяти проведенню більш ефективної грошової політики;
Забезпечити фундамент, на якому будуть розвиватися всі інші елементи ринку капіталу.
Для реалізації своїх функцій в процесі своєї діяльності Центральний банк Росії виконує наступні завдання:
Проводить єдину державну грошово-кредитну політику.
Монопольно здійснює емісію готівки організовує наявне грошовий обіг;
Є кредитором останньої інстанції для кредитних організацій, організує систему їх рефінансування;
Встановлює правша здійснення расчетовв Російської Федерації;
встановлює єдині для всієї країни правілапроведенія банківських операцій ;
Здійснює обслуговування рахунків бюджетів всіх рівнів
бюджетної системи російської Федерації, якщо інше не встановлено федеральними законами, за допомогою проведення розрахунків за дорученням уповноважених органів виконавчої влади та державних позабюджетних фондів, на які покладаються організація виконання і виконання бюджетів; .
Здійснює ефективне управління золотовалютними резерваміБанка Росії;
Приймає рішення про державну реєстрацію кредитних
організацій, видає кредитним організаціям ліцензії на здійснення банківських операцій, зупиняє їх дію та відкликає їх;
Здійснює нагляд за діяльністю кредитних організаційі банківських груп;
Реєструє емісію цінних паперів кредитними організаціямів відповідно до федеральних законів;
Здійснює самостійно або за дорученням Уряду РФ всі види банківських операційі інших угод, необхідних для виконання функцій Банку Росії;
Організовує і здійснює валютне регулювання і валютний контрольв відповідно до законодавства РФ;
- визначає порядок здійснення розрахунків з міжнародними організаціями, іноземними державами, а також з юридичними і фізичними особами;
Встановлює правила бухобліку та звітності для банківської
системи РФ;
- встановлює і публікує офіційні курси іностраннихвалют по відношенню до рубля;
Бере участь в розробці прогнозу платіжного балансу
РФ і організовує складання платіжного балансу РФ;
Виконує інші завдання.
операції ЦБ
1. Пасивні операції БанкуРосії відрізняються тим, що джерелом утворення їх ресурсівслужать переважно не власні капіталиі залучені вклади, а. емісія банкнот.
До основних пасивних операціях Центробанку відносяться:
Емісія банкнот;
Прийом вкладів комерційних) банків та казначейства.
Головним Джерелом ресурсів центральних банків в більшості країн є емісія банкнот (Від 54 до 85% всіх пасивів).На сучасному етапі випуск банкнот не забезпечений золотом. Повсюдно скасовано офіційне золотий вміст грошових одиниць.
Сучасний механізм емісії банкнот заснований:
На кредитуванні комерційних банків, держави;
Збільшенні золотовалютних резервів.
Емісія банкнот при кредитуванні банкою забезпечена векселями та іншими банківськими зобов'язаннями; при кредитуванні держави - державними довгостроковими зобов'язаннями, а при покупці золота та іноземних валют -Золота і іноземною валютою. Звідси випливає, що забезпеченням банкнотної емісії є активи Центрального банку. Розміри емісії банкнот залежать від активних операцій Центрального банку.
Однак не всі позики Центрального банку кредитної, або державі пов'язані з новим випуском банкнот. Кредити можуть зараховуватися на рахунки комерційних банків і казначейства, відкриті в Центральному банку. В цьому випадку відбувається не банкнотна, а депозитна емісія Центрального банку. Джерелом ресурсів центральних банків також служать вклади казначейства і комерційних банків. Частина коштів комерційні банки зобов'язані зберігати у вигляді касових резервів. Кореспондентський рахунок комерційного банку в Центральному рівнозначний за своєю ліквідності готівки. Як правило, комерційні банки мають певний залишок на своєму кореспондентському рахунку в Центральному банку, який стає зосередженням грошових резервів комерційних банків. Центральний банк не сплачує відсотків за депозитами, проте безкоштовно здійснює розрахункові операції.
Поряд з банківськими вкладами велике місце в пасивах емісійних банків займають вклади держави. На частку власного капіталу зазвичай припадає не більше 4% пасиву ЦБ.
2. Активними операціяминазиваються операції з розміщення банківських ресурсів. До основних активних операцій банку належать:
1. обліково-позичкові операції
Обліково-позичкові операції представлені двома видами операцій:
Обліковими операціями;
Короткостроковими позиками державі і банкам.
Головними позичальниками центрального банку виступають КБ і держава. До позиках центральних банковкоммерческіе банки вдаються для цільового кредитування своїх клієнтів, а також в період напруженого стану на грошовому ринку. Такі позички приймають такі форми:
Переоблік і перезалог векселів;
Перезалог цінних паперів;
Цільові позики Центрального банку на інвестиційні цілі.
Переоблік і перезалог векселів полягає в тому, що ЦБ переобліковує векселі, надані комерційними банками. Купівля векселів у комерційних банків називається переучетом,так як при цьому відбувається вторинний облік векселів, які комерційні банки купили у своїх клієнтів. Облік казначейських векселів служить в більшості промислових країн головним інструментом короткострокового кредитування держави. Перезалог векселів -це короткострокові позики під векселі,пред'явлені комерційним банкам.
Перезалог цінних паперів- видача, банківських позичок під державні цінні папери, однак в деяких країнах допускається також видача позичок під інші види цінних паперів. Методом покриття касових резервів можуть бути прямі банківські позики урядутерміном не більше одного року. Короткострокові позички комерційним банкам надаються підзабезпечення простими і перекладними векселями, цінними паперами та іншими активами.
2. вкладення в державні цінні папери здійснюватися банком з різними цілями. Купівля центральними банками державних облігацій служить головною і навіть єдиною формою кредитування уряду для покриття бюджетного дефіциту. Пряме кредитування держави практично відсутня або обмежена законом,
вищевказаних заходів.
3.Операціі з золотом і іноземною валютою практикуються, як правило, в умовах крайньої необхідності для держави і застосовуються рідше вищевказаних заходів.
